О текущей себестоимости мировой добычи серебра от Thomson Reuters GFMS
В свете растущих цен на серебро и соответствующего увеличения маржи добывающих компаний, Thomson Reuters GFMS решила представить издержки производителей серебра таким образом, чтобы обеспечить более ясную взаимосвязь между затратами и прибылью, чем при использовании методологии учёта себестоимости только серебра за вычетом издержек на добычу сопутствующих продуктов. Первая проблема оценки заключается в том, что сейчас основные разведанные и добываемые запасы серебра приходятся на долю комплексных месторождений, в которых серебро входит в состав руд цветных, легирующих и благородных металлов в качестве попутного компонента. К таким месторождениям относятся, например, золото-медные, золото-серебряные или серебро-свинцовые руды.
Поэтому, хотя затраты на добычу одной унции серебра - Total Cash Costs (TCC) за вычетом затрат на добычу сопутствующих продуктов и являются полезным показателем, общие издержки производителей уязвимы к колебаниям цен на сопутствующие металлы и объёмам их добычи, что может исказить реальную себестоимость добычи серебра. Вторая проблема - TCC определяет только операционные затраты и не включает капитальные расходы - CAPEX. Почему это важно? Золотодобывающие компании уже несколько лет используют в отчётности All-in sustaining costs (AISC). Я писал об этом ЗДЕСЬ. Вот цитата из этой статьи:
Одна из проблем инвесторов заключается в том, что некоторые считают нормальной себестоимостью добычи 1-й тройской унции золота Total сash cost (TCC) - затраты на текущие операции. Затраты TCC для большинства ведущих золотодобывающих компаний никогда не превышали $ 1000. Другое дело - All-in sustaining costs (AISC) - затраты «Всё в поддержании расходов», в которых учитываются капитальные расходы - CAPEX, расходы на обслуживание управленческого аппарата, поддержания в актуальном состоянии рудников, выплаты дивидендов акционерам, выплаты различных взносов, арендной платы, налогов или бонусов местным администрациям в различных юрисдикциях, в т.ч. за экологию, и прочее.
Таким образом, для оценки реального состояния добывающей компании, её текущей рентабельности и потенциала гораздо важнее знать именно затраты All-in sustaining costs, в которых учитываются все основные факторы издержек. Поэтому GFMS решила опубликовать результаты расчётов по методологии интерпретации данных издержек с учётом себестоимости сопутствующих продуктов и включающие капитальные расходы (CAPEX). Для учёта себестоимости сопутствующих продуктов вводится понятие эквивалента унции серебра, т.е. вычисляется эквивалентное произведённым другим сопутствующим продуктам (таким как золото, медь, цинк и др.) количество унций серебра. Для золота примерную методологию описывал ЗДЕСЬ.
