Вести из Казначейства США. - 11.03.2011

[nikolsktrader]

Вести из Казначейства США. - 11.03.2011.

Определение.
Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.
Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе, однако часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.
Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 3-х летних нот казначейства США.

На аукционе прошедшем 8 марта 2011 года, было реализовано $32,000,009,100 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом прошедшим 8 февраля 2011 года, конкурсные заявки увеличились на 6.7 % и составили $102,904,100,000. Внеконкурсные заявки составили $60,047,100. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $50,000,000. 
Федеральная Резервная Система США по счету SOMA покупок не делала.



* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность облигаций составила 1-1.4% (1.25%) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.051 % и составила 1.298 % годовых. Цена облигации составляет 99.859215 (% от номинала).
Спрос на облигации по сравнению с февралем вырос. Коэффициент Bid to Cover Ratio равен 3.22, что выше среднего значения за 2010 год и самое высокое значение за 2011 год. При этом его величина находится на рекордном уровне. B 2009 году, коэффициент спроса - предложения был равен 2.72, в 2008 - 2.61. в 2007 - 2.68.

Интересные изменения произошли в структуре спроса. Увеличение количества заявок со стороны международных центральных кредитно-финансовых учреждений находится в пределах периодических колебаний. Увеличение спроса со стороны прямых участников торгов, через которых осуществляют покупки облигаций пенсионные фонды и домохозяйства, говорит о том, что мелкие инвесторы проявляют беспокойство по поводу сложившейся ситуации. Напомню читателям, что в феврале этого года «прямые покупатели» не желали приобретать облигации по доходности 1.349 % годовых. Увеличение спроса со стороны «прямых покупателей» и центральных международных кредитно финансовых учреждений позволило «первичным дилерам» снизить уровень покупок.
При этом высокий коэффициент спроса и предложения продолжает свидетельствовать о том, что инвестиционный климат остается напряженным. Готовность инвесторов, давать в долг правительству США под 1,298 % годовых, при уровне инфляции в 1.6 %, свидетельствует о неблагоприятных инвестиционных условиях.

Взаимодействие доходности 3-х летних нот (3-Yr.Note) казначейства США и S&P500.



Анализ аукциона 10-ти летней (10-Y Note) ноты казначейства США.

На аукционе, прошедшем 9 марта 2011 года, было реализовано $21,000,027,900 в 10-ти летних казначейских нотах, что на $ 3 млрд. меньше чем в феврале 2011 года. Конкурсные заявки, по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в феврале 2011 года снизились на 10.2% и составили $69,623,700,000, что может быть связано с уменьшением предложения и снижением доходности инструмента.

Вне конкурса было приобретено $68,727,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурсных заявок не делали. Федеральная Резервная Система США на счет SOMA облигаций не приобретала.
Общая сумма реализованных облигаций составила, в том числе:




* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

По сравнению с аукционом прошедшим в феврале, купонная доходность облигации осталась без изменений и составила 3-5/8% (3.625%) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.166 % и составила 3.499 % годовых. Цена облигации составляет 101.044608 (% от номинала).

Спрос на облигации увеличился в качественном отношении по сравнению с февралем, коэффициент Bid to Cover Ratio составил 3.32. B 2009 году, коэффициент спроса - предложения был равен 2.72, в 2008 - 2.61. в 2007 - 2.68.
Аукцион характеризовался интересным изменением структуры спроса. Международные центральные кредитно финансовые учреждения впервые за 2 месяца снизили объемы своих закупок. Несмотря на снижение доходности на рынок вернулись «прямые покупатели», которые не только увеличили количество заявок, но и приобрели облигации на сумму $1,356,000,000. Первичные дилеры также увеличили объемы своих закупок.

Взаимодействие доходности 10-ти летних нот (10-Y Note) казначейства США и S&P500.



* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Данный выпуск был вновь открытым и фактический срок до погашения составил 29 лет и 11 месяцев. Купонная доходность облигаций не изменилась и составила 4-3/4% (4.750%) годовых. Инвестиционная доходность снизилась на 0.181 % и составила 4.569 % годовых. Цена облигации составила 102.929408 (% от номинала).

Спрос на облигации вырос по сравнению с февралем за счет уменьшения объемов выпуска на $ 3 млрд. Коэффициент Bid to Cover Ratio вырос и равен 3.02. Спрос на данный вид облигаций традиционно подвержен значительным колебаниям. В январе 2010 BCR = 2.68. В феврале 2009 BCR = 2.02. В феврале 2008 BCR = 1.82.

Международные центральные кредитно-финансовые учреждения увеличивают свои заявки второй месяц подряд и являются основными покупателями. Спрос на данный вид активов со стороны «прямых участников» торгов снижается 2 месяц подряд.

Взаимодействие доходности 30-ти летних бондов (30-Y Bond) казначейства США и S&P500.