Золото: цены, объёмы, себестоимость добычи и рентабельность крупных добывающих компаний за Q3’23
Adam Hamilton, руководитель компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, опубликовал очередной обзор результатов деятельности крупнейших золотодобывающих компаний из портфеля крупнейшего фонда #ETF акций майнеров VanEck Vectors Gold Miners (GDX) по отчётам в SEC и у прочих регуляторов за 3-й квартал 2023 года: «Gold Miners' Q3’23 Fundamentals». Предыдущие его обзоры смотрите по тегам GDX и GDXJ. Полный обзор читайте по ссылке, я же приведу лишь тезисно финансовые результаты 25 основных компаний-компонентов GDX. В основном это крупнейшие компании, крупные компании и крупные компании среднего уровня: они доминируют в этом ETF с долей 87,2% от его общего веса.
Крупнейшие золотодобытчики только что сообщили о фантастических результатах за третий квартал. Мощное сочетание более высоких цен на #золото и более низких затрат на добычу полезных ископаемых способствовало стремительному росту прибыли, что стало одним из самых больших темпов роста прибыли золотодобывающих компаний за всю историю! Эти наиболее крупные горнодобывающие компании, как правило, смогли преодолеть истощение запасов, оставив свой совокупный объём добычи стабильным.
GDX VanEck Gold Miners ETF остаётся доминирующим ориентиром в этом секторе. Созданный ещё в мае 2006 года, GDX превратил своё преимущество первопроходца в непреодолимое преимущество. Его чистые активы в размере $ 11,9 млрд на середину прошлой недели превзошли следующий по величине ETF крупнейших золотодобывающих компаний более чем в 31 раз! GDX, бесспорно, является предпочтительным торговым инструментом в этом секторе, поскольку крупнейшие в мире золотодобытчики контролируют большую часть его веса.
Уровни золотых запасов определяются годовыми объёмами добычи горнодобывающих компаний в унциях золота. Небольшие компании-юниоры имеют небольшой объём производства ниже 300 тыс. унций золота, средние - средний уровень - от 300 тыс. до 1000 тыс. унций, крупные - более 1000 тыс. унций, а крупнейшие супер-майнеры работают в огромных масштабах, превышающих 2000 тыс. унций. В пересчёте на квартал эти пороговые значения составляют соответственно менее 75 тыс., от 75 тыс. до 250 тыс., 250 тыс.+ и 500 тыс.+. На последние две крупнейшие категории приходится более 53% акций в GDX.
В приведённой ниже таблице суммированы операционные и финансовые показатели 25 крупнейших компаний GDX за третий квартал 2023 года. Не все акции этих золотодобывающих компаний котируются в США, и им в таблице предшествуют изменения их рейтингов в GDX за последний год. Перетасовка веса компаний в ETF отражает изменение их рыночной капитализации, которое выявляет как лидирующие, так и отстающие компании относительно третьего квартала 2022 года. За этими цифрами следуют их текущие тикеры в GDX.
Далее следуют объёмы производства золота этими золотодобывающими компаниями в третьем квартале 2023 года в унциях, а также их изменение в годовом исчислении по сравнению с сопоставимым третьим кварталом 2022 года. Производство является источником жизненной силы этой отрасли, и инвесторы обычно ценят рост производства превыше всего остального.
Далее идут затраты на добычу этого золота в пересчёте на унцию, как денежные затраты (Total cash costs, TCC), так и общие затраты на содержание (All-in sustaining costs, AISC). Последние помогают выявить прибыльность майнеров. Затем следует набор точных бухгалтерских данных, сообщаемых регулирующим органам по ценным бумагам. Ежегодные изменения не учитываются, если они могут ввести в заблуждение, например, при сравнении отрицательных чисел или изменении данных с положительных на отрицательные или наоборот.
Первый столбец - изменение рейтинга относительно третьего квартала 2022 года.
Второй столбец - тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец - доля акций компании в портфеле GDX.
Четвёртый столбец - объёмы добычи золота в третьем квартале 2023 года (тыс. унций).
Cash C. - операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC - общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
OCFs - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Cash - денежные средства на балансе.
YoY - изменения год/году, т.е. относительно третьего квартала 2022 года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q3'23 на данный момент.
