Золото и итоги недели
Nomura прогнозирует, что FOMC повысит ставку по федеральным фондам на 75 базисных пунктов в июне и июле после повышения на 50 базисных пунктов в мае. Это поднимет ставку до 2,25%, что является феноменальным ужесточением. Сдвиг в рыночных ожиданиях ещё большего ужесточения произошёл после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на дебатах с МВФ в четверг, что повышение на 50 базисных пунктов в мае «обсуждается». Возможно, что ещё более актуально для рынков, он сказал, что есть определённые преимущества в первоначальных ужесточениях в связи с текущими рисками роста инфляции и исторически жёстким рынком труда.
Как ответ Пауэллу, трейдеры быстро оценили более агрессивный рост, поскольку CME FedWatch теперь оценивает с вероятностью 85%, что базовая ставка вырастет до диапазона 1,5-1,75% после июньского заседания. Это будет означать повышение на 75 базисных пунктов в июне, если май получит ожидаемое повышение на 50 базисных пунктов.
Разговоры о повышении на целых 75 базисных пунктов начались на этой неделе, когда президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что не исключает такого повышения. Перед выступлением Пауэлла президент Сан-Франциско Мэри Дейли подлила масла в огонь, заявив, что она поговорит с коллегами о необходимости повышения на 25, 50 или 75 базисных пунктов.
По фьючерсам на федеральные фонды рынок в настоящее время оценивает ужесточение примерно на 270 базисных пунктов в 2022 году, превысив 250 пунктов, наблюдавшихся в 1994 году, и теперь ожидается, что ставка достигнет 3% к марту 2023 года, по данным Deutsche Bank. Главный экономист Deutsche Bank заявил вчера, что ФРС может поднять ставки до 5% к тому времени, когда закончит ужесточение, уровня, невиданного с 2006 года.
«Наша команда в США изменила свой призыв к ФРС», - написал Роб Суббараман, глава отдела исследований глобальных рынков Nomura, в электронном письме, которое увидело Bloomberg. «Теперь они ожидают, что FOMC будет еще более активно повышать ставки, чтобы как можно быстрее вернуть ставку по фондам к нейтральной, чтобы избежать спирали заработной платы и цен». «Мы признаем, что Fedspeak еще не одобрила повышение на 75 базисных пунктов, но в этом режиме высокой инфляции мы считаем, что характер прогнозов ФРС изменился - он стал более зависимым от данных и гибким», - сказал он.
«Мы находимся в новой среде, танцуем под новую мелодию, и подход к размышлениям об инфляции и ставках с постепенным обращением к среднему, вероятно, вводит в заблуждение», - сказал главный экономист Deutsche Bank Дэвид Фолкертс-Ландау. «Инфляция просачивается в ожидания, а рынки труда исторически напряжены».
Фьючерсы на #золото закрыли неделю на уровне $ 1934,40 за унцию, снизившись на $ 40,50 за унцию, или на 2,05%. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, упали на 8,75%. Индекс S&P/TSX Venture снизился на 6,26%. Торгово-взвешенный доллар США вырос на 0,79%. Хотя Золото оказалось удивительно устойчивым, прибавив почти 7% в этом году, поскольку инвесторы не обращают внимания на рост реальной доходности и укрепление доллара, чтобы сосредоточиться на политических и экономических рисках.
В то время как традиционные драйверы доходности 10-леток трежерис и рост доллара указывают на переоценку золота, спрос на активы-убежища остаётся высоким. Это связано с тем, что покупатели золота, вкладывающие средства в биржевые фонды (#ETFs), пессимистично оценивают способность ФРС США сдерживать инфляцию, достигшую максимума за десятилетия, не нанося ущерба экономике. Для них золото является страховкой от резкого роста цен и низкого роста. Однако не всё так просто.
Как ответ Пауэллу, трейдеры быстро оценили более агрессивный рост, поскольку CME FedWatch теперь оценивает с вероятностью 85%, что базовая ставка вырастет до диапазона 1,5-1,75% после июньского заседания. Это будет означать повышение на 75 базисных пунктов в июне, если май получит ожидаемое повышение на 50 базисных пунктов.
Разговоры о повышении на целых 75 базисных пунктов начались на этой неделе, когда президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что не исключает такого повышения. Перед выступлением Пауэлла президент Сан-Франциско Мэри Дейли подлила масла в огонь, заявив, что она поговорит с коллегами о необходимости повышения на 25, 50 или 75 базисных пунктов.
По фьючерсам на федеральные фонды рынок в настоящее время оценивает ужесточение примерно на 270 базисных пунктов в 2022 году, превысив 250 пунктов, наблюдавшихся в 1994 году, и теперь ожидается, что ставка достигнет 3% к марту 2023 года, по данным Deutsche Bank. Главный экономист Deutsche Bank заявил вчера, что ФРС может поднять ставки до 5% к тому времени, когда закончит ужесточение, уровня, невиданного с 2006 года.
«Наша команда в США изменила свой призыв к ФРС», - написал Роб Суббараман, глава отдела исследований глобальных рынков Nomura, в электронном письме, которое увидело Bloomberg. «Теперь они ожидают, что FOMC будет еще более активно повышать ставки, чтобы как можно быстрее вернуть ставку по фондам к нейтральной, чтобы избежать спирали заработной платы и цен». «Мы признаем, что Fedspeak еще не одобрила повышение на 75 базисных пунктов, но в этом режиме высокой инфляции мы считаем, что характер прогнозов ФРС изменился - он стал более зависимым от данных и гибким», - сказал он.
«Мы находимся в новой среде, танцуем под новую мелодию, и подход к размышлениям об инфляции и ставках с постепенным обращением к среднему, вероятно, вводит в заблуждение», - сказал главный экономист Deutsche Bank Дэвид Фолкертс-Ландау. «Инфляция просачивается в ожидания, а рынки труда исторически напряжены».
Фьючерсы на #золото закрыли неделю на уровне $ 1934,40 за унцию, снизившись на $ 40,50 за унцию, или на 2,05%. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, упали на 8,75%. Индекс S&P/TSX Venture снизился на 6,26%. Торгово-взвешенный доллар США вырос на 0,79%. Хотя Золото оказалось удивительно устойчивым, прибавив почти 7% в этом году, поскольку инвесторы не обращают внимания на рост реальной доходности и укрепление доллара, чтобы сосредоточиться на политических и экономических рисках.
В то время как традиционные драйверы доходности 10-леток трежерис и рост доллара указывают на переоценку золота, спрос на активы-убежища остаётся высоким. Это связано с тем, что покупатели золота, вкладывающие средства в биржевые фонды (#ETFs), пессимистично оценивают способность ФРС США сдерживать инфляцию, достигшую максимума за десятилетия, не нанося ущерба экономике. Для них золото является страховкой от резкого роста цен и низкого роста. Однако не всё так просто.