Драгметаллы. Обзор рынков. Новые прогнозы. Особенности спроса на золото в Индии

[mr_andynet]

Вчерашние заявления FOMC и комментарии Бена Бернанке свидетельствуют о сохранении прежней политики ФРС. Как отметил HSBC, по существу говоря, никаких изменений в денежно-кредитной политике не произошло, она остаётся "от нейтральной до умеренно положительной" для драгметаллов. Неожиданным стало заявление Бернанке о досрочном уходе с поста председателя ФРС. Вероятно, этот пост займёт его правая рука Джанет Йеллен (см. " Орнитология ФРС"), что, скорее всего, не приведёт к изменению политики ФРС.

Поэтому вновь на первый план выходит статистика в США, ЕС и Китае, которая и будет определять дальнейший вектор действий центробанков и правительств этих стран. В последнее время именно статистика является одним из главных определяющих факторов для движений цен на рынках драгметаллов. Сегодня как раз вышел большой блок статистики в указанных странах.

В Китае индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора по расчёту HSBC возобновил рост до 51,7 в марте со снижения до 50,4 в феврале, но остался ниже двухлетнего максимума 52,3, достигнутого на начало года. Откат в феврале вновь поднял проблемы в умах аналитиков финансовых рынков, что восстановление в Китае теряет пар. Действительно, по официальным данным в начале марта предлагалось, что экономика с начала 2013 года покажет только медленный рост после взрыва в четвертом квартале. Я согласен с теми аналитиками, кто считает, что снижение в феврале было вызвано празднованием лунного Нового года.


Статистика, опубликованная сегодня в еврозоне, продолжает разочаровывать инвесторов. После публикации крайне слабых индексов деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности и секторе услуг в ЕС, Франции и Германии евро начал дешеветь. "Ясный сигнал последней партии статистики по PMI заключается в том, что в еврозоне экономика ухудшается шестой квартал подряд, что может привести к падению ВВП в первом квартале", - сказал Джеймс Эшли, старший экономист и аналитик RBC Capital Markets в Лондоне.

Пока, однако, евро удаётся удерживаться выше уровня поддержки $ 1,2850, говорит Борис Шлоссберг, управляющий директор по стратегии FX в BK Asset Management в Нью-Йорке. "Похоже, что валютные рынки продолжают надеяться на какое-то окончательное урегулирование банковского кризиса на Кипре, но с затягиванием решения, понижательное давление на пару, скорее всего, увеличится, уровень поддержки на $ 1,2850 может подвергнуться испытанию, если трейдеры начнут верить, что решение затянется", - добавил он.

"Кипр не так важен в смысле размера экономики и финансовой системы. Главный вопрос для золота - будет ли высокой инфляция. Если считать, что инфляция будет расти быстрее процентных ставок, то перспективы хорошие, и через 12 месяцев золото должно подорожать до $ 1800", - сказал аналитик UBS Wealth Management Доминик Шнидер, добавив, что росту цен мешает укрепление доллара, поднявшегося почти на 4% с начала года. Однако сегодня драгметаллы чувствуют себя неплохо на фоне роста доллара.

Статистика в США сегодня вышла разнонаправленной. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности округа ФРБ Филадельфии показал рост намного выше прогнозов аналитиков, предварительный индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора CША также вырос, хотя и на меньшую величину, чем прогнозировали аналитики, однако по безработице данные оказались хуже ожиданий. Но, скорее всего, снижение фондового рынка США сейчас вызвано именно заявлением Бена Бернанке.

На своей первой пресс-конференции новый глава Банка Японии Харухико Курода заявил, что будут приложены дополнительные усилия для противодействия дефляционному давлению. Курода пообещал предпринять "все необходимые действия", чтобы вывести Японию из эпохи дефляции, согласно докладу AFP. Таким образом, Япония явно даёт сигнал о продолжении и даже, возможно, расширении политики стимулирования, что будет благоприятным фактором для драгметаллов.

Barclays считает, что золото, вероятно, останется слабым в этом году, в то время как лучшие результаты покажет палладий. Barclays заявил, что рынок золота "в огромной степени зависит от сокращения базовых покупок в ETF", отметив, что с начала года продажи в обеспеченных золотом ETF составили около 140 тонн по состоянию на середину марта, что уже равно почти половине объёма покупок золота ETF в прошлом году.

