Сравнение наших ETF на облигации
Итак, на Мосбирже есть три облигационных ETF. Давайте их сравним. Но это ни в коем случае не инвестиционная рекомендация! :-Р
Начнем с RUSB - ETF от ITI Funds. Что мы про него знаем? Я - почти ничего, и узнать не смог. :(
1. Бенчмарк: индекс ITIEURBD. Я этот индекс не нашел (может быть плохо искал). Скорее всего, это приватный индекс, который не публикуется в общем доступе.
2. Состав фонда: я не нашел. Есть только топ-10 позиций на сайте (а всего 21 компонент). Я даже в чате у них спросил, где найти состав фонда. Никто не ответил.
3. Комиссии: 0.5%
4. Информационная справка: https://itifunds-etf.com/docs/ITI_Funds_ETFs_RUSB(ru).pdf
Итого, про RUSB по большому счету мне ничего не известно. Если вы знаете - дайте ссылку в комментариях. Так как торгуется инструмент недавно, и значений индекса-бенчмарка тоже нет, то я его даже с другими сравнить не могу. На этом о RUSB всё.
Реально я смог сравнить FXRU и SBCB (да и то не его самого, а индекс).
FXRU:
1. Бенчмарк: индекс BERUTRUU. Я этот индекс не опять нашел (может быть плохо искал). При этом я его уже раньше искал, и тоже не нашел. Скорее всего, это приватный индекс, который не публикуется в общем доступе.
2. Состав фонда: есть на сайте. Информация регулярно обновляется.
3. Комиссии: 0.5% по FXRU и 0.95% по FXRB. Это одна и та же ETF, только FXRB не зависит от курса доллара, а FXRU - зависит.
4. Информационная справка: https://finexetf.ru/api/files/docx/finex_etf_IE00BD5FH213_11_02_2019.pdf
SBCB:
1. Бенчмарк: индекс RUE10 на Мосбирже.
2. Состав фонда: есть на сайте. Состав индекса на Мосбирже смотреть не удобно.
3. Комиссии: 0.8%.
4. Информационная справка: https://www.sberbank-am.ru/individuals/etf/etf-eurobonds/
Сравнение. По каждой бумаге из портфеля я посмотрел ее рейтинг S&P. Для тех, кого S&P не рейтингует - я взял рейтинг Fitch. Сначала хотел посмотреть Fitch полностью, и еще и Moody's - но это реально много времени отнимает. А рейтинги различаются максимум на 1 ступень (а скорее всего одинаковые).
FXRU SBCB RUSB
Бумаг в портфеле: 27 10 21
Риск портфеля: ?
BBB 11,70% 23,30%
BBB- 57,09% 63,80%
BB+ 22,45% 5,70%
BB 5,16% 7,10%
B- 3,58% -
Состав фондов на сегодня:
[Расходитесь, граждане, тут нет ничего интересного!]
FXRU:
Позиция/Бумага Вес в портфеле S&P Fitch
1 GAZPRU 6.51 03/07/22 5,57% BBB-
2 SBERRU 5 1/8 10/29/22 4,88% - BB+
3 ROSNRM 4.199 03/06/22 4,83% BBB-
4 GAZPRU 3 1/8 11/17/23 4,70% BBB-
5 VEBBNK 6.902 07/09/20 4,61% BBB-
6 LUKOIL 4.563 04/24/23 4,52% BBB
7 GMKNRM 6 5/8 10/14/22 4,43% BBB-
8 VIP 5.95 02/13/23 4,35% - BB+
9 GMKNRM 5.55 10/28/20 4,24% BBB
10 NVTKRM 4.422 12/13/22 4,08% BBB
11 GAZPRU 4.95 07/19/22 4,03% BBB-
12 SBERRU 6 1/8 02/07/22 3,88% - BB+
13 ALFARU 7 3/4 04/28/21 3,70% BB+
14 SIBNEF 4 3/8 09/19/22 3,66% BBB-
15 VTB 6.95 10/17/22 3,58% B-
16 RURAIL 3.3744 05/20/21 3,52% BBB-
17 VEBBNK 5.942 11/21/23 3,29% BBB-
18 RURAIL 5.7 04/05/22 3,21% BBB-
19 VIP 7 1/4 04/26/23 3,13% - BB+
20 LUKOIL 6 1/8 11/09/20 3,10% BBB
21 CHMFRU 5.9 10/17/22 3,02% BBB-
22 PHORRU 3.95 11/03/21 3,00% BBB-
