Андрей МОВЧАН: ЦБ признал реальную инфляцию в 3 раза выше заявленной
Публично декларируемые 3,5% экономист относит к области «трюков»
Мое саммари по первой сессии конференции Ведомостей 7 декабря.
(1) Все, сказанное уважаемыми (без иронии - панель была из самых лучших и самых умных) докладчиками, уже совершенно известно: ничего нового не происходит в подлунном мире. Это, на мой взгляд, впервые за много лет.
(2) Мир вошел в новый 30-летний цикл. Все это признали; год назад этого еще никто не говорил. То есть мир вошел, а Россия - осталась.
(3) Россия (оставшись) показывает в 2017 году, видимо, даже не +2,5, а +2% ВВП, из которых +2,5% это прямой результат роста стоимости нефти, еще 1% - нацпроекты, еще 0,5% - естественные монополии, и (считаем) минус 2% все остальное. То есть если отбросить мишуру и нефть, ВВП год к году минус 2%, и это при нефти за 60 (где-то 53-54 в среднем по году).
(4) 90% инвестиций в России в 2017 году приходится на три проекта: "Сила Сибири", мост в Крым и реновация Москвы. 90%, Карл! Ни один из этих проектов даже близко не является рыночным и не мультиплицирует будущую экономику.
(5) Наблюдаемая инфляция в России в 2017 году составляет 11%. Это сообщает представитель ЦБ (я даже их слайд приложу).
Не удивляйтесь, ЦБ отдельно считает «расчетную» инфляцию, которая - 3,5%, и «наблюдаемую». На мой вопрос: «Это как?» я получил ответ от докладчика из ЦБ: «Долго объяснять». Но, в общем, 11% это то, насколько поднялись цены для граждан России и ее юридических лиц. 3,5% это, видимо, инфляция, учитывающая дефлирующие области, включая государственные затраты (у нас бесплатное обучение и здравоохранение, как бы, соответственно, если на них государство выделяет меньше, то значит их стоимость падает), недвижимость, и прочие трюки. Следите за руками: зарплаты вырастут год к году на 2,5% в реальном выражении, с учетом инфляции 3,5%. Доходы населения упадут в реальном выражении на 1,5%. Значит, наблюдаемая инфляция 11%, рост номинальных зарплат - 6%, рост номинальных доходов населения - 2%. То есть в реальности падение зарплат - 5% год к году, падение доходов - 9% год к году.
(6) Потребление выросло на 0,5%. С учетом того, что кредитование выросло на 7,5%, ипотека - на 40%, и норма сбережений планомерно падает, удивительно, что только на 0,5% - значит, нормальный, обеспеченный доходом спрос продолжает сокращаться, хотя сейчас как раз время пика волны отложенного спроса - пора все же менять утюги и сковородки, обмен которых отложен с 2014 года.
(7) Из трех экспортных рынков в 2017 году один (нефть, газ) мы сохранили, один (зерно) увеличили за счет большого урожая, один (вооружения) - катастрофически потеряли. №2 и №3, впрочем, не имеют никакого значения по сравнению с №1 с точки зрения вклада в ВВП. Нефть же, судя по всему, в 2018 расти не собирается - количество риг в США растет значительно, но еще больше растет производительность одной скважины. Запасы чуть ниже год к году, но еще сильно выше, чем в 2014 году. При этом Россия, хотя и выполняет требования ОПЕК, но объем перспективного бурения резко пошел вверх в 17-м году, такое бывает только перед пропорциональным ростом добычи. Кроме того, все страны вне ОПЕК заявляют о планах увеличения добычи. По мнению BP, корреляция роста стоимости нефти с ростом российского ВВП равна 0,8. Прогноз исходя из этого - рецессия в 2018 году.
(8) По опросам Левады, уровень одобрения деятельности президента Путина превышает 80%, незначительно (3-4%) снизившись с пика, который наблюдался летом 2014 года. 72% россиян не пользуются негосударственными СМИ, еще 22% пользуется 1-2 «независимыми» СМИ. 6% используют независимые СМИ как основной источник информации (в Москве таких - 16%).
