Золото: особенности текущего инвестиционного и физического спроса
В исследовании Atlas Pulse от Чарли Морриса «From Transitory to Debasement» меня привлёк его анализ рынков крупнейших биржевых фондов #ETF, обеспеченных золотом. Действительно, в то время как цены на базовый металл - #золото - показывают всё новые рекорды, инвесторы в мировые ETF продолжают сокращать свои запасы в них, что кажется довольно странным действом. Хотя и инвесторы в золотые монеты и слитки также отметились сокращением покупок.
Монетный двор США отмечает, что после того как в январе было поставлено 123 тыс. унций золота в виде золотых монет «Американский орёл», в феврале этот показатель упал до 19,5 тыс. унций. В марте произошло дальнейшее снижение продаж до 12 тыс. унций, что соответствует самому низкому уровню продаж с декабря 2022 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года значительное падение было зафиксировано в январе (-25%), феврале (-66%) и марте (-94%). Это привело к годовому падению продаж на 65% в первом квартале 2024 года.
Интерес к австралийским золотым монетам и слиткам также резко упал. Пертский монетный двор сообщил о резком падении интереса к покупке золота в марте. Было продано 16,442 тыс. унций золота, что на 65% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 80% меньше, чем в среднем за двенадцатимесячный период. В последний раз продажи шли ещё хуже в июне 2019 года. Для сравнения: в ноябре 2022 года австралийцы смогли реализовать более 180 тыс. унций золота. Немецкие продавцы драгоценных металлов также сообщают о возросшей фиксации прибыли в секторе золотых слитков и монет. Продавцы теперь явно в большинстве, что значительно увеличило предложение доступного металла.
Возникает вполне резонный вопрос: на каких драйверах растёт золото, если инвестиционный и розничный спрос на него в некоторых крупнейших странах-потребителях снижается? Да, конечно, есть Китай, Индия, центральные банки… А ещё и многочисленные прогнозисты, призывающие покупать золото на пиках цены… Однако, как я отмечал в « Размышлизмы» 9 апреля: «Аналитики BofA в своей записке во вторник заявили, что золото может подняться до $ 3000 за унцию к 2025 году, и #серебро выиграет от этого, а также от укрепления промышленного спроса, который в ближайшие 12 месяцев поднимет цены на него выше $ 30. Почитайте « Хроники необъявленной войны против золота». Полезно некоторым, право, в нынешних реалиях».
Я считаю, что текущий рост цен на жёлтый металл - чисто спекулятивный, определяемый крупными игроками на COMEX. Вернёмся, однако, к Чарли Моррису (полностью его статью читайте по ссылке вверху), который говорит, что отток средств из золотых ETF вызывает недоумение, словно инвесторы не следили за ценой золота. Так же, как золото преодолело более высокие ставки, оно преодолело отток 30 млн унций из ETF. В текущих ценах это давление продаж на сумму 70 млрд долларов было бы финансовым цунами для большинства классов активов, однако золото вновь достигает рекордных максимумов.
Монетный двор США отмечает, что после того как в январе было поставлено 123 тыс. унций золота в виде золотых монет «Американский орёл», в феврале этот показатель упал до 19,5 тыс. унций. В марте произошло дальнейшее снижение продаж до 12 тыс. унций, что соответствует самому низкому уровню продаж с декабря 2022 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года значительное падение было зафиксировано в январе (-25%), феврале (-66%) и марте (-94%). Это привело к годовому падению продаж на 65% в первом квартале 2024 года.
Интерес к австралийским золотым монетам и слиткам также резко упал. Пертский монетный двор сообщил о резком падении интереса к покупке золота в марте. Было продано 16,442 тыс. унций золота, что на 65% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 80% меньше, чем в среднем за двенадцатимесячный период. В последний раз продажи шли ещё хуже в июне 2019 года. Для сравнения: в ноябре 2022 года австралийцы смогли реализовать более 180 тыс. унций золота. Немецкие продавцы драгоценных металлов также сообщают о возросшей фиксации прибыли в секторе золотых слитков и монет. Продавцы теперь явно в большинстве, что значительно увеличило предложение доступного металла.
Возникает вполне резонный вопрос: на каких драйверах растёт золото, если инвестиционный и розничный спрос на него в некоторых крупнейших странах-потребителях снижается? Да, конечно, есть Китай, Индия, центральные банки… А ещё и многочисленные прогнозисты, призывающие покупать золото на пиках цены… Однако, как я отмечал в « Размышлизмы» 9 апреля: «Аналитики BofA в своей записке во вторник заявили, что золото может подняться до $ 3000 за унцию к 2025 году, и #серебро выиграет от этого, а также от укрепления промышленного спроса, который в ближайшие 12 месяцев поднимет цены на него выше $ 30. Почитайте « Хроники необъявленной войны против золота». Полезно некоторым, право, в нынешних реалиях».
Я считаю, что текущий рост цен на жёлтый металл - чисто спекулятивный, определяемый крупными игроками на COMEX. Вернёмся, однако, к Чарли Моррису (полностью его статью читайте по ссылке вверху), который говорит, что отток средств из золотых ETF вызывает недоумение, словно инвесторы не следили за ценой золота. Так же, как золото преодолело более высокие ставки, оно преодолело отток 30 млн унций из ETF. В текущих ценах это давление продаж на сумму 70 млрд долларов было бы финансовым цунами для большинства классов активов, однако золото вновь достигает рекордных максимумов.