Эта тенденция заслуживает внимания, добавляет банк. "В то время как много внимания уделяется вопросу, станет ли 2013-й годом окончания бычьего рынка золота (мы думаем, что станет), более важным вопросом для инвесторов является то, подходит ли в настоящее время ликвидация золота в ETF к концу", - говорится в сообщении банка сегодня.

Barclays отмечает, что ускорение падения глобального золотого ювелирного рынка, и "крутой спад" в расширении покупок золота центральными банками означают, что покупки инвесторов в ETF имеют решающее значение для поддержания цен на золото на рынке. "Даже если спрос на золотые ювелирные изделия хорошо восстановится (мы ожидаем лишь скромный отскок), и покупки центральных банков вырастут (мы ожидаем, что они упадут), покупатели в ETF всё равно будут иметь большой избыток металла, чем тот, который бы могли поглотить. В этих условиях цены, вероятно, будут слабыми, если нетто-покупки в ETF окажутся положительными и, скорее всего, продолжат падение, если продажи в ETF продолжатся", - отметил банк.

Озабоченность по поводу Кипра обуздает продажи в ETF, и Barclays подчеркнул, что это является напоминанием о преимуществе владения золотом в нынешних условиях. Несмотря на то, что золото находится на милости инвесторов в ETF, банк не ожидает падения цен на золото гораздо ниже, чем нынешние уровни цен. Лучшим активом для инвестиций в этом году банк по-прежнему считает палладий.

Однако Societe Generale считает, что золото может отступить ниже $ 1400 за унцию к концу года. Банк ожидает, что восстановление экономики США приведёт к сокращению количественного смягчения, вероятно, в четвёртом квартале, и росту доходности облигаций перед этим. По его мнению доходность 10-летних облигаций достигнет 2,75% к концу года. Тем не менее, Societe Generale заявил, что не ожидает существенного негативного влияния на цены на сырьевые товары от повышения доходности облигаций, за исключением золота и, в некоторой степени, серебра.

Инфляция останется низкой в ​​то время, когда "мы ожидаем увидеть экономические условия, которые оправдывали бы окончание количественного смягчения ФРС, и доллар США начнёт тренд на повышение", - отмечает банк. "Маловероятно, что инвесторы захотят добавить длинные позиции в золото в этом контексте .... Если это произойдёт так, как мы думаем, цена на золото будет в нисходящем тренде, в то время как физический рынок золота будет серьёзно перенасыщен в отсутствии продолжения покупок крупномасштабных инвесторов. Мы прогнозируем, что цены на золото упадут ниже $ 1400 к концу года, чтобы продолжить нисходящий тренд в следующем году".

Societe Generale прогнозирует в 2013 году средние цены за весь год на уровне $ 1500, в первом квартале $ 1625, затем $ 1550 и $ 1450 в следующие два квартала до $ 1375 в четвёртом квартале. Серебро прогнозируется на уровне $ 30 в первом квартале и $ 24 в четвёртом. По данным банка, сначала возможна восходящая коррекция, прежде чем наступит слабость.

Между тем, Societe Generale ожидает, что металлы платиновой группы вырастут в течение года. Платина прогнозируется на уровне $ 1650 в первом квартале и $ 1735 в четвёртом. Палладий прогнозируется на уровне $ 750 в первом квартале и $ 850 в четвёртом. Банк считает, что рынок платины будет сбалансированным в обозримом будущем, хотя добавляет, что перебои с поставками могут повергнуть платину в дефицит. Между тем, "фундаментально цены будут расти на улучшении глобальной экономики".

Банк считает палладий "принципиально более надёжным, чем платину", отмечая, что он может протестировать $ 900 до конца года. Рынок будет в дефиците предложения в течение десятилетия, и продажи из российских правительственных запасов, как ожидается, прекратятся в 2013 году, говорится в сообщении банка.

Платина может вырасти на 4%, бросив вызов максимумам этого года, достигнутым в феврале, после формирования "двойного дна", считает Хироюки Кикукая из Nihon Unicom Inc. Цена металла с немедленной поставкой может достигнуть $ 1647 за унцию после падения до первого минимума $ 1,568.75 4 марта, и второго $ 1,557.25 19 марта, заявил Кикукая, генеральный директор по исследованиям в токийской брокерской компании. "Технические перспективы платины по-прежнему остаются бычьими, после касания почти семимесячного минимума $ 1,385.00 24 июля 2012 г. Цена может достичь $ 1626 в краткосрочной перспективе, что составит 38,2% Фибоначчи от низов 19 марта", - считает Кикукая.

