Обезличенные металлические счета vs. слитки
Коллеги, а какие будут мысли по относительному преимуществу и рискам ОМС против владения слитками в банковском сейфе?
Мне это всё видится примерно так. Преимущества ОМС:
- Меньше налоговая нагрузка, НДС при покупке и продаже не уплачивается.
- Cost of carry ниже - Сбер например берёт заметно меньше денег за обслуживание ОМС, чем за аренду ячейки.
- Чутка выше ликвидность (уточнение: по сравнению с физическими операциями в том же банке).
- При выкупе банком отсутствует процедура оценки физического слитка и соответственно нет риска уценки.
Недостатки и риски ОМС:
- Counterparty risk. Если Сберу поплохеет, ему будет легче не исполнить обязательства по деривативу типа ОМС, чем не отдать мне физические слитки, лежащие в ячейке.
- Банк может произвольно занижать bid price существенно ниже рынка выгодным для себя образом. Теоретически, Сбер обещает, что ОМС можно конвертировать в физические слитки. В случае наступления counterparty risk (см. выше), Сбер может отказаться исполнять это обязательство и я буду вынужден ликвидировать позицию по заниженной цене.
- Возможность изменения налогового режима в неприятную сторону. Ну, тут есть ощущение, что хуже физического металла налоговый режим для ОМС не должен быть, потому что а с чего бы?
- Возможность изменения законодательства в неприятную сторону. С другой стороны, если коммунисты придут к власти, они вполне могут и владение физическим металлом сделать проблематичным.
В целом, ОМС выглядит достаточно привлекательно, учитывая, что для российской экономики наступающие среднесрочные риски в основном экзогенные.
WDYT? ЧЯДН? PLS RT!