Отчет по диплому
Вот кратко о теме моего диплома. Я на русском плохо оперирую финансовыми терминами, так что заранее извиняюсь за корявость перевода :)
Тема: как финансовый кризис повлиял на возможность компаний брать кредиты, и как должно быть отражено в финансовых моделях для оценки инвестиций. Примеры у меня будут две авиалинии: одна low cost (Easy Jet), вторая более эксклюзивная (British Airways). Я не знаю почему выбрала авиалинии, наверное проще с ними т.к. большие public companies. Но можно и поменять на другие примеры.
Краткое Описание на русском: Две авиакомпании: одна (Изи Джет) лоу кост, с низкими ценами на билеты и большими продажами. Вторая (БА) более дорогая и эксклюзивная. Обоим нужны дополнительные средства на развитие бизнеса - открытие новых направлений, замена самолетов и т.п. …. Где взять деньги на инвестиции? Собственные средства все в ходу - прибыль, выплаты. Можно либо продать что-то из assets (но дешевле чем купили), либо попросить в долг у инвесторов (shareholders, banks). Во время кризиса банки не очень стремятся давать в долг из-за отсутсвия лишних средств, а также из-за риска что деньги не будут возвращены. Инвесторы оценивают платежеспособность компании с помощью различных систем оценки рисков (NPV WACC), но они не берут в расчет наличие liquidity in the market - что может коренным образом поменять финансовое положение компании на рынке.
Структура такая:
1. How companies raise capital (Как компании привлекают капитал). Здесь я рассказываю о том какие есть варианты займов начиная с маленьких компаний и заканчивая большими. Про Venture Capitalists, Public market, Private Market, плюсы и минусы. Это всё теория из учебников, поэтому немного.
2. How funding change in the time of crisis (Как финансирование меняется во время кризиса). Эту часть еще не писала, тут буду рассказывать про то как банки не спешат давать ссуды в период кризиса, и как растет риск и следовательно процент на ссуды. Capital is scarce, banks less willing to lend... Нужна к-н хорошая статья по этой теме.
3. Какие есть модели для оценки инвестиций. Здесь я рассказываю про NPV and IRR. Это тоже теория, уже написала частично.
4. How these models for estimating cost of capital are not sufficient (еще не писала). How managers should incorporate scarce liquidity into their calculations of NPV.
5. Examples of airlines. Здесь я опишу индустрию авиалиний, экономическую ситуацию обеих компаний, как они берут ссуды, какие у них стратегии и планы, share price development... (Частично уже написала, но пока мало покрыла, надо еще).
Вот вступление:
Introduction
During the past decade many companies have significantly increased financial leverage to grow their operations through rapid expansion and acquisitions of competitors, financed predominantly through debt, and as a result increased short term shareholder value. Following the global financial crisis of 2009, during which the ability for firms to refinance through capital markets has been severely constrained, it has become clear that in reality the capital structure of a firm has a significant impact on the firms market value and financial viability, which should be better incorporated into the firms financial decision making.
Current financial evaluation models such as NPV and WACC enable management to evaluate financial investments and acquisitions at the time the investment is made taking into account the risk of future funding cost but does not properly take into account future risks of the availability of liquidity on the capital markets to fund the investment. In the event of a future shortage of available liquidity, firms have been forced to sell assets in a financially distressed state far below book value.
In this paper I will argue that the current methodology for calculating the cost of capital and management reasoning for debt/equity targets does not adequately take into account the risk of availability of liquidity in financial markets, and why such risk should be understood by management and reflected in shareholders’ value.
Research Question: How the risks of fluctuating availability of liquidity in financial market should be incorporated into the evaluation of financial investments and reflected in shareholders’ value?
Вот такие дела... Помимо всего прочего конечно будут вступления, заключения, лист литературы и т.п. В целом объем 20 страниц. Скудный опыт написания papers у меня есть, но не диплома конечно. Самое главное найти хорошие статьи, с чем пока туговато :(( Не знаю где искать....
