ВЫГОДНОЕ ПРИЛОЖЕНИЕ. Как Uber обогнал «Газпром» по капитализации
Ruben van Eijk, 2006 год
Uber дороже «Газпрома». То есть на уровне кухонной экономики он может в момент поглотить сырьевого гиганта. Разумеется, этого не произойдёт, куда интереснее понять, как стартапы обходят традиционный, тяжёлый бизнес по капитализации. Facebook стоит больше, чем 10 самых дорогих компаний РФ
«Уверен, что „Газпром“ прочно займёт первое место в мире по капитализации среди публичных компаний», - говорил глава холдинга Алексей Миллер летом 2008 года, буквально накануне предыдущего экономического кризиса в России. Тогда капитализация компании превышала 360 млрд долларов.
Российский газовый монополист стоил больше General Electric и занимал третью строчку в мире по объему капитала. За два экономических кризиса «Газпром» скатился на 170 место, подешевев в долларах в восемь раз. Помимо девальвации, сыграли роль и другие факторы: акции холдинга вели себя неровно, периодически скатываясь в штопор на фоне экономических и внешнеполитических встрясок.
Инфографика Журнала ЖЖ, 2016 год
Сбербанк, который в России был лидером по абсолютному приросту капитализации за 2015 год, всё равно невыгодно смотрится на фоне мировых игроков с учётом девальвации рубля. За прошлый год главный банк страны подорожал почти на 45%, до 30 млрд долларов. Но при этом выбыл из рейтинга Financial Times, продержавшись в нём ровно 10 лет. Apple, Alphabet, Microsoft, Facebook, Amazon - каждая из них сегодня стоит дороже, чем 10 самых дорогих российских компаний, вместе взятые.
Кликните по картинке для увеличения. Инфографика Rusbase, 2016 год
Как Uber унизил «национальное достоинство» россиян
Чтобы обойти игроков из РФ по капитализации, даже необязательно быть признанным мировым гигантом. «Газпром», к примеру, оказался более чем на 18 млрд долларов дешевле стартапа Uber.
Такое соотношение «унижает национальное достоинство», считает инвестор a-nalgin, который представляется в своём блоге как «непредвзятый аналитик»:
«Компания, которая была основана в 2009 году. Компания, за душой у которой - упрощённо говоря, всего лишь идея, воплощённая в небольшом приложении для смартфона. Компания, сталкивающаяся с ожесточённым сопротивлением и растущей конкуренцией на всех зарубежных рынках - оценивается дороже, чем гигант, располагающий 17% мировых запасов газа и контролирующий каждый восьмой добываемый на планете кубометр голубого топлива.
Да, сыграла свою роль девальвация рубля. Да, цены на газ тоже упали. Да, российские эмитенты сейчас не в чести у международных инвесторов.
Но всё же - мелкая частная фирма с чистой выручкой от продаж в 663 млн долл. за год и гигантская компания с аналогичным показателем в размере 5,2 млрд долл. за три квартала...»
Итоги кризиса: наши проиграли всем
Говоря об Uber, аналитик не уточняет, что речь идёт о самом дорогом стартапе мира, который обслуживает ежедневно около 1 млн поездок в 58 различных странах. Хотя это не единственный IT-стартап, которому уступил «Газпром». Газовый холдинг обошла компания Xiaomi - журналисты прозвали её «китайской Apple».
Причём даже в период глубоких внутренних кризисов иностранные игроки не несут таких потерь, как российские. К примеру, терпящая убытки LinkedIn по-прежнему стоит как 10 самых дорогих компаний Рунета.
Yahoo, которая тоже ушла в глубокий минус, всё равно в шесть раз дороже холдинга Mail.Ru Group, который показывает уверенные результаты.
Jon New, 2008 год
Означает ли это, что рынок насовсем забыл о сырьевых компаниях и переключился на высокотехнологичные активы? Мнения экспертов по этому поводу разделились. По словам бизнесменов, «Газпром» просел из-за технологического отставания и политических рисков. Представители биржи, однако, уверены, что капризы рынка временно подкосили капитализацию сырьевых компаний. И скоро всё вновь встанет на свои углеводородные места.
ВЕРНЁТСЯ ЛИ «ГАЗПРОМ» В СПИСОК САМЫХ ДОРОГИХ
Андрей Бунич, глава Союза предпринимателей и арендаторов России: «Рынок не любит тех, кто в любой момент может показать фигу»
«Тенденция увеличения стоимости именно нематериальных активов наметилась давно. Если раньше действительно ориентировались на активы реальные - нефть, газ, то сейчас рынок ориентируется на узнаваемость, репутацию, бренд, то есть некий символический капитал.
„Газпром“ оценивается сейчас исходя из этих новых видений рынка, то есть из перспектив развития, может быть, оценивается надежность компании. Условно говоря, в добыче газа никто не сомневается, но сомневаются в том, что с компанией „Газпром“ можно иметь дело. А это очень серьезно. В бизнесе всегда оценивается не только как делают товар, но и как ведёт себя на рынке производитель. Рынок не любит тех, кто в любой момент может показать фигу. Плюс здесь ещё учитывается то, что „Газпром“ отстал технологично. К примеру, по добыче сжиженного или сланцевого газа. Плюс, пресловутые санкции.
Uber и „Газпром“ - у них разные доли рынках и перспективы развития компаний. Видимо считают, что „Газпром“ дальше развиваться уже не сможет. Ожидания на рынке изменились. А Uber по ожиданию очень перспективная компания, ей ещё можно развиваться и развиваться. От этого такая высокая и капитализация этой компании».
Анатолий Гавриленко, президент Российского биржевого союза:
«„Газпром“ переживёт все технологические компании»
«Стоимость акций той или компании определяет рынок, и в эту оценку входит всё: её имущество, банковские счета, персонал, рыночные перспективы... Часто такие оценки носят фантастический характер. Так, лет восемь назад на банковском счету компании „Сургутнефтегаз“ лежало больше тридцати миллиардов долларов, и её стоимость на бирже оценивалась ровно в эту сумму. То есть, человек, решивший купить „Сургутнефтегаз“, получал всю эту сумму обратно плюс саму компанию. Это абсолютно аномальный пример, не характеризующий реальные тенденции на рынке.
Многие компании сегодня сильно переоценены, именно поэтому их акции наиболее волатильны. Uber - один из таких примеров. Благодаря развитию интернет-технологий у него появилось и ещё появится множество аналогов. Это неизбежно приведет к падению чистой выручки Uber, её обесцениванию на фондовом рынке. Аналогов „Газпрома“ я не знаю.
В том, что „Газпром“ переживёт все технологические компании, я не сомневаюсь: представить будущее без нефти и газа сегодня невозможно. Альтернативные источники энергии заменят традиционные ещё не скоро - это вопрос не одного десятка лет. Так что наше „национальное достояние“ - куда более надежный эмитент, чем все остальные».