Блумберг: Путинский сюрприз. Новые проблемы рубля угражают российской казне
Владимир Путин сталкивается с проблемой которую мало кто мог предвидеть: рубль становится слишком сильным.
В прошлом году рубль был худшим среди крупных валют, в этом году ситуация улучшилась и, хотя это способствовало подъему национальных облигаций, его динамика уступает самым низким значениям за четыре месяца, это также повлияло на доходы от экспорта России. Несмотря на то, что цены на нефть в долларах практически не изменилась в этом году, цены в пересчете на рубли резко упали до самого низкого уровня с 2011 года.
Валютный разгром 2014 года помог России сохранить свой бюджетный дефицит в пределах 1 процента от валового внутреннего продукта, рубль ослаб одновременно с 50 процентным спадом цен на нефть. Теперь, с прекращения огня в Украине в очаровании высокодоходных активов, привлекающих инвесторов рублевого долга, правительство видит противоположный эффект.
"Нынешний уровень обменного курса рубля уже неудобен для бюджета с учетом цены на нефть в рублях он слишком низкий," Владимир Брагин, руководитель отдела исследований Альфа-Капитал в Москве, сказал по телефону в четверг. "Для того, чтобы достичь макроэкономической стабильности, Россия должна ограничить дефицит бюджета и ослабить курс рубля самый простой способ это сделать ."
Усиление рубля на 12 процентов в этом месяце, облегчает задчу главы центрального банка Эльвиры Набиуллиной по продвжению политики снижения ставок в этом году, после того как она подняла ставку рефинансирования ЦБ до 17 процентов в декабре, чтобы остановить сползание валюты. В настоящий момент Набиуллина снизила учётную ставку на 3 процентных пункта (до 14%).
Подходящие ограничения
Как отмечается в Ренессанс Капитал и Банк America Corp., политики могут продолжать увеличение своих ставок на долларовых аукционо РЕПО в попытке сделать рубль более дорогим, чтобы затем сделать ставку на рублевые активы.
В то время, когда предсавитель Альфы Брагин заявил, что центральный банк может начать покупать иностранную валюту, чтобы замедлить прирост рубля, Лиза Ермоленко, экономист лондонского Capital Economics Ltd., не согласна с подобным утверждением.
Любые шаги Банка России по повышению бюджета за счет влияния на обменный курс будут подрывать независимость ЦБ после перехода политики Набиуллиной в прошлом году в режим свободно плавающей валюты, в результате это может привести к "гораздо большим проблемам в будущем", сказала она по электронной почте 7 апреля.
По данным Bloomberg, сделки кэрри-трейд в этом году в рублях принёсли инвесторам 22-процентную прибыль, больше всего в мире, и более чем в шесть раз больше чем Индийский рупии, второй лучший актив. По данным Bloomberg, доходы в местной валюте от облигаций сокращают государственные расходы по пятилетним займам на 3,86 процентных пункта, крупнейший результат среди развивающихся рынков.
Задолженность по сбору средств
Это позволило Минфину в этом году почти в три раза увеличить долговой сбор средств до 126 млрд рублей (2,4 млрд), источник дохода, который может помочь компенсировать влияние от укрепления рубля.
"Правительство делает ставку на размещение ОФЗ на фоне оптимистичного рынка", говорит аналитик ПАО Росбанк Евгений Кошелев из Москвы по электронной почте в четверг. Министерство финансов может превышать его цель ОФЗ до 1000000000000 рублей за год, таким образом он пытается заткнуть дефицит бюджета, сказал он.
Аналитики, опрошенные Bloomberg повысили прогноз бюджетного дефицита до 2,6 процента ВВП в марте по сравнению с 2,5 процента в феврале, по мере того как рубль расширял ралли. По словам Олега Кузьмина, главного экономиста Renaissance Capital и бывшего советника центрального банка, усиление рубля по отношению к доллару сокращает доходы (бюджета) на целых 80 млрд рублей,
Прибыль подверженная эррозии
Рубль укрепился на 2,9 процента до 52,1360 против доллара на 7:35 вечера в четверг в Москве. Рубль поднялся на 16 процентов в этом году, после 46-и процентного падения в 2014 году нефть сорта Брент была на уровне $ 57,16 за баррель в четверг.
Как заявил Morgan Stanley, в записке по электронной почте от 9 апреля, цена на нефть в $ 56 должна означать курс рубля 60 по отношению к доллару и нынешнее укрепление является "несколько преувеличенным", что создает угрозу для экономической перестройки в России.
Представитель Альфы Брагин заявил: "Укрепление рубля подрывает экономические выгоды" от девальвации, что усложняет контроль над дефицитом бюджета."
источик.
Отсебятина:
Данный текст подтверждает предположения о том, что курсовая политика ЦБ не имеет ничего общего с рыночными принципами курсового регулирования и строго следует в русле глобальной финансовой политики ФРС currency board.
Кроме того, из текста косвенно вытекет, что за счёт курсовой политики ЦБ имет возможость увеличивать и сокращать собственную капитализацию. Слабый рубль выгоден экспортёрам - нефтяным компаниям, которые терпят убытки от низкой нефти. Соответственно, текущее усиление рубля скорее всего связано с политическими процессами, если точнее, с военной операцией на Украине, имеет, скорее всего, временный и противоестественный характер и может повлечь трудно предсказуемые последствия в самом недалёком будущем.