Удельные затраты на добычу золота обычно обратно пропорциональны уровням производства золота. Это связано с тем, что общие эксплуатационные затраты золотых рудников в основном фиксируются на этапе предстроительного планирования, когда определяются проектные мощности заводов по переработке золотосодержащих руд. Их паспортные мощности не меняются от квартала к кварталу, поэтому для продолжения работы требуются одинаковые уровни инфраструктуры, оборудования и сотрудников.
Крупнейшие золотодобытчики только что сообщили о фантастических результатах за третий квартал. Мощное сочетание более высоких цен на #золото и более низких затрат на добычу полезных ископаемых способствовало стремительному росту прибыли, что стало одним из самых больших темпов роста прибыли золотодобывающих компаний за всю историю! Эти наиболее крупные горнодобывающие компании, как правило, смогли преодолеть истощение запасов, оставив свой совокупный объём добычи стабильным.
GDX VanEck Gold Miners ETF остаётся доминирующим ориентиром в этом секторе. Созданный ещё в мае 2006 года, GDX превратил своё преимущество первопроходца в непреодолимое преимущество. Его чистые активы в размере $ 11,9 млрд на середину прошлой недели превзошли следующий по величине ETF крупнейших золотодобывающих компаний более чем в 31 раз! GDX, бесспорно, является предпочтительным торговым инструментом в этом секторе, поскольку крупнейшие в мире золотодобытчики контролируют большую часть его веса.
Уровни золотых запасов определяются годовыми объёмами добычи горнодобывающих компаний в унциях золота. Небольшие компании-юниоры имеют небольшой объём производства ниже 300 тыс. унций золота, средние - средний уровень - от 300 тыс. до 1000 тыс. унций, крупные - более 1000 тыс. унций, а крупнейшие супер-майнеры работают в огромных масштабах, превышающих 2000 тыс. унций. В пересчёте на квартал эти пороговые значения составляют соответственно менее 75 тыс., от 75 тыс. до 250 тыс., 250 тыс.+ и 500 тыс.+. На последние две крупнейшие категории приходится более 53% акций в GDX.
В приведённой ниже таблице суммированы операционные и финансовые показатели 25 крупнейших компаний GDX за третий квартал 2023 года. Не все акции этих золотодобывающих компаний котируются в США, и им в таблице предшествуют изменения их рейтингов в GDX за последний год. Перетасовка веса компаний в ETF отражает изменение их рыночной капитализации, которое выявляет как лидирующие, так и отстающие компании относительно третьего квартала 2022 года. За этими цифрами следуют их текущие тикеры в GDX.
Далее следуют объёмы производства золота этими золотодобывающими компаниями в третьем квартале 2023 года в унциях, а также их изменение в годовом исчислении по сравнению с сопоставимым третьим кварталом 2022 года. Производство является источником жизненной силы этой отрасли, и инвесторы обычно ценят рост производства превыше всего остального.
Далее идут затраты на добычу этого золота в пересчёте на унцию, как денежные затраты (Total cash costs, TCC), так и общие затраты на содержание (All-in sustaining costs, AISC). Последние помогают выявить прибыльность майнеров. Затем следует набор точных бухгалтерских данных, сообщаемых регулирующим органам по ценным бумагам. Ежегодные изменения не учитываются, если они могут ввести в заблуждение, например, при сравнении отрицательных чисел или изменении данных с положительных на отрицательные или наоборот.
Первый столбец - изменение рейтинга относительно третьего квартала 2022 года.
Второй столбец - тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец - доля акций компании в портфеле GDX.
Четвёртый столбец - объёмы добычи золота в третьем квартале 2023 года (тыс. унций).
Cash C. - операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC - общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
OCFs - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Cash - денежные средства на балансе.
YoY - изменения год/году, т.е. относительно третьего квартала 2022 года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q3'23 на данный момент.
Удельные затраты на добычу золота обычно обратно пропорциональны уровням производства золота. Это связано с тем, что общие эксплуатационные затраты золотых рудников в основном фиксируются на этапе предстроительного планирования, когда определяются проектные мощности заводов по переработке золотосодержащих руд. Их паспортные мощности не меняются от квартала к кварталу, поэтому для продолжения работы требуются одинаковые уровни инфраструктуры, оборудования и сотрудников.