Золото: цены и поставки. Проблемы фьючерсных, биржевых и внебиржевых рынков
Одной из главных тем обсуждения тенденций на рынке золота на этой неделе стала тема экспорта аффинированного золота и золотых слитков из Швейцарии. Основная часть экспорта в апреле пришлась на США и Германию. Главные азиатские страны-потребители золота почти ничего не импортировали. Почему этот вопрос важен? Сейчас продолжается глобальный многолетний спор различных экспертов на тему: останется ли #золото, в том числе так называемое «бумажное» золото, в перспективе частично спекулятивным металлом, либо перейдёт в разряд чисто товарных, либо монетарно-денежных активов. Мне сама постановка этого вопроса кажется оксюмороном, однако некоторые эксперты его рассматривают вполне серьёзно. Таки что вызвало всплеск всех этих обсуждений сейчас?
Участники рынка золота внимательно следят за швейцарскими данными, поскольку эта страна является ключевым центром по переработке драгоценных металлов. Экспорт золота из Швейцарии вырос второй месяц подряд в апреле, хотя основные аффинажные заводы в стране были полностью или частично закрыты на несколько недель, начиная с конца марта. Экспорт в США из Швейцарии в марте достиг рекордного уровня в 43 метрических тонны, а затем вырос до 111 тонн в апреле.
«Такой заметный всплеск также привёл к тому, что США обогнали Большой Китай, чтобы стать крупнейшим пунктом назначения для экспорта швейцарских золотых слитков в 2020 году до настоящего времени», - говорят эксперты Metals Focus. «Растущая обеспокоенность по поводу нехватки физических поставок золота на COMEX (в результате блокировок из-за коронавируса) была основной причиной этого всплеска поставок в США». Германия в апреле импортировала восемь тонн золота из Швейцарии, что является половиной от объёма рекордного уровня марта, но всё ещё исторически много, считает Metals Focus. Исключая США и Германию, швейцарский экспорт золота в апреле составил всего семь тонн, по сравнению со среднемесячным показателем в 121 тонну с 2014 по 2019 год, отмечает Metals Focus.
Commerzbank считает, что данные швейцарской статистики подтверждают мнение о том, что спрос на золото со стороны ключевых азиатских стран остаётся слабым, но «устойчивый» спрос со стороны биржевых фондов #ETFs компенсирует это. «Данные Федеральной таможенной администрации Швейцарии на этой неделе показывают, что в апреле Швейцария экспортировала 131,8 метрических тонн золота, самый большой объём с августа, - говорит аналитик Карстен Фрич. - Львиная доля пошла в США, и это был новый рекордный показатель в объёме 111,7 тонн», - продолжил он. «Напротив, экспорт в Азию рухнул почти полностью».
По данным таможни, золото не отправлялось в Китай второй месяц подряд, и всего один килограмм (!!!) был отправлен в Гонконг, а в Индию - 500 кг. «Рекордно высокий экспорт в США, вероятно, обусловлен главным образом высоким спросом на золотые ETFs», - сказал Фрич. «По данным WGC, именно золотые ETFs, котирующиеся в США, больше всего выиграли от этого в апреле. Поставки золота на склады COMEX, вероятно, станут ещё одним фактором, учитывая, что швейцарские аффинажные заводы смогли возобновить производство в начале апреля после двухнедельного перерыва. Только в апреле запасы на COMEX выросли более чем вдвое - до 20 млн унций».
Я не согласен с Фричем в отношении поставок в Штаты металла именно для ETFs, поскольку основные объёмы физического золота крупнейших ETFs хранятся в лондонских хранилищах, о чём и писал в предыдущей статье. Разве что, кто-то из институциональных инвесторов в, скажем, GLD решил получить поставку в Штатах (а поставка физ. металла по правилам GLD возможна только акционерам, владеющим на сумму от $ 10 млн акций фонда). Поэтому пока не понятны все конечные бенефициары поставок в Штаты, хотя, конечно, биржа COMEX - главный из них. Все конечные бенефициары в Штатах станут известны только после публикации отчётов в SEC за второй квартал, т.е. где-то максимум через 40 дней после окончания квартала.