Хотя покупки золота в Китае сокращаются, в Индии они сохраняются на достаточно хорошем уровне. "Есть небольшие покупки в Индии, но физического спроса недостаточно для поддержания рынка, и если фонды ETF продолжат день за днем сокращаться, будет тяжело восстановить уверенность в ценах", - сказал трейдер в Гонконге агентству Reuters.

Однако Bloomberg сегодня пишет, что покупки золота в Индии , крупнейшем покупателе в мире, могут вырасти впервые за три года, так как рост доходов и инфляция повышают инвестиционный спрос, подрывая усилия страны по сокращению рекордного дефицита текущего счёта. Потребление золота может составить от 865 тонн до 960 тонн в этом году, по сравнению с 864,2 тонн в 2012 году, сказал Сомасундарам PR, управляющий директор World Gold Council в Индии.

Прирост импорта будет соответствовать увеличению спроса, ситает он. Страна импортировала 860 тонн в прошлом году, по данным Совета. "Импорт должен быть выше в этом году по предварительным оценкам, основанным на тенденции в четвёртом квартале прошлого года, и по мере роста экономики ... Существует чувство оптимизма в экономике". Потребление в Индии выросло на 41% до 261,9 в четвёртом квартале 2012, по данным Совета. Спрос на ювелирные изделия вырос на 35%, в то время как инвестиции в монеты и слитки подпрыгнули на 51%, отметил Сомасундарам.

"В то время как дефицит текущего счёта является серьёзной проблемой, увеличивая долг, попытки остановить спрос на золото не являются правильным способом и не могут принести результаты", сказал Сомасундарам. Экономика США демонстрирует признаки улучшения, что, в свою очередь, повышает экспорт из Индии, помогая сократить дефицит счёта текущих операций, сказал он.

"Спрос поддерживается несколькими структурными факторами, в том числе опасениями по поводу роста инфляции и ростом доходов", - сказал Джеймс Стил, аналитик HSBC Securities (USA) Inc, про потребление золота в Индии. "Усиление рупии ведёт к снижению цен на золото в местной валюте, тем самым повышая спрос".

Инфляция в Индии показала рост в среднем почти на 9% в течение трёх лет до 2012 года, что заставило центральный банк повышать процентные ставки 13 раз, и государственные расходы подпитываются ростом цен. Потребительские цены выросли почти на 11% рекордными темпами, а инфляция продолжает вызывать "беспокойство", говорит министр финансов Чидамбарам.

Поэтому любой спад в индийском спросе на золото носит циклический характер, и металл будет оставаться предпочтительным активом, говорит Санджай Матур, глава экономических исследований RBS в Сингапуре. "Отрицательные реальные ставки по депозитам подчёркивают апелляцию к золоту в качестве альтернативной инвестиции", - отмечает он.

Золото является одним из важнейших и преобладающих способов сохранения капитала в сельских районах Индии, которые составляют около 70% населения, говорит Нилеш Мундра, глава по инвестиционным стратегиям частного банкинга ICICI Bank Ltd (ICICIBC) , второго по величине кредитора страны по размеру активов домашних хозяйств, держащего по оценкам на $ 1,1 трлн золота, и на долю которого приходится около 7% от общих вложений капитала населения.

Покупка золота считается в Индии благоприятной во время религиозных праздников и свадеб. Главные фестивали начинаются в конце августа и в ноябре и следуют до окончания свадебного сезона. Около 50 процентов населения страны сыграют примерно 15 миллионов свадеб ежегодно до 2020 года, что эквивалентно примерно 500 тонн свежего спроса на золото, по мнению Мундры. Расходы на золото составляют от 30% до 50% от общих расходов на бракосочетание, говорит он.

Индия планирует в следующем месяце предложить гражданам защищенные от инфляции облигации впервые за 15 лет в противовес покупкам золота, которым они привыкли хеджироваться от инфляции. Это не сможет обуздать спрос на ювелирные изделия, считает Сомасундарам. "Мелкие и розничные инвесторы и те, кто живёт в сельских районах, будут по-прежнему смотреть на золото, как на долгосрочную безопасную ставку ... По мере увеличения доходов, сбережения будут увеличиваться и часть своих сбережений они, конечно, направят в золото. Инвестиционный спрос будет продолжать расти далее", - заключил он.