Как изготовляется хрустальный шар
Шар получился случайно, по вдохновению, навеянному valuavtoroy. Он, в одной из наших недавних бесед, настаивал, как и положено value инвестору, на эффекте возврата к среднему по различным параметрам.
В прошлом цикле про ребалансировку я показал, что между американскими акциями и облигациями на длинных промежутках возврат к среднему, на котором обычно основывается ожидание повышенной прибыли от ребалансировки, отсутствует. Однако, я решил посмотреть, насколько этот эффект возврата к среднему присутствует в самих американских акциях.
Идея до безобразия проста. Всеи известно, что за длинный период времени, порядка 40ка лет, доходность S&P500TR колеблется довольно мало. Для индекса с поправкой на инфляцию 40-летняя доходность в среднем 6% с копейками и колеблется незначительно вокруг этого значения. Соответственно, если эффект возврата к среднему существует, то если мы отклонились от средней доходности в какой-то период внутри 40ка лет, то на остатке 40-летнего интервала мы должны получить такую доходность, чтобы итоговая доходность была та самая шесть с копейками или около того.
Соответственно, если мы ходим предсказать будущие 10 лет, то берем доходность за последние 30 лет (30 = 40 - 10) и смотрим сколько должно быть в следующие 10, чтобы всего за 40 лет были те самые шесть с копейками. Это и будет прогноз хрустального шара.
Дальше я взял помесячные доходности S&P500TR и немного оптимизировал периоды: 10 лет лучше всего предсказывать не по 30ти годам против 40ка, а по 290 месяцам против 410ти (я не буду здесь описывать почему, там довольно интересные кривульки получаются, связанные с оптимальной длиной серии-носителя информации, но не суть). Зная значения 410 и 290, остальное делается в экселе за пять минут.
Предсказание имеет 86% корреляцию с реальной доходностью в последующие 10 лет.
Если разбить доходности с предсказаниями менее 7% и более 7%, то средняя реальная доходность в первой группе будет около 8%, а во второй - около 18% при одинаковом стандартном отклонении.
Существует также зависимость и ежемесячных доходностей от предсказания на 10 лет в предыдущий месяц, однако там соотношение сигнала к шуму очень и очень маленькое.
В прошлом цикле про ребалансировку я показал, что между американскими акциями и облигациями на длинных промежутках возврат к среднему, на котором обычно основывается ожидание повышенной прибыли от ребалансировки, отсутствует. Однако, я решил посмотреть, насколько этот эффект возврата к среднему присутствует в самих американских акциях.
Идея до безобразия проста. Всеи известно, что за длинный период времени, порядка 40ка лет, доходность S&P500TR колеблется довольно мало. Для индекса с поправкой на инфляцию 40-летняя доходность в среднем 6% с копейками и колеблется незначительно вокруг этого значения. Соответственно, если эффект возврата к среднему существует, то если мы отклонились от средней доходности в какой-то период внутри 40ка лет, то на остатке 40-летнего интервала мы должны получить такую доходность, чтобы итоговая доходность была та самая шесть с копейками или около того.
Соответственно, если мы ходим предсказать будущие 10 лет, то берем доходность за последние 30 лет (30 = 40 - 10) и смотрим сколько должно быть в следующие 10, чтобы всего за 40 лет были те самые шесть с копейками. Это и будет прогноз хрустального шара.
Дальше я взял помесячные доходности S&P500TR и немного оптимизировал периоды: 10 лет лучше всего предсказывать не по 30ти годам против 40ка, а по 290 месяцам против 410ти (я не буду здесь описывать почему, там довольно интересные кривульки получаются, связанные с оптимальной длиной серии-носителя информации, но не суть). Зная значения 410 и 290, остальное делается в экселе за пять минут.
Предсказание имеет 86% корреляцию с реальной доходностью в последующие 10 лет.
Если разбить доходности с предсказаниями менее 7% и более 7%, то средняя реальная доходность в первой группе будет около 8%, а во второй - около 18% при одинаковом стандартном отклонении.
Существует также зависимость и ежемесячных доходностей от предсказания на 10 лет в предыдущий месяц, однако там соотношение сигнала к шуму очень и очень маленькое.