Комментарий по акции 23_09: Харцызский трубный завод
Вчера акции Харцызского трубного завода, вопреки снижению большинства ценных бумаг на Украинской бирже, выросли на 2,45%. Акции за последние месяц, три месяца и полгода переигрывают индекс по доходности.При этом за последний год цена акций движется в узком диапазоне - от 0,90 грн. до 1,34 грн. за акцию, а во время роста рынка - март-апрель 2010 года - достигала цены 1,80 грн., демонстрируя рост на уровне 40-45%, в то время как индекс УБ - 110%. Во время последнего роста индекса УБ, акция Харцызского ТЗ практически не двигалась. Таким образом, ранее озвученный нами вывод о характеристике акций как «защитных» подтверждается и сегодня.
В целом за восемь месяцев 2011 года Харцызский трубный завод произвел 398 тыс. тонн труб большого диаметра, что в 2,7 раза больше по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Стабильной загрузка завода является, благодаря контракту с российской нефтегазовой компанией «Транснефть».
Недавно «Метинвест» выиграл тендер компании «Туркменгаз» на поставку ТБД для газопровода «Восток-Запад» в объеме 150 тыс. тонн. Этот контракт, по словам директора по продажам Метинвеста, является только началом сотрудничества, и на сегодня на этапе согласования находится дополнительный объем для второй очереди газопровода протяженностью 158 км. Кроме того, и в России, и в целом в мире продолжается реализация ряда проектов по строительству крупных нефте- и газопроводов, поэтому завод может рассчитывать и на последующие контракты по поставке труб большого диаметра. Основное конкурентное преимущество харцызских труб - это их цена, которая на сегодня растет меньше, чем в целом в мире.
Причинами роста отпускных цен на стальные трубы является рост в 2010-2011 году не только цен на металл (заготовку), но и на электроэнергию, природный газ и уголь. То же самое относится к тарифам железнодорожного транспорта.
Два фактора - рост объемов производства и цен реализации на продукцию, - соответственно, влияют на финансовые показатели завода. Согласно нашим прогнозным показателям на 2011 год и рыночной цене, имеем следующие мультипликаторы для акций Харцызского трубного завода: EV/S = 0,56; EV/EBITDA = 4,5; P/E = 7,0; EV/тонну (по 8 месяцам) = $670 на тонну. Эти показатели ниже по сравнению с российскими компаниями-аналогами.
Таким образом, кроме потенциала по доходному методу, акции имеют мгновенный потенциал роста по методу сравнения. Кроме того, чистая прибыль компания направляет на дивиденды, поэтому акционеры получат еще 20-25% дивидендной доходности. Поэтому наши рекомендации по покупке акций Харцызского трубного завода остаются неизменными.
Надёжный девайс для защиты вашего комфорта. Скажете спасибо изобретателям, потому что Жироуловитель служит долго и безаварийно!