середина января12 - о текущем
в фокусе: 1) динамика мировой экономики: существующий геп между глобальным конечным спросом и производством начал сокращаться. глобальный PMI в декабре подрос впервые с июня2011; 2) европа. насколько терпимы будут в этом году ецб и немцы; 3) в фокусе на этой неделе
1) темп роста мирового ВВП в 4кв.11 замедлился до минимальных значений с начала 2009г., при этом наблюдалась дивергенция между глобальным конечным спросом и производством. первый рос на фоне снижения инфляц.давления и сглаживания эффектов японского землетрясения, а второе падало вследствие нарушения логист.цепочек из-за тайских наводнений. однако глобальный конечный спрос прибавлял в большей части благодаря США. последние данные о розничных продажах в и кап.вложениях, тенденция к сокращению гос.расходов в США свидетельствуют об ослаблении этого драйвера.
после 4 месяцев консолидации глобальный вырос в декабре до 53, наивысшего значения с марта 2011. а в европе - рецессия.
существенный риск-фактор - действия сша и европы против ирана. в случае реализации риск-фактора спред между брентом и вырастет в разы. меньше всех, как всегда, пострадают сша. китай продолжит покупать иранскую нефть - им вашингтон не указ.
2) до 3-летнего тендера ЕЦБ ситуация в европ.банк.системе характеризовалась: дефицит капитала, дефицит(или отсутствие) фондирования, уход от риска. в цифрах то же самое = 489млрд.евро. при этом спрос на таком же аукционе, результаты которого мы узнаем 29 февраля, будет не меньшим (согласно здравому смыслу и ожиданиям драги) . проблемы с капиталом и фондированием решили на 3-летнем тендере , удалось ли сломать уход от риска покажут «длинные» аукционы периферии. прошедшие аукционы 3-х леток испании и италии (которые, кстати, установили высокую планку для продолжения успеха) - не показатель.
периферия приняла планы сокращения дефицитов и долгов, но не предусмотрела для них стресс-тесты. в условиях более низких (чем планировалось) темпов роста экономик выполнять амбициозные планы будет вдвойне тяжело, а точнее - непосильно. испания по итогам прошлого года служит хорошим примером: по плану дефицит должен был сократиться до 6% от ВВП, по факту составил 8%. риски таких отклонений будут актуальны для всей периферии, насколько терпимы будут к ним ецб и немцы - еще один риск. пока они повторяют, что списание греческого долга - случай «уникальный» и действия греч.правительства - «шаг вынужденный, но понятный».
3) пик сезона корп.отчетов S&P500, доминировать будут технолог. и банк.секторы; первые эк.данные за январь: в США в вт Empire Manufacturing, в чт Philadelphia Manufacturing. в чт и пт выходят данные по рынку жилья. с учетом предыдущих хороших цифр внимание к рынку жилья теперь пристальное. в Китае во вторник пром.произ-во, ВВП, розн.продажи, в среду цены на недвижимость, в пятницу предварит. январский PMI; в европе также предварит. январский PMI. в чт испания предложит рынку длинные бонды. в вс «тройка» вернулась в Афины. судя по новостям, добровольное списание долга все больше похоже на принудительное. думаю, на неделе будет много новостей.