Золото, ФРС, политика и геополитика. Что дальше?
В среду цены на #золото приблизились к 2-недельному максимуму на фоне снижения доходности казначейских облигаций США, вызванного мягкой риторикой некоторых представителей ФРС. Кроме того, сейчас были опубликованы протоколы сентябрьского заседания FOMC ФРС, которые проливают свет на перспективы дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС. Намёки руководителей ФРС на то, что повышение процентных ставок может быть поставлено на паузу, а также геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке оказывают поддержку рынку золота, отметил Джим Уайкофф, главный аналитик Kitco Metals. Руководители ФРС в понедельник просигнализировали, что рост доходности долгосрочных гособлигаций США может удержать центральный банк от дальнейшего повышения краткосрочной процентной ставки.
Заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон заявил в понедельник на конференции, что он «будет по-прежнему иметь в виду ужесточение финансовых условий за счёт повышения доходности облигаций» при определении «будущего курса политики», повторив комментарии других политиков, сделанные в последние дни. Президент ФРБ Далласа Лори Логан на той же конференции отметила, что, если премии за риск на рынке облигаций вырастут, это «может частично охладить экономику вместо нас, снизив необходимость в дополнительном ужесточении монетарной политики».
Комментарии Логан на заседании Национальной ассоциации экономики предпринимательства соответствовали аналогичным замечаниям президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, которая заявила 5 октября, что, «если финансовые условия, которые значительно ужесточились в последние 90 дней, останутся ограниченными, необходимость в наших дальнейших действиях снизится». Инфляция упала в этом году, и, согласно опросу Bloomberg, аналитики в целом ожидают, что ежемесячный отчёт Бюро статистики труда по потребительским ценам, который должен быть опубликован 12 октября, отразит дальнейшее замедление в сентябре.
Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик заявил во вторник, что у ФРС нет необходимости дополнительно повышать ставки, а президент Федерального резервного банка Миннеаполис Нил Кашкари сказал, что рост доходности облигаций, "возможно", означает, что ФРС может больше не потребоваться повышать ставки.
Как показывает разработанный CME Group индикатор FedWatch, рынки оценивают вероятность того, что до конца этого года процентные ставки останутся без изменений в текущем диапазоне 5,25%-5,50%, оценивается примерно в 71%. Протоколы сентябрьского заседания FOMC ФРС уже опубликованы, а в четверг ожидается публикация данных США по инфляции. Рынки будут внимательно изучать отчётность, чтобы прояснить перспективы процентных ставок. Если данные будут свидетельствовать об ослаблении инфляции, это окажет поддержку ценам на золото и, возможно, толкнёт их в район $ 1900 за унцию, считает Вайкофф.
Из протоколов (минуток) FOMC ФРС заседания 19-20 сентября 2023 года Minutes of the Federal Open Market Committee:
При обсуждении денежно-кредитной политики на этом заседании члены согласились, что экономическая активность расширялась уверенными темпами, и, соответственно, что соответствующие формулировки в заявлении после заседания должны быть изменены с «умеренного» на «стабильный». Они также согласились с тем, что рост числа рабочих мест замедлился в последние месяцы, но остался сильным, а уровень безработицы остался низким. Инфляция оставалась высокой.
Члены сошлись во мнении, что банковская система США является прочной и устойчивой. Они также согласились с тем, что ужесточение кредитных условий для домохозяйств и предприятий, вероятно, окажет давление на экономическую активность, найм и инфляцию, но степень этих последствий остаётся неопределённой. Члены также согласились с тем, что они по-прежнему очень внимательно относятся к инфляционным рискам.
В поддержку целей Комитета по достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе члены согласились сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне от 5-1/4 до 5-1/2 процента. Они также согласились, что продолжат оценивать дополнительную информацию и её последствия для денежно-кредитной политики. При определении степени дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, которое может оказаться целесообразным для возвращения инфляции к 2% с течением времени, члены согласились, что они будут принимать во внимание совокупное ужесточение денежно-кредитной политики, лаги, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономический рост и финансовые события.
Кроме того, члены согласились продолжить сокращение запасов ФРС в виде казначейских ценных бумаг, долговых обязательств агентств и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, как описано в ранее объявленных планах. Все члены подтвердили, что они твёрдо намерены вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Члены согласились, что при оценке соответствующей позиции денежно-кредитной политики они будут продолжать отслеживать влияние поступающей информации на экономические перспективы. Они будут готовы соответствующим образом скорректировать позицию денежно-кредитной политики, если возникнут риски, которые могут помешать достижению целей Комитета. Члены также согласились, что в их оценках будет учитываться широкий спектр информации, включая данные о состоянии рынка труда, инфляционном давлении и инфляционных ожиданиях, а также финансовых и международных событиях.