23 VEBBNK 6.025 07/05/22 2,86% BBB-
24 EVRAZ 8 1/4 01/28/21 2,69% BB
25 SBERRU 5.717 06/16/21 2,51% - BB+
26 EVRAZ 5 3/8 03/20/23 2,47% BB
27 VTB 6.551 10/13/20 2,12% BBB-
SBCB:
Позиция/Бумага Вес в портфеле S&P
1 Роснефть, 2022 15,00% BBB-
2 Газпром нефть, 2023 14,70% BBB-
3 Россия, 2028 14,00% BBB
4 Алроса, 2020 10,00% BBB-
5 ВТБ, 2020 9,80% BBB-
6 Лукойл, 2026 9,30% BBB
7 Ceверсталь, 2022 7,40% BBB-
8 Евраз,2023 7,10% BB
9 Газпром, 2027 6,90% BBB-
10 БК Евразия, 2020 5,70% BB+
Теперь перейдем к графикам. Сам инструмент SBCB торгуется неделю. Значит, для сравнения нужно брать индекс-бенчмарк. Индекс RUE10 - долларовый. Значит, нужно взять также долларовый FXRU. Но, чтобы не делить потом цену на курс доллара, я взял данные по FXRU.LN - по торгам на Лондонской бирже. Данные с Yahoo.Finance. Были небольшие проблемы, когда я совмещал RUE10 и FXRU.LN - не совпадали праздники, и некоторых цен по FXRU не было в исходных данных. В результате график FXRU выглядит не так, как должен быть на самом деле.
Доходность % годовых у индекса RUE10 получилась 3,89%, у FXRU 4,22%. Это в долларах.
Волатильность (по дневным доходностям), соответственно, 0,25% и 0,24%. Но! По FXRU данных не хватает, часто торгов не было, цена не менялась. Это снизило расчетную волатильность. На самом деле у FXRU волатильность должна быть больше, чем 0,24%.
Корреляция между RUE10 и FXRU: 94,65%. На самом деле больше - такое значение из-за того, у FXRU низкая ликвидность в Лондоне.
Вот такие пироги. Выводы:
RUSB от ITI Funds. Я не понимаю этот инструмент - ни индекса, ни состава, ни рисков. История торгов пока слишком короткая, никаких выводов из истории еще нельзя сделать. Значит, действуем по заветам дедушки Баффета: "Если вы чего-то не понимаете - просто не делайте этого." Итого, я в их сторону не смотрю.
FXRU от Finex. Самый диверсифицированный фонд. Широкая диверсификация дает Финексу плюс в получении roll yield (дополнительная доходность при роллировании облигаций). При этом портфель рисковее, чем у Сбербанка. Но по этой причине и доходнее. Также большой плюс в том, что есть инструмент FXRB, который не зависит от курса доллара и дает доходность в рублях. Также обратите внимание на что, FXRU - это инструмент, по которому Финекс берет комиссию в 0.5% годовых. А на графике - индекс RUE10, который чисто расчетный. А у инструмента SBCB, который реально торгуется, есть комиссия 0.8% годовых. То есть FXRU обгонит SBCB больше, чем обогнал индекс. При прочих равных можно ожидать доходность по SBCB в 3,1% годовых, а по FXRU в 4.2% годовых (в долларах) - на 1-1.2 % годовых больше.
SBCB от Сбербанка. Самый "Сбербанк-style" среди фондов! Самый надежный, самый понятный, и (предположительно!) самый низкодоходный. Минус в том, что цена ETF зависит от курса доллара. Он не подойдет тем, кто не хочет брать на себя валютные риски.
На мой взгляд, Финекс выглядит лучше Сбербанка. Сбербанк выигрывает как менее рисковый инструмент, особенно с точки зрения риска самого Сбербанка. Но фонд Финекса продуманнее и доходнее.
