Золото, серебро, палладий, платина. Итоги 19-й недели. Цены, рынки, прогнозы
На этой неделе фьючерсы на #золото завершили неделю на уровне $ 2370,10, поднявшись за неделю на $ 61,50 за унцию, или на 2,66%. На спотовом рынке золото закрылось на уровне $ 2359,60. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю ростом на 5,53%. Лучше всего на неделе торговалось #серебро, поднявшееся на 6,56%, что может быть индикатором возрождения спекулятивного интереса к торговле этим драгоценным металлом (ДМ). Золото консолидировалось в начале недели с $ 2340 до почти $ 2310, но более слабые, чем ожидалось, первоначальные заявки на пособие по безработице в США оказались выше ожиданий, что, возможно, привело к росту золота. Плюс предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за май составил 67,4, что значительно ниже консенсус-прогноза 76,9 и окончательного апрельского показателя 77,2. Это самый низкий общий уровень с ноября, при этом наблюдаются значительные падения как текущих условий (до 68,8 с 79,0), так и компонентов ожиданий (до 66,5 с 76,0).
Индекс S&P 500 в пятницу продемонстрировал рост третью неделю подряд, и теперь индекс отыграл почти все свои апрельские потери. S&P 500 сейчас отстаёт всего на ~0,6% от своего рекордного максимума закрытия. Рост на этой неделе, как считают многие аналитики, был обусловлен ростом ожиданий снижения процентных ставок ФРС, в первую очередь на фоне новых свидетельств того, что очень устойчивый рынок труда США охлаждается, а также некоторых «голубиных» действий со стороны европейских ЦБ. За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,85%, индекс Dow Jones вырос на 2,16%, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 1,14%. Индекс малой капитализации Russell 2000 прибавил 1,18%. Hang Seng Composite прибавил 2,03%, в то время как тайваньский TAIEX вырос на 1,86%, а индекс KOSPI вырос на 1,91%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 1 б.п. до 4,49%. А индекс доллара DXY чуть подрос на 0,5%.
График относительно четверга 2 мая, поэтому цифры несколько отличаются:
На рынки возвращается эйфория: основные индексы США всего лишь на ~1% отстают от своих рекордных максимумов за всю историю. Цены на ДМ, доходность трежерис и индекс доллара растут одновременно. И этот бычий рост продолжается, несмотря на опасения, что ФРС может удерживать ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени, хотя последние данные склоняют ожидания в сторону более скорого будущего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Как пишет Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям компании U.S. Global Investors, «исторически золото и доллар США находились в обратной зависимости, хотя в последние недели эта связь ослабла, как вы можете видеть на графике ниже. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) показывает, что оба актива вернулись к среднему значению в редком выравнивании воздействия цен».
Как я отмечал в комментах вчера: «Сейчас всё растёт - ФР, доходность трежерис, бакс и ДМ. Баффет уходит в кэш. Такого бума никогда не видел. Что-то рухнет, причём существенно, первым. Посмотрим...». Здесь ещё сыграла роль Швеция, которая последовала за Швейцарией, Венгрией и Чехией в смягчении ДКП впервые с начала цикла повышения ставок в 2022 году, когда после пандемии возникла инфляция. Риксбанк понизил свою учётную ставку на 25 б.п. до 3,75% в среду, что повышает вероятность того, что ЕЦБ также присоединится к этой инициативе. Этот сдвиг примечателен, поскольку он подчёркивает расхождения во мнениях ЦБ по всему миру и контрастирует с выжидательной позицией США.
«Когда инфляция приближается к цели, а экономическая активность слаба, денежно-кредитная политика может быть смягчена, - говорится в заявлении шведского Риксбанка. - Однако перспективы инфляции неопределённы. Поскольку инфляция сейчас падает с очень высоких уровней, существует неопределённость как в сторону роста, так и в сторону снижения. Поэтому дальнейшая корректировка денежно-кредитной политики должна характеризоваться осторожностью».
Это контрастирует с выжидательной политикой США, которые идут по более постепенному пути к смягчению ДКП. Многие в Европе боятся застрять в тупике, поскольку экономический рост замедляется, а безработица растёт. Рынок жилья также вызывает беспокойство: многие ипотечные кредиты по всему региону имеют краткосрочные плавающие ставки, что может подорвать экономику, если уровень процентных ставок останется повышенным слишком долго.
В Европе существовали некоторые опасения, что сокращение ставок перед США может привести к падению стоимости кроны или евро по отношению к доллару США, что, в свою очередь, может привести к увеличению импорта, номинированного в долларах, и даже вызвать возобновление инфляции. Европейские политики, похоже, меньше обеспокоены этими последствиями, уделяя больше внимания внутренним условиям и не связывая политику с другими центральными банками. «Я говорила, что мы зависим от своих данных, а не от ФРС», - заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции в апреле.
Данные по инфляции вернутся на первый план на следующей неделе: во вторник в США выйдут данные по ценам производителей, в среду отчёты по розничным продажам в США и индексу потребительских цен (CPI). Все эти показателя могут существенно сдвинуть стрелку с точки зрения ожиданий снижения процентных ставок ФРС, особенно после того, как эти шансы недавно выросли после последнего решения FOMC по денежно-кредитной политике и данных по рынку труда.