(9) После выступлений был задан только один вопрос, да и то очень общий - «что надо бы сделать, чтобы было лучше…». Такое впервые (раньше было пара дюжин вопросов, приходилось обрезать). Но тут, видимо, все торопились на вторую сессию, там председательствовал Женя Коган, обещали говорить о биткоине.
Короткое резюме старого еврея: все в порядке, скука смертная. Граждане России? Не слышали о таких.
Андрей МОВЧАН - финансист, один из самых известных финансовых менеджеров России. Руководитель экономической программы Московского центра Карнеги. Автор многочисленных публикаций по экономике и финансам.
Автор оригинальных инвестиционных идей, самый успешный гендиректор управляющей компании по версии Forbes в 2006 г., лучший руководитель управляющей компании по версии журнала "Финанс" в 2008 г. Дважды становился победителем конкурса деловой журналистики "Pressзвание".
С 1993 г. занимал топ-менеджерские должности в российских и международных финансовых институтах. Работал исполнительным директором компании "Тройка Диалог". Основал и возглавлял правление группы "Ренессанс Управление Инвестициями", был исполнительным директором "Ренессанс Кредит Банка".
Один из основателей (2009) инвестиционной компании "Третий Рим". До 2015 г. - управляющий партнер и сопредседатель наблюдательного совета ИК "Третий Рим".
По первому образованию - математик, закончил бакалавриат и магистратуру мехмата МГУ им. Ломоносова, второе высшее - Финансовая академия при правительстве РФ и executive MBA в школе бизнеса Чикагского университета (MBA University of Chicago Booth GSB). Член американского академического сообщества Beta-Gamma-Sigma.
Фейсбук: https://www.facebook.com/andrei.movchan?fref=ts.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Мовчан,_Андрей_Андреевич
ФБ, 11.12.2017
https://www.facebook.com/andrei.movchan/posts/1767672989955570
Мое саммари по первой сессии конференции Ведомостей 7 декабря.
(1) Все, сказанное уважаемыми (без иронии - панель была из самых лучших и самых умных) докладчиками, уже совершенно известно: ничего нового не происходит в подлунном мире. Это, на мой взгляд, впервые за много лет.
(2) Мир вошел в новый 30-летний цикл. Все это признали; год назад этого еще никто не говорил. То есть мир вошел, а Россия - осталась.
(3) Россия (оставшись) показывает в 2017 году, видимо, даже не +2,5, а +2% ВВП, из которых +2,5% это прямой результат роста стоимости нефти, еще 1% - нацпроекты, еще 0,5% - естественные монополии, и (считаем) минус 2% все остальное. То есть если отбросить мишуру и нефть, ВВП год к году минус 2%, и это при нефти за 60 (где-то 53-54 в среднем по году).
(4) 90% инвестиций в России в 2017 году приходится на три проекта: "Сила Сибири", мост в Крым и реновация Москвы. 90%, Карл! Ни один из этих проектов даже близко не является рыночным и не мультиплицирует будущую экономику.
(5) Наблюдаемая инфляция в России в 2017 году составляет 11%. Это сообщает представитель ЦБ (я даже их слайд приложу).
Не удивляйтесь, ЦБ отдельно считает «расчетную» инфляцию, которая - 3,5%, и «наблюдаемую». На мой вопрос: «Это как?» я получил ответ от докладчика из ЦБ: «Долго объяснять». Но, в общем, 11% это то, насколько поднялись цены для граждан России и ее юридических лиц. 3,5% это, видимо, инфляция, учитывающая дефлирующие области, включая государственные затраты (у нас бесплатное обучение и здравоохранение, как бы, соответственно, если на них государство выделяет меньше, то значит их стоимость падает), недвижимость, и прочие трюки. Следите за руками: зарплаты вырастут год к году на 2,5% в реальном выражении, с учетом инфляции 3,5%. Доходы населения упадут в реальном выражении на 1,5%. Значит, наблюдаемая инфляция 11%, рост номинальных зарплат - 6%, рост номинальных доходов населения - 2%. То есть в реальности падение зарплат - 5% год к году, падение доходов - 9% год к году.
