Палладий и платина. Цены, прогнозы и новые драйверы роста
Давно уже хочу написать про #золото и #серебро, однако пока главными героями на рынках драгоценных металлов остаются платиноиды (#PGM). Лучшим металлом на этой неделе был #палладий (про #родий уж не говорю), поднявшийся на 2,42%, несмотря на то, что спекулянты снизили свой бычий прогноз до четырёхмесячного минимума. Палладий вновь взлетел в район рекордно высоких уровней на фоне нескольких бычьих новостей недели (ещё одним их бенефициаром стала #платина). Первая о том, что Россия рассматривает временный запрет на вывоз лома драгоценных металлов, что внушает участникам рынка опасения по поводу роста дефицита поставок в этом году. Вторая - отзыв Fiat Chrysler Automobiles почти 900 тыс. автомобилей, работающих на бензине, что может стимулировать дополнительный спрос на рынке палладия. Ну и третья - Китай снизит текущую ставку НДС с 16% в обрабатывающей промышленности и других отраслях до 13%, а также в транспортной, строительной и других отраслях с 10% до 9%.
Есть и позитивная новость для предложения на рынках PGMs - суд по трудовым спорам ЮАР отклонил запрос профсоюза горняков и строителей (AMCU) о проведении дополнительной (вторичной) широкой забастовки в секторе добычи золота и платиноидов на шахтах крупнейших горнодобывающих компаний страны. Тем не менее, и в ЮАР есть негатив: компании борются с ростом цен на электроэнергию. На этой неделе национальный регулятор энергетики заявил, что Eskom Holdings - монополист энергоснабжения в ЮАР - может поднять цены на 9,4% к 1 апреля, доведя общее их увеличение до 13,8%. Этот рост стоимости электроэнергии увеличит уже растущие издержки шахтёров. Обо всех этих новостях - ниже, а пока о ценах и прогнозах.
Цены на платину протестировали 200-дневную скользящую среднюю и, похоже, пока собираются держаться в этом районе. Кроме того, спекулянты пока держат небольшие нетто лонги в платине. Я по-прежнему считаю, что будущая коррекция цен на палладий должна быть существенной, только вопрос - когда? В то время как платина явно недооценена. Если общая перспектива станет более конструктивной, инвесторы будут прыгать на подножку и покупать платину, в том числе потому, что она сейчас крайне дешёвая.
Однако пока, если мы посмотрим на соотношение бэквордации и контанго на рынках ДМ, только у палладия сейчас существенная бэквордация, а у остальных ДМ - контанго, причём золото и серебро - в аутсайдерах. Ну да как я сказал выше, золото и серебро - тема отдельного разговора. Эта табличка - из последнего отчёта «Bloomberg Commodity Outlook - March 2019». Меня в нём заинтересовала позиция аналитиков. Сейчас многие «быки» и «жуки» в ДМ говорят о том, что нынешнее ралли палладия станет стартовой площадкой для ралли остальных ДМ.
Я в пику им с этим не согласен, поскольку считаю, что некорректно переносить линейно интерпретацию событий в прошлом на настоящее просто потому, что с тех времён значительно изменились фундаментальные факторы и предпосылки, начиная от элементарных правил торговли на различных рынках и биржах, и заканчивая просто страновыми и секторальными факторами спроса и предложения. Тем не менее, привожу выдержку:
