Давно не брал я в руки ручку…))
Итак, мировой кризис начался и по этому поводу надо зафиксировать свое текущее понимание, чтобы потом самому не заблудиться в будущих интерпретациях.
Ограничусь анализом американского фондового рынка как самого большого.
Фондовый рынок США имеет две компоненты- настоящего и будущего.
Настоящее - это сколько компании реально стоят исходя из их экономических показателей- оборот,доход, прибыль, долги и т.д
Для упрощения можно взять показатель P/E(price/earning)
При классическом P/E=20 это означает, что за 20 лет компания удваивается(если не платит дивиденты) или 5% годовых доходность.
Будущее-это сколько компания стоит на фондовом рынке с учетом будущих успехов.
Методология расчета стоимости компании в США включает будущие успехи.
Т.е цена акции =P/E х К, где К- коэффициент или мультипликатор будущее/настоящее.
Вообще, с точки зрения категорий будущее - это очень мощная категория и в любой деятельности она обгоняет и категорию прошлого и категорию настоящего.
Категория прошлого идет вперед, но смотрит назад.
Категория настоящего идет вперед, но смотрит под ноги
И только категория будущего идет вперед и смотрит вперед и поэтому она знает что ее впереди ждет.Она (категория будущего) будущее строит и проектирует.
Но при этом иногда забывает смотреть себе под ноги.
Поэтому, когда под ногами в настоящем начинаются ухабы, картины будущего начинают таять с увеличенной скоростью( коэффициент будущее/настоящее)
Что все это означает для фондового рынка США?
Если взять 10 летний период, то с точки зрения категории настоящего в целом рынок должен подняться при среднем P/E =20 на 50% или в 1.5 раза.
С точки зрения категории будущего(данные на 2 марта уже после начала снижения)
Индекс S&P500 рост в 2.9 раза, Nasdaq 100 в 4.5 раза.
Если взять отдельные компании, то коэффициент будущее/настоящее более впечатляющий- AMZN -9, AAPL -8, TSLA-20 и так далее и тому подобное.
Коэффициент в разных секторах экономики разный, можно найти и 2 и 50
Поэтому при начавшемся кризисе будут накладываться несколько процессов
1)ухудшение реального состояния компаний.Тут изменения цен относительно незначительные 10-30%
2)ухудшение будущего компаний.Тут изменения значительные 50-90% от будущей компоненты из-за коэффициента будущее/ настоящее.
Например, акция стоит 100 долларов и в цене акции 20 долларов -реальная цена или настоящее, а 80 долларов -это будущая компонента. Коэффициент будущее/настоящее 80/20=4
Значит если реальная часть уменьшится в 1.5 раза, то будущая часть уменьшится в 6 раз
Итого 20/1.5+80/6=26.6
Та же AMZN в 2000 году упала в 10 раз, выпустив пар из будущего
Но это как принцип расчета.В реальности все будет сложнее, будут накладываться разные процессы.Например, при определенном падении включается рефлексия участников по поводу будущих успехов и дальше снижаться может и без снижения реальной компоненты. Чем больше и быстрее падение- тем больше участников включает рефлексию
В этом смысле фондовый рынок США это всегда емкость, наполняемая будущим и когда емкость начинает сильно распирать-будущее выпускают с пугающими звуками , чтобы емкость не порвало. И так последние лет 100.
Несколько слов о короновирусе.
Безусловно , фактор короновируса запустил процесс мирового кризиса. Случайно или искусственно? Смотри выше - про категорию будущего
Но, весьма вероятно, в апреле как нам пообещали вирус закончится(скорее всего откроют антивирус), а спустя 1-2 месяца фактор вируса перестанет действовать на дальнейшие события.И вирус пойдет своей дорогой, а кризис пойдет своей.Но все спишут на вирус.
Лет через 10-20 , возможно, социологи выделят отдельный феномен для изучения под названием “Паранойя 2020”
И вспоминая О.Генри- если бы мы могли купить их за то, что они стоят и продать за то, что они про себя думают- мы были бы миллионерами…))
Кстати, хорошая новость для трейдеров опционами- волатильность пришла надолго!
3 марта 2020
Б.Ж.