Начнем с RUSB - ETF от ITI Funds. Что мы про него знаем? Я - почти ничего, и узнать не смог. :(
1. Бенчмарк: индекс ITIEURBD. Я этот индекс не нашел (может быть плохо искал). Скорее всего, это приватный индекс, который не публикуется в общем доступе.
2. Состав фонда: я не нашел. Есть только топ-10 позиций на сайте (а всего 21 компонент). Я даже в чате у них спросил, где найти состав фонда. Никто не ответил.
3. Комиссии: 0.5%
4. Информационная справка: https://itifunds-etf.com/docs/ITI_Funds_ETFs_RUSB(ru).pdf
Итого, про RUSB по большому счету мне ничего не известно. Если вы знаете - дайте ссылку в комментариях. Так как торгуется инструмент недавно, и значений индекса-бенчмарка тоже нет, то я его даже с другими сравнить не могу. На этом о RUSB всё.
Реально я смог сравнить FXRU и SBCB (да и то не его самого, а индекс).
FXRU:
1. Бенчмарк: индекс BERUTRUU. Я этот индекс не опять нашел (может быть плохо искал). При этом я его уже раньше искал, и тоже не нашел. Скорее всего, это приватный индекс, который не публикуется в общем доступе.
2. Состав фонда: есть на сайте. Информация регулярно обновляется.
3. Комиссии: 0.5% по FXRU и 0.95% по FXRB. Это одна и та же ETF, только FXRB не зависит от курса доллара, а FXRU - зависит.
4. Информационная справка: https://finexetf.ru/api/files/docx/finex_etf_IE00BD5FH213_11_02_2019.pdf
SBCB:
1. Бенчмарк: индекс RUE10 на Мосбирже.
2. Состав фонда: есть на сайте. Состав индекса на Мосбирже смотреть не удобно.
3. Комиссии: 0.8%.
4. Информационная справка: https://www.sberbank-am.ru/individuals/etf/etf-eurobonds/
Сравнение. По каждой бумаге из портфеля я посмотрел ее рейтинг S&P. Для тех, кого S&P не рейтингует - я взял рейтинг Fitch. Сначала хотел посмотреть Fitch полностью, и еще и Moody's - но это реально много времени отнимает. А рейтинги различаются максимум на 1 ступень (а скорее всего одинаковые).
FXRU SBCB RUSB
Бумаг в портфеле: 27 10 21
Риск портфеля: ?
BBB 11,70% 23,30%
BBB- 57,09% 63,80%
BB+ 22,45% 5,70%
BB 5,16% 7,10%
B- 3,58% -
Состав фондов на сегодня:
[Расходитесь, граждане, тут нет ничего интересного!]
FXRU:
Позиция/Бумага Вес в портфеле S&P Fitch
1 GAZPRU 6.51 03/07/22 5,57% BBB-
2 SBERRU 5 1/8 10/29/22 4,88% - BB+
3 ROSNRM 4.199 03/06/22 4,83% BBB-
4 GAZPRU 3 1/8 11/17/23 4,70% BBB-
5 VEBBNK 6.902 07/09/20 4,61% BBB-
6 LUKOIL 4.563 04/24/23 4,52% BBB
7 GMKNRM 6 5/8 10/14/22 4,43% BBB-
8 VIP 5.95 02/13/23 4,35% - BB+
9 GMKNRM 5.55 10/28/20 4,24% BBB
10 NVTKRM 4.422 12/13/22 4,08% BBB
11 GAZPRU 4.95 07/19/22 4,03% BBB-
12 SBERRU 6 1/8 02/07/22 3,88% - BB+
13 ALFARU 7 3/4 04/28/21 3,70% BB+
14 SIBNEF 4 3/8 09/19/22 3,66% BBB-
15 VTB 6.95 10/17/22 3,58% B-
16 RURAIL 3.3744 05/20/21 3,52% BBB-
17 VEBBNK 5.942 11/21/23 3,29% BBB-
18 RURAIL 5.7 04/05/22 3,21% BBB-
19 VIP 7 1/4 04/26/23 3,13% - BB+
20 LUKOIL 6 1/8 11/09/20 3,10% BBB
21 CHMFRU 5.9 10/17/22 3,02% BBB-
22 PHORRU 3.95 11/03/21 3,00% BBB-
23 VEBBNK 6.025 07/05/22 2,86% BBB-
24 EVRAZ 8 1/4 01/28/21 2,69% BB
