Разнузданно разгоняют цены
В статье Financial Times под названием «Китайские спекулянты разгоняют ралли золота» отмечалось, что объем торгов фьючерсами на золото на SHFE вырос на 400%, что привело к рекордным ценам на золото:
Весенний ажиотаж на китайском рынке золота также можно увидеть на графике открытого интереса по длинным позициям в фьючерсах на золото на SHFE:
Основным катализатором потенциальной китайской золотой лихорадки является серьезный экономический кризис в стране. На фоне падения рынков недвижимости и акций было уничтожено около $18 триллионов состояния домохозяйств - экономический кризис, сопоставимый с Великой рецессией 2008 года в Китае. Между тем доходность государственных облигаций упала до рекордно низких уровней, что сигнализирует об углублении дефляционной спирали. В условиях низких процентных ставок, как в Китае, золото, которое не приносит дохода, становится более привлекательным, поскольку альтернативные издержки его владения снижаются. Кроме того, Китай, вероятно, ответит масштабным стимулирующим пакетом для борьбы с дефляцией, что станет мощным стимулом для золота, серебра и других товаров.
Еще одним потенциальным катализатором китайской золотой лихорадки является недавнее возобновление официальных закупок золота Народным банком Китая (PBOC) после шестимесячного перерыва. Как я недавно объяснял, PBOC, вероятно, продолжал накапливать золото, но его решение публично объявить о возобновлении закупок кажется стратегическим шагом, направленным на поощрение внутреннего спроса на золото. Это соответствует общей стратегии Китая по диверсификации от долларов США и увеличению золотых запасов на всех уровнях общества.
Все признаки указывают на возможность нового взрывного роста золота, движимого китайскими трейдерами, подобного прошлогоднему весеннему ралли. С прорывом фьючерсов на золото на SHFE, возможным ростом объемов торгов и возвращением премии на золото в Китае условия для нового бычьего эпизода складываются. Экономический кризис в Китае, рекордно низкая доходность облигаций и перспектива масштабного стимулирования только укрепляют аргументы в пользу дальнейшего роста золота. Между тем возобновление закупок золота PBOC подкрепляет общий тренд в сторону золота как предпочтительного актива. Если эти факторы совпадут, как ожидается, следующая фаза этого бычьего рынка может быть еще более драматичной, чем то, что мы видели в 2024 году.