Приближение рецессии в США
Все больше сигналов о приближающиеся рецессии в США. Нет вопросов в направлении. Интрига заключается в точки срыва (что станет триггером?) и масштабе падения.
Пока ситуация складывается так, что США вышли победителем в энергетическом кризисе, ловко маневрируя между кризисными процессами в 2022, так и не войдя в устойчивую рецессию.
ФРС начали сокращать баланс с июня и повышать ставки с марта 2022, доведя до 4.5% к январю 2023 (темп роста максимальный за 42 года). Одновременно с этим сокращается дефицит бюджета США, практически сведя к минимуму вертолетные деньги, ставшие основной избыточного и необеспеченного спроса в 2020-2021.
Долговой кризис в США закрывают через рекордный рост корпоративного кредитования, что позволяет поддерживать инвестиционную активность на относительно приемлемом уровне.
Спрос домохозяйств, формируемый 70% экономики США, поддерживается за счет истощения сбережений до исторического минимума и аномальных темпов кредитования.
Высокая кредитная активность стала возможной благодаря отвязки банковского сектора от внутреннего контура ДКП ФРС, когда банкам удалось частично игнорировать рост ставки ФРС, имея исключительно дешевое фондирование по депозитам по ставкам сильно ниже 1%. Но это временно.
Рост ставки ФРС хоть и с лагом, но будет транслирован в экономику, увеличивая стоимость обслуживания долга и заглушая кредитный импульс. Тут вопрос в том, кто рванет первым? Сильно перекредитованная экономика с высокой концентрацией токсичного бизнеса с мусорными облигациями очевидно не выдержит подобного стресс теста. Реакция будет.
Индекс Conference Board LEI для США снизился на 1% в декабре 2022 после снижения на 1.1% в ноябре (10 месяцев снижения). Индекс снизился на 4.2% за шестимесячный период с июня по декабрь 2022 - гораздо более резкий темп снижения, чем сокращение на 1.9% за первое полугодие 2022.
В 100% случаев снижение индекса ниже 5% г/г приводило к рецессии или кризису в США. Сейчас снижение 6%. Типичный лаг 4-6 месяцев, посмотрим…
https://t.me/spydell_finance/2712