25 SBERRU 5.717 06/16/21 2,51% - BB+
26 EVRAZ 5 3/8 03/20/23 2,47% BB
27 VTB 6.551 10/13/20 2,12% BBB-
SBCB:
Позиция/Бумага Вес в портфеле S&P
1 Роснефть, 2022 15,00% BBB-
2 Газпром нефть, 2023 14,70% BBB-
3 Россия, 2028 14,00% BBB
4 Алроса, 2020 10,00% BBB-
5 ВТБ, 2020 9,80% BBB-
6 Лукойл, 2026 9,30% BBB
7 Ceверсталь, 2022 7,40% BBB-
8 Евраз,2023 7,10% BB
9 Газпром, 2027 6,90% BBB-
10 БК Евразия, 2020 5,70% BB+
Теперь перейдем к графикам. Сам инструмент SBCB торгуется неделю. Значит, для сравнения нужно брать индекс-бенчмарк. Индекс RUE10 - долларовый. Значит, нужно взять также долларовый FXRU. Но, чтобы не делить потом цену на курс доллара, я взял данные по FXRU.LN - по торгам на Лондонской бирже. Данные с Yahoo.Finance. Были небольшие проблемы, когда я совмещал RUE10 и FXRU.LN - не совпадали праздники, и некоторых цен по FXRU не было в исходных данных. В результате график FXRU выглядит не так, как должен быть на самом деле.
Доходность % годовых у индекса RUE10 получилась 3,89%, у FXRU 4,22%. Это в долларах.
Волатильность (по дневным доходностям), соответственно, 0,25% и 0,24%. Но! По FXRU данных не хватает, часто торгов не было, цена не менялась. Это снизило расчетную волатильность. На самом деле у FXRU волатильность должна быть больше, чем 0,24%.
Корреляция между RUE10 и FXRU: 94,65%. На самом деле больше - такое значение из-за того, у FXRU низкая ликвидность в Лондоне.
Вот такие пироги. Выводы:
RUSB от ITI Funds. Я не понимаю этот инструмент - ни индекса, ни состава, ни рисков. История торгов пока слишком короткая, никаких выводов из истории еще нельзя сделать. Значит, действуем по заветам дедушки Баффета: "Если вы чего-то не понимаете - просто не делайте этого." Итого, я в их сторону не смотрю.
FXRU от Finex. Самый диверсифицированный фонд. Широкая диверсификация дает Финексу плюс в получении roll yield (дополнительная доходность при роллировании облигаций). При этом портфель рисковее, чем у Сбербанка. Но по этой причине и доходнее. Также большой плюс в том, что есть инструмент FXRB, который не зависит от курса доллара и дает доходность в рублях. Также обратите внимание на что, FXRU - это инструмент, по которому Финекс берет комиссию в 0.5% годовых. А на графике - индекс RUE10, который чисто расчетный. А у инструмента SBCB, который реально торгуется, есть комиссия 0.8% годовых. То есть FXRU обгонит SBCB больше, чем обогнал индекс. При прочих равных можно ожидать доходность по SBCB в 3,1% годовых, а по FXRU в 4.2% годовых (в долларах) - на 1-1.2 % годовых больше.
SBCB от Сбербанка. Самый "Сбербанк-style" среди фондов! Самый надежный, самый понятный, и (предположительно!) самый низкодоходный. Минус в том, что цена ETF зависит от курса доллара. Он не подойдет тем, кто не хочет брать на себя валютные риски.
На мой взгляд, Финекс выглядит лучше Сбербанка. Сбербанк выигрывает как менее рисковый инструмент, особенно с точки зрения риска самого Сбербанка. Но фонд Финекса продуманнее и доходнее.