Standard & Poor’s о рейтинге США.
1. Базовый сценарий. Нетто-госдолг США (госдолг минус ликвидные активы государства) повышается с 74% ВВП к концу 2011 до 79% ВВП в 2015 и до 85% ВВП к 2021. Происходит это при следующих допущениях - средний рост реального ВВП за десятилетие - 3% в год, средняя инфляция - 2% в год. Кредитный рейтинг США при этом остается на уровня АА+, прогноз - ( Read more... )
http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/Pages/index.aspx
http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/mspd/2011/opds072011.pdf
(месячный стейтмент)
http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/mspd/2011/opdm072011.pdf
Это самое важное-со стейтментом и объяснениями: дан список всех intragovernmental Holdings: там см. стр.8-11: TABLE III - DETAIL OF TREASURY SECURITIES OUTSTANDING, JULY 31, 2011 - Continued,
начиная с подзаголовка Government Account Series - Intragovernmental Holdings:
Самые важные структуры-на стр 9: Federal Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund.и Disability Insurance Trust Fund -это и есть два фонда Social Security. Они держат в специальных бумагах 2,7 триллиона. Ещё 6 крупных держателей- пенсионных и медицинских фондов для госслужащих держат порядка 1.6 триллиона. На долю всех остальных 130 intragovernmental Holdings приходится ещё порядка 300 миллиардов .
Ну а в конце документа данные о том. что: на 31 июля 2011 debt held by the public, -- 9,76 trill; intragovermental holdings 4,59 trill, причём из последних все, за вычетом 20 миллиардов(т. е. 99,6%), nonmarketable, а из held by public -- только 398 миллиардов nonmarketable. И далее: (т. е. на вторичном рынке они не обращаются)
Ещё один любопытный документ с сайта Treasury:
https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=11081600.txt
ежедневный отчёт с балансом по долгу-см табл Ш-С
Из его следует. что по состоянию на 17 августа 2011американский debt held by public составляет примерно9,95 триллионов, т.е. 66-67% ВВП США.
Ну и кое-что содержится на сайте Fed(он же ФРС. Вот страничка с его балансом. http://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/
Пояснения оттуда: По состоянию на 10 августа 2010 Fed держит своих денег в трежерис: 1644743млн; в Federal agency debt securities 112435млн и в mortgage- backed securities 897285млн.(табл.1 и 2)
В конце общая сумма ещё раз подытожена:
Memo:
Total U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities (1,2) 2,654,462
Less: Face value of securities under reverse repurchase agreements 83,929
U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities eligible to be pledged 2,570,533
1. Includes face value of U.S. Treasury, agency debt, and mortgage-backed securities held outright, compensation to adjust for the effect of inflation on the original face value of inflation-indexed securities, and cash value of repurchase agreements.
2. Includes securities lent to dealers under the overnight securities lending facility; refer to table
1A.
Ну и хотел бы обратить ваше внимание на то, что. процентные платежи по долгу составят в 2011-ом лишь 250 млрд, т. е. не превышают 10% доходов бюджета. С сугубо финансовой т. зр. это весьма небольшая нагрузка.
Reply
Возьмём то же S&P. Со всей своей навороченной рейтинговой и аналитической системой прогнозирует ЕДИНСТВЕННЫЙ показатель - вероятность дефолта по срочным обязательствам. Не более. Т.е. он не обещает ни процветания заемщика, ни будущей цены его бумаг, ни даже того, что выплаченные деньги будут чего-то стоить. Он оценивает только вероятность выплаты заёмщиком обещанной суммы по номиналу и в срок.
С этой точки зрения, debt held by the public - лучшая цифра. Очевидно, что если припрёт, сократить заплаты служащим и государственные пенсии куда проще, чем уговорить Китай не требовать выплат по долгу. В конце концов, если ФРС сожжет купленные трежерис, снизив долг правительства, это будет эмиссионное финансирование, но ни разу не дефолт. И заставить социальные фонды в случае паники не сбрасывать трежерис США тоже может, а заставить Китай или Россию - нет. Так что если дефолт США ми случится, он явно случится перед внешними заемщиками, а не перед самими собой.
Если же мы обсуждаем ситуацию с США вообще, gross debt является наиболее корректной цифрой. По той простой причине, что на данный момент весь долг формально равноправен и США не могут избавиться от его государственной части без существенного слома текущих правил игры. А их слом - это само по себе большое потрясение и для экономики и для рынков, которое будет для США большим ударом.
Что касается обслуживания долга, сейчас он действительно крайне дешёв. Проблема однако в том, что займы государства отличаются от займов человека. Человек занимает дискретно. Допустим "до получки". И ему важно чтобы дали получку, тогда он расплатится. Что будет у него с финансами от займа до получки, для взятия в долг не важно. Государство занимает постоянно. Т.е. почти еженедельно какие-то транши бумаг гасятся, а новые продаются. И рост долга за период - это разница между куда большими суммами занятого и выплаченного за этот период.
Собственно Греция попала в нынешний дефолт не столько по тому, что она вдруг очень много истратила (хотя большая доля вины в том, что часть долга была ранее скрыта), а по тому, что она утратила доверие заемщиков и перезайм, бывший рутиной, стал для неё крайне дорог. Проценты по догу резко выросли и обслуживание стало вдруг неподъёмным.
Вот ровно по-этому, высокий уровень долга США в сочетании с падением рейтинга и вызывает в мире тревогу.
Reply
Leave a comment