История одной эпической перемоги
На прошлой неделе прошёл ПМЭФ - Петербургский Международный Экономический Форум. Для тех кто не в курсе сообщаю, что ПМЭФ это либеральная площадка. У нас в стране есть 2 крупные дискуссионные площадки: ПМЭФ и МЭФ. МЭФ - это консервативная площадка, а ПМЭФ либеральная. И вот значит раз в год на ПМЭФ собираются все ведущие либеральные мыслители и рассказывают публике о том, что они вообще думают.
Любому мероприятию чтобы быть важным нужен контент. С этим как бы туго, потому что контента мало. Само собой, выступление Президента всегда по делу. А экономисты в основном выступают за всё хорошее. Публика же хочет конкретики. Чтобы решить проблему с дефицитом контента в этом году организаторы выписали из-за границы аж саму Меган Келли. Но одной звезды мало. Кроме дефицита контента есть еще дефицит перемог. Тут совсем всё кисло, поскольку перемоги все кончились в 2007 году, когда рост экономики составил 7%. С тех пор перемог не было, зато наблюдалась куча зрад: а именно кризис 2008 года, кризис на валютном рынке 2014 года, кризис на валютном рынке 2015 года и рецессия длиной 7 кварталов.
Возникает вопрос - что делать если перемоги нет, но она нужна. За ответом не нужно далеко ходить. Рядом есть одна страна, где перемоги рождаются каждый день, одна круче другой и население хавает их, аж за ушами треск стоит.
В этом году пресса сообщила о том что у нас есть настоящая победа - мы победили инфляцию. Инфляция - 4,1%. На ПМЭФ об этом говорили все.
О победе над инфляцией, собственно, пост.
Инфляция это не хорошо и не плохо. Инфляция это всего лишь переменная. Никакой самостоятельной ценности низкая инфляция не имеет. Привожу пример. При инфляции 15% в год рост потребления населения может быть 20%. И тогда в реальном выражении расходы населения растут, несмотря на высокую инфляцию. У нас, кстати, так было в период с 2003 по 2008 годы. Другой пример. При инфляции 2% потребление может сокращаться, как это происходит сейчас в США. В реальном выражении доходы населения падают, несмотря на низкую инфляцию. Нужна ли в этом случае низкая инфляция населению? Нет, не нужна.
Инфляция имеет значение только потому что является фактором другой, по-настоящему важной переменной - уровня реальных ставок в экономике. Реальные ставки это разница между номинальными ставками и инфляцией. При высокой инфляции номинальные ставки высокие, при низкой - низкие. Когда инфляция падает ставки должны ТОЖЕ падать. И тогда это перемога. А если они ни разу не падают, то это ни разу не перемога, а наоборот зрада. И вот ровно такую ситуацию мы имеем.
Смотрите это реальные ставки. В данном конкретном случае реальные ставки посчитаны как разница между ставками на межбанке (mosprime rate) и ИПЦ.
Как видите, сейчас реальные ставки у нас максимальные за всю историю.
А теперь смотрите как так получилось, что они стали максимальными.
Инфляция это синяя кривая. Номинальные ставки - красная. Видите с конца 2015 года инфляция идет резко вниз, а номинальные ставки идут вниз значительно медленее. Поэтому, реальные ставки у нас сейчас бьют исторические максимумы.
А теперь давайте оставим на картинке только последние полтора года, поскольку о них речь.
Видите, синяя кривая (инфляция) в конце 2015 года пересекает красную (ставки) сверху. И дальше резко идет вниз. Дельта между кривыми резко растет. И сейчас дельта между красной и синей кривыми составляет 6%. Так быть не должно. Среди крупных развитых и развивающихся стран есть только одна, у которой реальные ставки выше - Бразилия (подробнее здесь). А получилось так потому что инфляция падает, а номинальные ставки нет.
Так что перемоги здесь нет вообще ни разу. И даже наоборот. Вот если бы ставки падали также быстро как инфляция тогда да, была бы перемога. А пока только зрада.
Любому мероприятию чтобы быть важным нужен контент. С этим как бы туго, потому что контента мало. Само собой, выступление Президента всегда по делу. А экономисты в основном выступают за всё хорошее. Публика же хочет конкретики. Чтобы решить проблему с дефицитом контента в этом году организаторы выписали из-за границы аж саму Меган Келли. Но одной звезды мало. Кроме дефицита контента есть еще дефицит перемог. Тут совсем всё кисло, поскольку перемоги все кончились в 2007 году, когда рост экономики составил 7%. С тех пор перемог не было, зато наблюдалась куча зрад: а именно кризис 2008 года, кризис на валютном рынке 2014 года, кризис на валютном рынке 2015 года и рецессия длиной 7 кварталов.
Возникает вопрос - что делать если перемоги нет, но она нужна. За ответом не нужно далеко ходить. Рядом есть одна страна, где перемоги рождаются каждый день, одна круче другой и население хавает их, аж за ушами треск стоит.
В этом году пресса сообщила о том что у нас есть настоящая победа - мы победили инфляцию. Инфляция - 4,1%. На ПМЭФ об этом говорили все.
О победе над инфляцией, собственно, пост.
Инфляция это не хорошо и не плохо. Инфляция это всего лишь переменная. Никакой самостоятельной ценности низкая инфляция не имеет. Привожу пример. При инфляции 15% в год рост потребления населения может быть 20%. И тогда в реальном выражении расходы населения растут, несмотря на высокую инфляцию. У нас, кстати, так было в период с 2003 по 2008 годы. Другой пример. При инфляции 2% потребление может сокращаться, как это происходит сейчас в США. В реальном выражении доходы населения падают, несмотря на низкую инфляцию. Нужна ли в этом случае низкая инфляция населению? Нет, не нужна.
Инфляция имеет значение только потому что является фактором другой, по-настоящему важной переменной - уровня реальных ставок в экономике. Реальные ставки это разница между номинальными ставками и инфляцией. При высокой инфляции номинальные ставки высокие, при низкой - низкие. Когда инфляция падает ставки должны ТОЖЕ падать. И тогда это перемога. А если они ни разу не падают, то это ни разу не перемога, а наоборот зрада. И вот ровно такую ситуацию мы имеем.
Смотрите это реальные ставки. В данном конкретном случае реальные ставки посчитаны как разница между ставками на межбанке (mosprime rate) и ИПЦ.
Как видите, сейчас реальные ставки у нас максимальные за всю историю.
А теперь смотрите как так получилось, что они стали максимальными.
Инфляция это синяя кривая. Номинальные ставки - красная. Видите с конца 2015 года инфляция идет резко вниз, а номинальные ставки идут вниз значительно медленее. Поэтому, реальные ставки у нас сейчас бьют исторические максимумы.
А теперь давайте оставим на картинке только последние полтора года, поскольку о них речь.
Видите, синяя кривая (инфляция) в конце 2015 года пересекает красную (ставки) сверху. И дальше резко идет вниз. Дельта между кривыми резко растет. И сейчас дельта между красной и синей кривыми составляет 6%. Так быть не должно. Среди крупных развитых и развивающихся стран есть только одна, у которой реальные ставки выше - Бразилия (подробнее здесь). А получилось так потому что инфляция падает, а номинальные ставки нет.
Так что перемоги здесь нет вообще ни разу. И даже наоборот. Вот если бы ставки падали также быстро как инфляция тогда да, была бы перемога. А пока только зрада.