Европа. Хорошо или плохо?
Агентство Fitch Ratings понизило суверенный рейтинг Португалии до "мусорного" уровня - с "ВВВ-" до "ВВ+". S&P рейтингует Японию на уровне "АА-" с "негативным" прогнозом с апреля. Fitch также поддерживает рейтинг Японии на уровне "АА-" с "негативным" прогнозом. Moody's Investors Servcie снизило рейтинг Японии на одну ступень, до "Аа3", 24 августа. Moodys вслед за Fitch пригрозило США снижением рейтинга.S&P уже понизило кредитный рейтинг США с максимального "ААА" до "АА+" 6 августа.
Рынки штормит. unokai пишет, что в Европе всё плохо и предрекает скорое падение Италии. kar_barabas возражает, что всё не так плохо. На самом деле, оба по-своему правы. Италии в основном пеняют долгом в 120% ВВП и прошлогодним дефицитом бюджета в 4,6% ВВП, который грозит повторится. Однако, если взять США, то без приписок к ВВП совокупный долг властей составит те же 120% ВВП, а дефицит бюджета в прошлом году составил 10,6% ВВП, что даже больше греческих 9% в этом году. Почему тогда ждут банкротства Италии, а не США?
Дело тут в том, что долги стран большей частью краткосрочные и даже такой любимый рынками и долгосрочный заемщик как США занимает и выплачивает в год порядка 10-20% ВВП. Для менее любимых инвесторами стран (они вынуждены брать взаймы более короткие деньги и годовая нагрузка у них выше) это 20-30% ВВП. Это значит, что если страна теряет благосклонность рынков и возможность перезайма, годовые выплаты становятся близки ко всем доходам бюджета и дефолт неизбежен. На практике всё даже хуже. Сначала растут проценты по долгу и долг пухнет, а потом, после выхода процентов на двузначный уровень, случается дефолт. Италия подошла к опасному уровню в 7%, и не достигла его лишь усилиями ЕЦБ.
Т.е. США стоит в основном по тому, что воспринимается рынками как единый субъект и имеет хорошую кредитную историю. ЕС - набор костяшек домино разного размера. Ветер кризиса валит мелкие, а они, падая, норовят повалить более крупные. Займы дорожают по тому, что страны падают, а страны падают по тому, что дорожают займы. Удастся ли ЕС остановить этот процесс, и если удастся, то в какой момент - загадка.
Могу только сказать, что "общеевропейские" облигации улучшили бы дело (к ЕС в целом рынки доверие пока сохранили), но это перекладывание проблем слабых стран на сильные и не все этого хотят.