Опционы для чайников
Давеча опять пришлось объяснять что же такое опционы и почему фондовый рынок в Штатах может существовать практически не опираясь на реалии. В сильно упрощенном виде и наверняка не совсем точно в деталях это изложено ниже. И дальше можно будет просто давать ссылку на этот текст.
Начнем с начала. Любой, кто прошел через промывание мозгов либеральными демократами :), знает, что у открытых акционерный обществ (ОАО) есть акции, являющиеся свидетельством права на часть собственности компании. Скажем, если было выпущено 1'000'000 акций ОАО, то каждая акция означает владение 0,000001 (одной миллионной) частью собственности этой компании. У акций есть номинальная цена и текущая цена. Номинальная цена - цена по которой акции можно купить в теории в самый первый момент их первоначального размещения (продажи). Более номинальная цена акций нигде не работает и, в общем, не важна. Более того, даже и при первоначальном размещении акции продаются по текущей цене, на самом деле. В США номинальная цена одной акции обычно (всегда?) - $ 10.
Текущая цена может быть как ниже, так и выше $ 10 в зависимости от спроса и предложения, баланс которых определяется текущим положением дел как в самой компании, так и на рынке вообще, а также массой других факторов, среди которых нам важны ожидания будущих доходов/потерь. Суммарная стоимость всех акций называется капитализацией. Акции способны приносить прибыль владельцам двумя способами - посредством дивидендов и через рост их курса (текущей цены). В первом случае периодически, раз в год обычно, компания выплачивает какую-то часть прибыли свои акционерам. Вот втором случае, рост курса акций увеличивает стоимость пакета акций, которые можно продать или заложить все или частично. Вся биржевая игра идет вокруг курса акций - если курс растет, владельцы акций выигрывают, если падает - теряют. Как уже говорилось, на курс влияют масса факторов. Пример 1 - хорошие дивиденды повышают курс. Пример 2 - информация о получении компанией выгодного заказа или о грядущей покупке ее другой компанией также повышают курс. Пример 3 - неудовлетворительные результаты за отчетный период курс понижают. И т.д.
Предположим, вы хотите поиграть на бирже на акциях компании N, чьи котировки сейчас - $ 20 за акцию. Вы ожидаете роста курса до $ 21 в ближайшем будущем и покупаете акции N. Проходит некоторое время, курс растет или падает и продавая акции по текущему курсу в момент продажи вы что-то выигрываете или проигрываете, соответственно. Так было в древние века, поскольку сильно неудобно. 1) Вам нужно покупать акции, то есть иметь средства в размере стоимости пакета акций. Если вы вложите $ 20,000,то купите 1,000 акций на которых заработаете, если все пойдет как вы рассчитываете, всего $ 1,000. 2) Если вы оперируете значительными объемами (и суммами), то сам факт скупки акций меняет баланс спроса и предложения увеличивая цену покупки (bid price), а при последующей продаже цена продажи (asking price), напротив, падает. Так что вы меньше выигрываете, если выиграли, и больше теряете, если проиграли. 3) объем спекуляции просто физически ограничен количеством доступных акций. И 4) вы не можете зарабатывать если акции падают в цене (играть на понижение). И тут на помощь приходят т.н. опционы.
Опцион - это простая штука. Это - контракт на право будущей продажи или покупки чего-то по оговоренной сегодня цене. Например, весной фермер хочет быть уверен, что сможет продать свою пшеницу по цене не ниже чем 300 $/тонну. Он заключает с брокером контракт по которому брокер обязуется купить 1,000 тонн пшеницы осенью по цене 300 $/тонну, а за это получает сейчас (весной) от фермера 30 $/тонну - всего 30*1,000 = 30,000 долларов (так называемая премия). Если осенью рыночная цена на пшеницу будет выше 300 $/тонну - 400, например - то фермер продаст всю свою пшеницу кому-то (не обязательно этому брокеру) по 400 $/тонну, а у брокера окажется $ 30,000 чистого дохода. Если осенью цена будет ниже 300 $/тонну - 200, например, то фермер получит за свою пшеницу 300 $/тонну в пределах 1,000 тонн, а брокер проиграет (300-200) = 100 $ на каждой тонне, т.е. $ 100,000 суммарно. Такая вот своеобразная страховка, и это - действительно страховка. На самом деле, в последнем случае брокер даже не покупает эту самую пшеницу, а просто отдает $ 100,000 фермеру, который продаст свою пшеницу по $ 200/тонну самостоятельно. Это дает возможность "отвязаться" от реального товара и просто играть на курсе пшеницы на бирже. "Опцион CALL" предполагает игру на повышение (игрок выигрывает при превышении курсом установленного в опционе), а "Опцион PUT" - игру на понижение (игрок выигрывает при понижении курса ниже чем установлен в опционе).
На фондовом рынке опционы работают совершенно аналогично товарной бирже. Вы покупаете, к примеру, опцион PUT дающий вам право продать 1,000 акций компании N по курсу $ 20 в течении месяца. За покупку опциона вы платите, к примеру, $ 200. В течении месяца (в любой его момент) курс опустился до $ 19, вы реализовали опцион и вы выиграли (20-19)*1,000 -200 = $ 800. Если курс не пустился или вы упустили момент - вы потеряли вложенные $ 200. Обратите внимание - вы оперируете гораздо меньшими суммами и ваш относительный (к вложенной сумме) выигрыш/проигрыш гораздо выше и за счет этого вы и "работаете" гораздо быстрее - приличную прибыль можно (и нужно!) получить и на незначительных колебаниях курса. Вы не ограничены количеством доступных акций. Работа с опционами не влияет (напрямую, во всяком случае) на курс акций. И вы можете играть как на повышение, так и на понижение. Все эти факторы вместе взятые создают 1) предпосылки для потенциально безграничного роста рынка вторичных финансовых инструментов, в то время как рынок первичных инструментов неизбежно ограничен размерами экономики, 2) возможность создавать вторичные инструменты более высоких порядков, еще более удаленные от экономики, такие как опционы на акции банков активно работающих на рынке вторичных финансовых инструментов, или опционы на биржевые индексы, и 3) прогрессирующую неустойчивость рынка вторичных инструментов по мере роста отношения его размера к размеру рынка первичных инструментов.