P.S. Вчера в материале « Размышлизмы о палладии и платине в связи с внедрением BEV» я отметил: "Сейчас на фоне арабо-израильской бойни все ДМ растут. Сложно сказать, чем эта хрень закончится, однако долгосрочных фундаментальных факторов никто не отменял, безотносительно к текущим геополитическим проблемам. О них и пишу". Похоже, чиновники ФРС также пока пребывают в неопределённости относительно своей дальнейшей политики, хотя и смягчают ястребиные нотки, что сейчас также поддерживает золото и другие ДМ. Посмотрим...
Заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон заявил в понедельник на конференции, что он «будет по-прежнему иметь в виду ужесточение финансовых условий за счёт повышения доходности облигаций» при определении «будущего курса политики», повторив комментарии других политиков, сделанные в последние дни. Президент ФРБ Далласа Лори Логан на той же конференции отметила, что, если премии за риск на рынке облигаций вырастут, это «может частично охладить экономику вместо нас, снизив необходимость в дополнительном ужесточении монетарной политики».
Комментарии Логан на заседании Национальной ассоциации экономики предпринимательства соответствовали аналогичным замечаниям президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли, которая заявила 5 октября, что, «если финансовые условия, которые значительно ужесточились в последние 90 дней, останутся ограниченными, необходимость в наших дальнейших действиях снизится». Инфляция упала в этом году, и, согласно опросу Bloomberg, аналитики в целом ожидают, что ежемесячный отчёт Бюро статистики труда по потребительским ценам, который должен быть опубликован 12 октября, отразит дальнейшее замедление в сентябре.
Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик заявил во вторник, что у ФРС нет необходимости дополнительно повышать ставки, а президент Федерального резервного банка Миннеаполис Нил Кашкари сказал, что рост доходности облигаций, "возможно", означает, что ФРС может больше не потребоваться повышать ставки.
Как показывает разработанный CME Group индикатор FedWatch, рынки оценивают вероятность того, что до конца этого года процентные ставки останутся без изменений в текущем диапазоне 5,25%-5,50%, оценивается примерно в 71%. Протоколы сентябрьского заседания FOMC ФРС уже опубликованы, а в четверг ожидается публикация данных США по инфляции. Рынки будут внимательно изучать отчётность, чтобы прояснить перспективы процентных ставок. Если данные будут свидетельствовать об ослаблении инфляции, это окажет поддержку ценам на золото и, возможно, толкнёт их в район $ 1900 за унцию, считает Вайкофф.
Из протоколов (минуток) FOMC ФРС заседания 19-20 сентября 2023 года Minutes of the Federal Open Market Committee:
При обсуждении денежно-кредитной политики на этом заседании члены согласились, что экономическая активность расширялась уверенными темпами, и, соответственно, что соответствующие формулировки в заявлении после заседания должны быть изменены с «умеренного» на «стабильный». Они также согласились с тем, что рост числа рабочих мест замедлился в последние месяцы, но остался сильным, а уровень безработицы остался низким. Инфляция оставалась высокой.
Члены сошлись во мнении, что банковская система США является прочной и устойчивой. Они также согласились с тем, что ужесточение кредитных условий для домохозяйств и предприятий, вероятно, окажет давление на экономическую активность, найм и инфляцию, но степень этих последствий остаётся неопределённой. Члены также согласились с тем, что они по-прежнему очень внимательно относятся к инфляционным рискам.
В поддержку целей Комитета по достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе члены согласились сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне от 5-1/4 до 5-1/2 процента. Они также согласились, что продолжат оценивать дополнительную информацию и её последствия для денежно-кредитной политики. При определении степени дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, которое может оказаться целесообразным для возвращения инфляции к 2% с течением времени, члены согласились, что они будут принимать во внимание совокупное ужесточение денежно-кредитной политики, лаги, с которыми денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономический рост и финансовые события.
Кроме того, члены согласились продолжить сокращение запасов ФРС в виде казначейских ценных бумаг, долговых обязательств агентств и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, как описано в ранее объявленных планах. Все члены подтвердили, что они твёрдо намерены вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Члены согласились, что при оценке соответствующей позиции денежно-кредитной политики они будут продолжать отслеживать влияние поступающей информации на экономические перспективы. Они будут готовы соответствующим образом скорректировать позицию денежно-кредитной политики, если возникнут риски, которые могут помешать достижению целей Комитета. Члены также согласились, что в их оценках будет учитываться широкий спектр информации, включая данные о состоянии рынка труда, инфляционном давлении и инфляционных ожиданиях, а также финансовых и международных событиях.
P.S. Вчера в материале « Размышлизмы о палладии и платине в связи с внедрением BEV» я отметил: "Сейчас на фоне арабо-израильской бойни все ДМ растут. Сложно сказать, чем эта хрень закончится, однако долгосрочных фундаментальных факторов никто не отменял, безотносительно к текущим геополитическим проблемам. О них и пишу". Похоже, чиновники ФРС также пока пребывают в неопределённости относительно своей дальнейшей политики, хотя и смягчают ястребиные нотки, что сейчас также поддерживает золото и другие ДМ. Посмотрим...