![](http://ic.pics.livejournal.com/mr_andynet/54859233/130348/130348_900.jpg)
Снижение ВВП США за первый квартал на 1.0% приостановило рост доллара и продолжающееся шестую неделю снижение золота. Золото завершило сессию на COMEX в четверг на четырёхмесячном минимуме $ 1255.90, отскочив, однако, немного от ещё более низких внутридневных уровней. Лондонский вечерний фиксинг также оказался выше утреннего, составив $ 1255.00 против $ 1254.00. Серебро, следуя за золотом и показав внутридневные уровни ниже $ 19, отскочило, тем не менее, к закрытию торгов до четырёхнедельного минимума $ 19.025. Платиноиды также отдали дань снижению золота, но быстро восстановили свои позиции, а платина даже подросла.
Золото и серебро
Аналитики, как всегда - постфактум, наперебой пытаются объяснить нынешний медвежий тренд в золоте, приводя аргументы, порой противоречащие друг другу. Давайте попробуем разобраться, что же всё-таки происходит.
1. Экономика США растёт, а ЕЦБ в июне объявит дополнительные меры по стимулированию экономики и смягчению денежно-кредитной политики, после чего начнёт рост и экономика ЕС, поэтому доллар будет расти, а золото падать.
Здесь даже полемизировать смысла не вижу - факты говорят сами за себя. Смехотворная реакция жёлтого металла на снижение ВВП США аж на 1% .... Несколько лет назад это вызвало бы всплеск котировок золота. Что касается ЕЦБ, то подобными обещаниями нас кормят уже несколько лет, только кормилица сменилась - был Жан-Клод Трише, стал Марио Драги. Кстати, первый обещал запустить в Еврозоне QE, но так и не запустил, а второй - пока что только немного снизил процентные ставки.
2. В последнее время снижается доходность облигаций казначейства США. Доходность облигаций упала до самого низкого уровня почти за год. Это - "бегство в качество", поскольку растёт обеспокоенность и опасения трейдеров и инвесторов по поводу роста мировой экономики (сравните с п. 1) и/или возрастания геополитической напряженности.
Оба эти фактора всегда были позитивными для золота, как актива - убежища, достаточно взглянуть на исторические параллели.
3. Хотя отток инвесторов из ETFs практически прекратился, но и физический спрос также падает - экспорт в Китай сократился с 80.5 тонн в марте до 65.4 тонн в апреле. Причём снижение цен не приводит к росту физического спроса. Премии к спотовой цене на SGE были в минусе на протяжении большей части апреля. Даже покупка более 8 тонн золота ETF SPDR в понедельник никак не повлияла на цены.
На этих аргументах хочу остановиться подробнее, поскольку именно их называют основными фундаментальными факторами снижения цен. Но сначала - небольшая ремарка.
Как уже неоднократно говорил, я считаю, что главные факторы нынешнего медвежьего тренда - (1) потеря интереса со стороны "толпы", вызванная продолжающейся уже полтора года массированной пропагандой маркетмейкеров - внушением, что золото будет только падать, и (2) манипулирование ими же ценами на рынке. Именно поэтому фундаментальные и спекулятивные драйверы, которые в былые годы приводили к резким взлётам котировок золота, сейчас не работают.
![](http://ic.pics.livejournal.com/mr_andynet/54859233/34880/34880_original.jpg)