Re: ЗВР,эмиссияsabaytisJanuary 29 2013, 05:43:57 UTC
1. "ЗВР. Подконтрольны ли нам наши ЗВР? или они просто нам принадлежат. А мы ими владеем. Они наши, но ничего сделать мы с ними не можем (купить, потратить, инвестировать)." Отчего же не можем ничего сделать? Мы с ними УЖЕ сделали - под них в нашу платежную систему введены кредитные рубли. Так что опосредованно их уже инвестировали - в том числе и в развитие рублевой системы. А про подконтрольность... разумеется, они подконтрольны. Все вложения можно в любой момент изъять, конвертировать и т.п. Это же ЗВР, они по определению высоколиквидны. И никаких ограничительных обязательств относительно ЗВР у ЦБ РФ нет - любое подобное обязательство нивелировало бы всю ценность резервов. "2. ЗВР. Куда столько? Они резервируются "1к1", т.е. вся рублевая масса имеет обеспечение в ЗВР. Хотя для резервирования достаточно 20-30% (случай когда все пойдут в банки менять рубли на доллары и евро)". Именно столько и куда. Под корпоративные кредиты. И я уже писал, что не вся рублевая маса имеет обеспечение в ЗВР - стоимость рубля к доллару была бы более 46 рублей, будь оно так. Для коммерческого банка да, достаточно 20-30% зарезервировать - в случае чего всегда можно обратиться к кредитору последней инстанции. А кто будет таким кредитором по отношению к ЦБ РФ, который сам для нашей платежной системы выступает в этой роли? Опять таки, резервирование 20-30% предполагает, что полученную "кредитную" валюту ЦБ РФ куда-то потратил. Так поступают банки, целью которых является получение прибыли, а у ЦБ РФ основная задача иная - стабильное развитие платежной системы. Неполное резервирование это риски. Избыточные риски, особенно в наше неспокойное время. "3. Сеньораж. Эмиссия. Мы не печатаем рубли из воздуха мы за них платим. Каждый рубль обеспечен долларами и евро. Каждый доллар и евро нами получен за реальные ресурсы. Нет сеньоража". Про то, что не каждый рубль обеспечен долларами и евро я уже писал. Не сходится по денежной массе... Но каждый доллар и евро получен за какие-либо ресурсы - в том числе и за рубли. Сеньораж? Это тоже форма получения дохода. Повторюсь - у ЦБ РФ такой цели нет. Нет заинтересованности увеличивать денежную массу только ради такого вот разового дохода. "4. Сеньораж. Каждый 1милиард долларов положенный в ЗВР, это 1 млрд. долларов исчезнувший из обращения. ФРС может напечатать ровно столько же при этом избежав эмисионной инфляции. Т.о. сеньораж от печатания рублей переходит к тем кто печатает доллары и евро". Отчего же вложения в ЗВР это вложения, исчезнувшие из обращения? Отнюдь. Во-первых, они дают доход, во-вторых, могут быть в любой момент изъяты, в-третьих, когда их вкладывают в высоколиквидные активы, они идут и крутятся дальше, в-четвертых, под эти ЗВР напечатаны рубли, которые тоже ходят в обращении, только уже в нашей платежной системе, в-пятых, (что уже не столь серьезно) в ФРС только небольшая часть наших ЗВР, та, что сопоставима с кредитами, взятыми в США в долларах. Это около 150 млрд из более чем 500... И как бы, если ФРС напечатает столько же, сколько скажем РФ вкладывает в долларовую часть ЗВР, то она получит вдвое большую денежную массу у себя - т.к. наша часть ЗВР вернулась в американскую платежную систему под казначейские обязательства. Смысла печатать еще - никакого. Есть смысл изымать, но тогда остается проблема платежей по казначейкам, да и эти средства в любой момент РФ может вернуть - даже изымать толком не выйдет. Так что тут повода для сеньоража мизер. Да и сеньораж (не такой уж и значительный, т.к. деньги совершают более одного цикла обращения) от ввода в систему рублей не переходит тем, кто печатает валюту, даже если эти рубли напечатаны под валютное обеспечение. Валютное вложение получает свое от кредитования и инвестиций, т.е. от кредиторов, а не от ЦБ РФ - это существенная разница. Прямого потока от ЦБ РФ к банкам эмиссионерам - нет.