Ну и затем исследование Empire State Survey ФРБ Нью-Йорка, а также еженедельные заявки на пособие по безработице в четверг, разрешения на строительство в США и объёмы строительства жилья, а также опрос производителей ФРБ Филадельфии. Ещё на следующей неделе интерес будет представлять отчётность в SEC США 13F - раскрытие регулирующим органом информации крупных фондов и компаний об ежеквартальных изменениях в их доходах и акционерном капитале. Рынки также будут наблюдать, что скажет председатель ФРС Джером Пауэлл во время своего выступления в Амстердаме во вторник.
Индекс S&P 500 в пятницу продемонстрировал рост третью неделю подряд, и теперь индекс отыграл почти все свои апрельские потери. S&P 500 сейчас отстаёт всего на ~0,6% от своего рекордного максимума закрытия. Рост на этой неделе, как считают многие аналитики, был обусловлен ростом ожиданий снижения процентных ставок ФРС, в первую очередь на фоне новых свидетельств того, что очень устойчивый рынок труда США охлаждается, а также некоторых «голубиных» действий со стороны европейских ЦБ. За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,85%, индекс Dow Jones вырос на 2,16%, а индекс Nasdaq Composite поднялся на 1,14%. Индекс малой капитализации Russell 2000 прибавил 1,18%. Hang Seng Composite прибавил 2,03%, в то время как тайваньский TAIEX вырос на 1,86%, а индекс KOSPI вырос на 1,91%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 1 б.п. до 4,49%. А индекс доллара DXY чуть подрос на 0,5%.
График относительно четверга 2 мая, поэтому цифры несколько отличаются:
На рынки возвращается эйфория: основные индексы США всего лишь на ~1% отстают от своих рекордных максимумов за всю историю. Цены на ДМ, доходность трежерис и индекс доллара растут одновременно. И этот бычий рост продолжается, несмотря на опасения, что ФРС может удерживать ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени, хотя последние данные склоняют ожидания в сторону более скорого будущего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Как пишет Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям компании U.S. Global Investors, «исторически золото и доллар США находились в обратной зависимости, хотя в последние недели эта связь ослабла, как вы можете видеть на графике ниже. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) показывает, что оба актива вернулись к среднему значению в редком выравнивании воздействия цен».
Как я отмечал в комментах вчера: «Сейчас всё растёт - ФР, доходность трежерис, бакс и ДМ. Баффет уходит в кэш. Такого бума никогда не видел. Что-то рухнет, причём существенно, первым. Посмотрим...». Здесь ещё сыграла роль Швеция, которая последовала за Швейцарией, Венгрией и Чехией в смягчении ДКП впервые с начала цикла повышения ставок в 2022 году, когда после пандемии возникла инфляция. Риксбанк понизил свою учётную ставку на 25 б.п. до 3,75% в среду, что повышает вероятность того, что ЕЦБ также присоединится к этой инициативе. Этот сдвиг примечателен, поскольку он подчёркивает расхождения во мнениях ЦБ по всему миру и контрастирует с выжидательной позицией США.
«Когда инфляция приближается к цели, а экономическая активность слаба, денежно-кредитная политика может быть смягчена, - говорится в заявлении шведского Риксбанка. - Однако перспективы инфляции неопределённы. Поскольку инфляция сейчас падает с очень высоких уровней, существует неопределённость как в сторону роста, так и в сторону снижения. Поэтому дальнейшая корректировка денежно-кредитной политики должна характеризоваться осторожностью».
Это контрастирует с выжидательной политикой США, которые идут по более постепенному пути к смягчению ДКП. Многие в Европе боятся застрять в тупике, поскольку экономический рост замедляется, а безработица растёт. Рынок жилья также вызывает беспокойство: многие ипотечные кредиты по всему региону имеют краткосрочные плавающие ставки, что может подорвать экономику, если уровень процентных ставок останется повышенным слишком долго.
В Европе существовали некоторые опасения, что сокращение ставок перед США может привести к падению стоимости кроны или евро по отношению к доллару США, что, в свою очередь, может привести к увеличению импорта, номинированного в долларах, и даже вызвать возобновление инфляции. Европейские политики, похоже, меньше обеспокоены этими последствиями, уделяя больше внимания внутренним условиям и не связывая политику с другими центральными банками. «Я говорила, что мы зависим от своих данных, а не от ФРС», - заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции в апреле.
Данные по инфляции вернутся на первый план на следующей неделе: во вторник в США выйдут данные по ценам производителей, в среду отчёты по розничным продажам в США и индексу потребительских цен (CPI). Все эти показателя могут существенно сдвинуть стрелку с точки зрения ожиданий снижения процентных ставок ФРС, особенно после того, как эти шансы недавно выросли после последнего решения FOMC по денежно-кредитной политике и данных по рынку труда.
Ну и затем исследование Empire State Survey ФРБ Нью-Йорка, а также еженедельные заявки на пособие по безработице в четверг, разрешения на строительство в США и объёмы строительства жилья, а также опрос производителей ФРБ Филадельфии. Ещё на следующей неделе интерес будет представлять отчётность в SEC США 13F - раскрытие регулирующим органом информации крупных фондов и компаний об ежеквартальных изменениях в их доходах и акционерном капитале. Рынки также будут наблюдать, что скажет председатель ФРС Джером Пауэлл во время своего выступления в Амстердаме во вторник.