Платина и палладий: обзор рынка, аналитика, прогнозы. Здравствуй, летний обвал, затишье, или…?
В июне цены на платину обновили 6-летние минимумы, а цены на палладий - самые низкие с февраля 2013 года. После рекордного дефицита предложения в 2014 году, вызванного отчасти 5-месячной забастовкой в ЮАР, южноафриканские шахты (70% мировой добычи платины и около 30% - палладия) нормализуют свою работу и наращивают производство. В начале февраля этого года я писал [1], что больше всех, пожалуй, в 2014 году инвесторов разочаровала платина. Палладий тогда чувствовал себя прекрасно, показав к началу марта максимум этого года $ 829,55 за унцию после снижения с 13-летнего рекорда $ 909,75 за унцию в августе 2014 года.
Платина свой максимум в этом году $ 1288,6 за унцию показала в середине января после падения с $ 1514,3 - годового максимума в июне 2014 года. В середине (платина) и конце (палладий) марта металлы нырнули вниз [2], показав локальные минимумы, после чего медленно восстанавливались до середины мая. С конца мая начинается нисходящий тренд в обоих металлах, который сейчас привёл их цены к опасным техническим и психологическим уровням. Надёжный пробой вниз уровней в районе $ 1000 ($ 1024) для платины и $ 700 ($ 697) для палладия может открыть дорогу к дальнейшему снижению к уровням $ 920 и $ 650 соответственно.
В опубликованном в мае докладе «PLATINUM & PALLADIUM SURVEY 2015» [3] аналитики GFMS Thomson Reuters прогнозировали:
Цена на платину, как ожидается, составит в среднем $ 1170 в 2015 году, что будет на 16% ниже, чем в среднем в 2014 году, то есть траектория цены устремится от текущих уровней вверх, к $ 1290. Однако потенциал роста будет ограничен, и мы не удивимся, если платина протестирует $ 1000 в этом году. Медвежий взгляд основан на увеличении поставок, более конкретно - по оценкам 22%-ный рост производства на шахтах Южной Африки и 10%-ный рост поставок лома автокатализаторов могут увеличить общее предложение на 7,05 млн унций (219 тонн) в этом году, что на 13% выше, чем в 2014 году.
С другой стороны, спрос на платину по нашим оценкам вырастет на 6%, достигнув восьмилетнего максимума 7,72 млн унций (240 тонн), поддержанный ростом производства автокатализаторов и в стекольной промышленности, поскольку последняя возвращается на рынок. В сущности, дефицит на рынке составит только 0,67 млн унций (21 тонну), против 1,02 млн унций (32 тонны) в 2014 году. Цены должны быть выше нижнего значения этого года при поддержке сокращающихся наземных запасов, которые по оценкам уменьшатся на 12% в этом году по сравнению с прошлым годом до 5,77 млн унций (179 тонн), самого низкого значения за восемь лет, тем самым обеспечивая покрытие спроса на срок 9 месяцев против 11 месяцев в 2014 году.
….
Перспективы палладия остаются бычьими, так как ужесточение стандартов выбросов и растущий спрос в сегменте автокатализаторов в Европе и Китае удержат рынок в дефиците. Мы не считаем, что Норникель сможет купить на $ 2 млрд палладий у Центрального банка России, но даже если эта сделка состоится, мы не ожидаем, что палладий опустится ниже $ 730 за унцию.
В последние месяцы сильный уровень сопротивления, находящийся в районе $ 805 за унцию, был подкреплён 12-месячной скользящей средней, что будет представлять собой дополнительное препятствие для палладия, пробой которого вверх будет сигнализировать о предстоящем восстановлении. После пробоя $ 805 динамика цен будет направлена вверх в трендовом канале, свидетелями развития которого мы были на протяжении последних трёх лет. Хотя дальнейшее сопротивление находится на уровнях $ 860 и $ 910 за унцию, мы ожидаем увидеть палладий до $ 940 за унцию до конца года.
Тогда же опубликовали свои доклады «PGM MARKET REPORT MAY 2015» Johnson Matthey & Bloomberg и «PLATINUM QUARTERLY Q1 2015» WPIC [4]. В них также утверждалось, что на рынках платины и палладия в этом году ожидается дефицит предложения, правда, он значительно сократится по сравнению с рекордным 2014 годом. Основными причинами сокращения дефицита все три фирмы называли восстановление производства в ЮАР и увеличение поставок на рынок рециклированного металла, наряду с ростом спроса в секторе автокатализаторов и некоторых других секторах промышленности. WPIC понизил оценку дефицита платины в 2015 году до 0,16 млн с 0,235 млн унций, прогнозируемых в конце 2014 года. Достаточно взглянуть на прогноз на 2015 год от JM:
Что же происходит сейчас? Почему, несмотря на продолжающийся дефицит металлов на рынках, цены на них устремились вниз к многолетним минимумам? Здесь вновь хочу заметить, что, хотя рынки платины и палладия похожи, у них есть ряд существенных различий, как в структуре предложения, так и в структуре спроса.