Отчего же не можем ничего сделать? Мы с ними УЖЕ сделали - под них в нашу платежную систему введены кредитные рубли. Так что опосредованно их уже инвестировали - в том числе и в развитие рублевой системы. А про подконтрольность... разумеется, они подконтрольны. Все вложения можно в любой момент изъять, конвертировать и т.п. Это же ЗВР, они по определению высоколиквидны. И никаких ограничительных обязательств относительно ЗВР у ЦБ РФ нет - любое подобное обязательство нивелировало бы всю ценность резервов.
"2. ЗВР. Куда столько? Они резервируются "1к1", т.е. вся рублевая масса имеет обеспечение в ЗВР. Хотя для резервирования достаточно 20-30% (случай когда все пойдут в банки менять рубли на доллары и евро)".
Именно столько и куда. Под корпоративные кредиты. И я уже писал, что не вся рублевая маса имеет обеспечение в ЗВР - стоимость рубля к доллару была бы более 46 рублей, будь оно так.
Для коммерческого банка да, достаточно 20-30% зарезервировать - в случае чего всегда можно обратиться к кредитору последней инстанции. А кто будет таким кредитором по отношению к ЦБ РФ, который сам для нашей платежной системы выступает в этой роли?
Опять таки, резервирование 20-30% предполагает, что полученную "кредитную" валюту ЦБ РФ куда-то потратил. Так поступают банки, целью которых является получение прибыли, а у ЦБ РФ основная задача иная - стабильное развитие платежной системы. Неполное резервирование это риски. Избыточные риски, особенно в наше неспокойное время.
"3. Сеньораж. Эмиссия. Мы не печатаем рубли из воздуха мы за них платим. Каждый рубль обеспечен долларами и евро. Каждый доллар и евро нами получен за реальные ресурсы. Нет сеньоража".
Про то, что не каждый рубль обеспечен долларами и евро я уже писал. Не сходится по денежной массе... Но каждый доллар и евро получен за какие-либо ресурсы - в том числе и за рубли. Сеньораж? Это тоже форма получения дохода. Повторюсь - у ЦБ РФ такой цели нет. Нет заинтересованности увеличивать денежную массу только ради такого вот разового дохода.
"4. Сеньораж. Каждый 1милиард долларов положенный в ЗВР, это 1 млрд. долларов исчезнувший из обращения. ФРС может напечатать ровно столько же при этом избежав эмисионной инфляции. Т.о. сеньораж от печатания рублей переходит к тем кто печатает доллары и евро".
Отчего же вложения в ЗВР это вложения, исчезнувшие из обращения? Отнюдь. Во-первых, они дают доход, во-вторых, могут быть в любой момент изъяты, в-третьих, когда их вкладывают в высоколиквидные активы, они идут и крутятся дальше, в-четвертых, под эти ЗВР напечатаны рубли, которые тоже ходят в обращении, только уже в нашей платежной системе, в-пятых, (что уже не столь серьезно) в ФРС только небольшая часть наших ЗВР, та, что сопоставима с кредитами, взятыми в США в долларах. Это около 150 млрд из более чем 500...
И как бы, если ФРС напечатает столько же, сколько скажем РФ вкладывает в долларовую часть ЗВР, то она получит вдвое большую денежную массу у себя - т.к. наша часть ЗВР вернулась в американскую платежную систему под казначейские обязательства. Смысла печатать еще - никакого. Есть смысл изымать, но тогда остается проблема платежей по казначейкам, да и эти средства в любой момент РФ может вернуть - даже изымать толком не выйдет. Так что тут повода для сеньоража мизер.
Да и сеньораж (не такой уж и значительный, т.к. деньги совершают более одного цикла обращения) от ввода в систему рублей не переходит тем, кто печатает валюту, даже если эти рубли напечатаны под валютное обеспечение. Валютное вложение получает свое от кредитования и инвестиций, т.е. от кредиторов, а не от ЦБ РФ - это существенная разница. Прямого потока от ЦБ РФ к банкам эмиссионерам - нет.
Reply
Leave a comment