(6) Потребление выросло на 0,5%. С учетом того, что кредитование выросло на 7,5%, ипотека - на 40%, и норма сбережений планомерно падает, удивительно, что только на 0,5% - значит, нормальный, обеспеченный доходом спрос продолжает сокращаться, хотя сейчас как раз время пика волны отложенного спроса - пора все же менять утюги и сковородки, обмен которых отложен с 2014 года.
(7) Из трех экспортных рынков в 2017 году один (нефть, газ) мы сохранили, один (зерно) увеличили за счет большого урожая, один (вооружения) - катастрофически потеряли. №2 и №3, впрочем, не имеют никакого значения по сравнению с №1 с точки зрения вклада в ВВП. Нефть же, судя по всему, в 2018 расти не собирается - количество риг в США растет значительно, но еще больше растет производительность одной скважины. Запасы чуть ниже год к году, но еще сильно выше, чем в 2014 году. При этом Россия, хотя и выполняет требования ОПЕК, но объем перспективного бурения резко пошел вверх в 17-м году, такое бывает только перед пропорциональным ростом добычи. Кроме того, все страны вне ОПЕК заявляют о планах увеличения добычи. По мнению BP, корреляция роста стоимости нефти с ростом российского ВВП равна 0,8. Прогноз исходя из этого - рецессия в 2018 году.
(8) По опросам Левады, уровень одобрения деятельности президента Путина превышает 80%, незначительно (3-4%) снизившись с пика, который наблюдался летом 2014 года. 72% россиян не пользуются негосударственными СМИ, еще 22% пользуется 1-2 «независимыми» СМИ. 6% используют независимые СМИ как основной источник информации (в Москве таких - 16%).
(9) После выступлений был задан только один вопрос, да и то очень общий - «что надо бы сделать, чтобы было лучше…». Такое впервые (раньше было пара дюжин вопросов, приходилось обрезать). Но тут, видимо, все торопились на вторую сессию, там председательствовал Женя Коган, обещали говорить о биткоине.
Короткое резюме старого еврея: все в порядке, скука смертная. Граждане России? Не слышали о таких.
Андрей МОВЧАН - финансист, один из самых известных финансовых менеджеров России. Руководитель экономической программы Московского центра Карнеги. Автор многочисленных публикаций по экономике и финансам.
Автор оригинальных инвестиционных идей, самый успешный гендиректор управляющей компании по версии Forbes в 2006 г., лучший руководитель управляющей компании по версии журнала "Финанс" в 2008 г. Дважды становился победителем конкурса деловой журналистики "Pressзвание".
С 1993 г. занимал топ-менеджерские должности в российских и международных финансовых институтах. Работал исполнительным директором компании "Тройка Диалог". Основал и возглавлял правление группы "Ренессанс Управление Инвестициями", был исполнительным директором "Ренессанс Кредит Банка".
Один из основателей (2009) инвестиционной компании "Третий Рим". До 2015 г. - управляющий партнер и сопредседатель наблюдательного совета ИК "Третий Рим".
По первому образованию - математик, закончил бакалавриат и магистратуру мехмата МГУ им. Ломоносова, второе высшее - Финансовая академия при правительстве РФ и executive MBA в школе бизнеса Чикагского университета (MBA University of Chicago Booth GSB). Член американского академического сообщества Beta-Gamma-Sigma.
Фейсбук: https://www.facebook.com/andrei.movchan?fref=ts.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Мовчан,_Андрей_Андреевич
ФБ, 11.12.2017
https://www.facebook.com/andrei.movchan/posts/1767672989955570