Золото. Прогнозы. WGC: «Управление рисками и сохранение капитала» Volume 8
Недавно опубликован доклад Всемирного совета по золоту (WGC) «Gold Investor. Risk management and capital preservation. Volume 8», подготовленный Хуаном Карлосом Артигасом, директором Совета по инвестициям. Доклад большой и интересный. Есть в нём одна существенная черта, несколько отличающая его от всех прежних докладов WGC, - противопоставление золота доллару США и экономике Штатов. Полностью оригинал доклада вы можете прочитать по ссылке, а я лишь обращу ваше внимание на некоторые основные моменты.
Отличительной чертой наших прогнозных статей является то, что мы - в отличие от многих комментаторов - не верим, что рынок золота близок концу. Наш анализ показывает, что золото выживет даже при росте доллара и более высоких ставках в США. Укрепление доллара не обязательно означает разворот цен на рынке золота.
Остерегайтесь простых сентенций. Даже сейчас, когда мы смотрим на ряд факторов, которые влияют на золото, трудно игнорировать голоса тех, кто утверждает, что доллар США является главным и единственным фактором для золота. Как правило, мы видим обратную корреляцию между золотом и долларом, но наш анализ показывает, что это соотношение является асимметричным. Иногда цены на золото растут, когда доллар слабеет, но иногда золото и доллар движутся вместе.
Многие комментаторы считают, что рост реальных процентных ставок в США плохо отразится на золоте (высокие процентные ставки увеличивают стоимость инвестиций в золото), но мы считаем, что эти отношения сложнее, чем кажется, и менее актуальны, чем было ранее. Наш анализ показывает, что и другие факторы, некоторые из которых положительно коррелируют с экономическим ростом, часто сопровождают рост цены и могут иметь большее влияние на золото.
Мы также хотим подчеркнуть роль золота в качестве ключевого инструмента диверсификации и управления рисками портфеля активов в момент, когда акции и облигации, возможно, будут вынуждены обеспечивать более низкую, чем в среднем, прибыль в ближайшие годы.
Рынок золота стал по-настоящему глобальным. На спрос на физическое золото в развивающихся странах приходится 70% мирового спроса, а на спрос в США - менее 10% - и не всё это связано с инвестициями. Любая теория, слишком полагающаяся на данные из США, чтобы объяснить движения цен на золото, может иметь существенные недостатки.
Ювелирный и технологический спрос составляют почти 60% от общемирового спроса на развивающихся рынках, и на них приходится почти 70% всех покупок золота