Чё думаете?
Тема: как финансовый кризис повлиял на возможность компаний брать кредиты, и как должно быть отражено в финансовых моделях для оценки инвестиций. Примеры у меня будут две авиалинии: одна low cost (Easy Jet), вторая более эксклюзивная (British Airways). Я не знаю почему выбрала авиалинии, наверное проще с ними т.к. большие public companies. Но можно и поменять на другие примеры.
Краткое Описание на русском: Две авиакомпании: одна (Изи Джет) лоу кост, с низкими ценами на билеты и большими продажами. Вторая (БА) более дорогая и эксклюзивная. Обоим нужны дополнительные средства на развитие бизнеса - открытие новых направлений, замена самолетов и т.п. …. Где взять деньги на инвестиции? Собственные средства все в ходу - прибыль, выплаты. Можно либо продать что-то из assets (но дешевле чем купили), либо попросить в долг у инвесторов (shareholders, banks). Во время кризиса банки не очень стремятся давать в долг из-за отсутсвия лишних средств, а также из-за риска что деньги не будут возвращены. Инвесторы оценивают платежеспособность компании с помощью различных систем оценки рисков (NPV WACC), но они не берут в расчет наличие liquidity in the market - что может коренным образом поменять финансовое положение компании на рынке.
Структура такая:
1. How companies raise capital (Как компании привлекают капитал). Здесь я рассказываю о том какие есть варианты займов начиная с маленьких компаний и заканчивая большими. Про Venture Capitalists, Public market, Private Market, плюсы и минусы. Это всё теория из учебников, поэтому немного.
2. How funding change in the time of crisis (Как финансирование меняется во время кризиса). Эту часть еще не писала, тут буду рассказывать про то как банки не спешат давать ссуды в период кризиса, и как растет риск и следовательно процент на ссуды. Capital is scarce, banks less willing to lend... Нужна к-н хорошая статья по этой теме.
3. Какие есть модели для оценки инвестиций. Здесь я рассказываю про NPV and IRR. Это тоже теория, уже написала частично.
4. How these models for estimating cost of capital are not sufficient (еще не писала). How managers should incorporate scarce liquidity into their calculations of NPV.
5. Examples of airlines. Здесь я опишу индустрию авиалиний, экономическую ситуацию обеих компаний, как они берут ссуды, какие у них стратегии и планы, share price development... (Частично уже написала, но пока мало покрыла, надо еще).
Вот вступление:
Introduction
During the past decade many companies have significantly increased financial leverage to grow their operations through rapid expansion and acquisitions of competitors, financed predominantly through debt, and as a result increased short term shareholder value. Following the global financial crisis of 2009, during which the ability for firms to refinance through capital markets has been severely constrained, it has become clear that in reality the capital structure of a firm has a significant impact on the firms market value and financial viability, which should be better incorporated into the firms financial decision making.
Current financial evaluation models such as NPV and WACC enable management to evaluate financial investments and acquisitions at the time the investment is made taking into account the risk of future funding cost but does not properly take into account future risks of the availability of liquidity on the capital markets to fund the investment. In the event of a future shortage of available liquidity, firms have been forced to sell assets in a financially distressed state far below book value.
In this paper I will argue that the current methodology for calculating the cost of capital and management reasoning for debt/equity targets does not adequately take into account the risk of availability of liquidity in financial markets, and why such risk should be understood by management and reflected in shareholders’ value.
Research Question: How the risks of fluctuating availability of liquidity in financial market should be incorporated into the evaluation of financial investments and reflected in shareholders’ value?
Вот такие дела... Помимо всего прочего конечно будут вступления, заключения, лист литературы и т.п. В целом объем 20 страниц. Скудный опыт написания papers у меня есть, но не диплома конечно. Самое главное найти хорошие статьи, с чем пока туговато :(( Не знаю где искать....
Чё думаете?