Золото, серебро, платина, палладий. Рынки, цены и прогнозы
Цена на #золото в долларах падает шестой месяц подряд. Такую полосу неудач мы не видели с 2018 года, поскольку ФРС проводит свой самый агрессивный цикл повышения ставок за последнее время. В этом году центральный банк Штатов повысил ставки на 250 б.п. в своей борьбе с инфляцией, и многие классы активов, от акций до облигаций и биткойнов, понесли потери. Золото не является исключением, хотя ему удалось удержаться лучше, чем большинству инвестиций, несмотря на более высокие ставки и исторически сильный доллар, давний противник драгоценного металла. На сегодняшний день S&P 500 потерял за год 22%, а золото - всего 7%.
На прошедшей неделе фьючерсы на золото закрылись на уровне $ 1702,70 за унцию, поднявшись на $ 30,70, или на 1,84%. Цены на акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю ростом на 2,36%. Индекс S&P/TSX Venture вырос на 2,34%. Торгово-взвешенный доллар США вырос на 0,60%. Согласно данным, собранным Bloomberg, биржевые фонды (#ETF) сократили свои запасы золота на 143 678 тройских унций на прошлой торговой сессии, доведя чистые продажи в этом году до 808 948 унций.
Как отмечает SFA (Oxford), объём производства в США замедляется, и в прошлом ФРС снижала ставки для поддержки активности рынка. Производственный PMI за сентябрь составил 50,9, что свидетельствует о незначительном росте производства. Преобладающая тенденция указывает на то, что в четвёртом квартале он может упасть ниже, что усилит давление на Федеральную резервную систему, чтобы она изменила свою текущую стратегию значительных скачков процентных ставок. Это говорит о том, что поворот в политике к сохранению или снижению ставок может быть неизбежен.
Тем не менее, процентные ставки вряд ли будут снижены в ближайшее время. В конце марта 2022 года подразумеваемая процентная ставка к концу года составляла всего 2,4%. Теперь, когда инфляция продолжает расти, прогнозируется, что к середине следующего года ставка по федеральным фондам поднимется до 4,5%. ФРС сильно отстаёт в борьбе с инфляцией, которая всё ещё намного выше целевого уровня в 2%. Инфляция также росла, даже когда было сделано первое повышение, по сравнению с предыдущими циклами подавления инфляции. Кроме того, элемент текущего инфляционного кризиса со стороны предложения не может быть решён путем повышения ставок, а это означает, что инфляцию со стороны спроса, возможно, необходимо более жёстко подавлять. ФРС должна быть готова выдержать значительное сокращение производства, если она хочет снизить инфляцию до целевого уровня. Это то, что в последний раз приходилось делать в начале 1980-х годов.
На фьючерсном рынке ожидается снижение ставок на заседании FOMC в мае 2023 года. Основным показателем ФРС для оценки воздействия её политики является рынок труда США. Уровень безработицы в 3,5% по-прежнему находится на исторически низком уровне и свидетельствует о сохранении стабильности на рынке труда и о том, что экономика может приспособиться к дальнейшему повышению ставок. Более длительный период до изменения позиции ФРС может означать, что низкая цена на золото будет удерживаться дольше. Повышение процентных ставок поддерживает укрепление доллара США. Как один из основных факторов, влияющих на цену золота, когда доллар растёт, цена золота в долларах имеет тенденцию к снижению, и наоборот.
Таким образом, как только замедление экономики США вынудит ФРС изменить политику, можно ожидать, что доллар начнет обесцениваться, что, в свою очередь, повысит цену на золото. Чем дольше ФРС будет продолжать двигаться по своему нынешнему пути, тем дольше сильный доллар будет давить на цену золота. Если политика ФРС развернётся, то золото может восстановиться. Европейский центральный банк также повышает ставки, несмотря на слабые экономические перспективы. Он отстаёт от ФРС в своих повышениях, и даже более высокая инфляция может означать ещё более длительный процесс. Если ФРС прекратит рост ставок до ЕЦБ, можно ожидать, что евро укрепится по отношению к доллару, и это может привести к росту цены золота в долларах и превзойти цены, оценённые в евро.
На прошедшей неделе фьючерсы на золото закрылись на уровне $ 1702,70 за унцию, поднявшись на $ 30,70, или на 1,84%. Цены на акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю ростом на 2,36%. Индекс S&P/TSX Venture вырос на 2,34%. Торгово-взвешенный доллар США вырос на 0,60%. Согласно данным, собранным Bloomberg, биржевые фонды (#ETF) сократили свои запасы золота на 143 678 тройских унций на прошлой торговой сессии, доведя чистые продажи в этом году до 808 948 унций.
Как отмечает SFA (Oxford), объём производства в США замедляется, и в прошлом ФРС снижала ставки для поддержки активности рынка. Производственный PMI за сентябрь составил 50,9, что свидетельствует о незначительном росте производства. Преобладающая тенденция указывает на то, что в четвёртом квартале он может упасть ниже, что усилит давление на Федеральную резервную систему, чтобы она изменила свою текущую стратегию значительных скачков процентных ставок. Это говорит о том, что поворот в политике к сохранению или снижению ставок может быть неизбежен.
Тем не менее, процентные ставки вряд ли будут снижены в ближайшее время. В конце марта 2022 года подразумеваемая процентная ставка к концу года составляла всего 2,4%. Теперь, когда инфляция продолжает расти, прогнозируется, что к середине следующего года ставка по федеральным фондам поднимется до 4,5%. ФРС сильно отстаёт в борьбе с инфляцией, которая всё ещё намного выше целевого уровня в 2%. Инфляция также росла, даже когда было сделано первое повышение, по сравнению с предыдущими циклами подавления инфляции. Кроме того, элемент текущего инфляционного кризиса со стороны предложения не может быть решён путем повышения ставок, а это означает, что инфляцию со стороны спроса, возможно, необходимо более жёстко подавлять. ФРС должна быть готова выдержать значительное сокращение производства, если она хочет снизить инфляцию до целевого уровня. Это то, что в последний раз приходилось делать в начале 1980-х годов.
На фьючерсном рынке ожидается снижение ставок на заседании FOMC в мае 2023 года. Основным показателем ФРС для оценки воздействия её политики является рынок труда США. Уровень безработицы в 3,5% по-прежнему находится на исторически низком уровне и свидетельствует о сохранении стабильности на рынке труда и о том, что экономика может приспособиться к дальнейшему повышению ставок. Более длительный период до изменения позиции ФРС может означать, что низкая цена на золото будет удерживаться дольше. Повышение процентных ставок поддерживает укрепление доллара США. Как один из основных факторов, влияющих на цену золота, когда доллар растёт, цена золота в долларах имеет тенденцию к снижению, и наоборот.
Таким образом, как только замедление экономики США вынудит ФРС изменить политику, можно ожидать, что доллар начнет обесцениваться, что, в свою очередь, повысит цену на золото. Чем дольше ФРС будет продолжать двигаться по своему нынешнему пути, тем дольше сильный доллар будет давить на цену золота. Если политика ФРС развернётся, то золото может восстановиться. Европейский центральный банк также повышает ставки, несмотря на слабые экономические перспективы. Он отстаёт от ФРС в своих повышениях, и даже более высокая инфляция может означать ещё более длительный процесс. Если ФРС прекратит рост ставок до ЕЦБ, можно ожидать, что евро укрепится по отношению к доллару, и это может привести к росту цены золота в долларах и превзойти цены, оценённые в евро.