Цунами: Текущее состояние пирамиды ГКО США (alexsword)

[licetjovi]

Цунами: Текущее состояние пирамиды ГКО США (alexsword)

вт, 15/08/2017 - 14:23 |
alexsword







Со­сто­я­ние крат­ко­сроч­ной части пи­ра­ми­ды ГКО США в ав­гу­сте 2017

Удар какой мощ­но­сти *немед­лен­но* об­ру­шит­ся на фин­си­сте­му США, если лохи, по­ку­па­ю­щие сейчас ГКО США, начнут ка­приз­ни­чать? Это не вся пи­ра­ми­да ГКО, а ее *крат­ко­сроч­ная* часть, ко­то­рую нужно гасить (и пе­ре­за­ни­мать для по­га­ше­ния) по­сто­ян­но. Чем она больше, оче­вид­но, тем выше и со­от­вет­ству­ю­щие риски.

Эта серия об­зо­ров по­свя­ще­на как раз этому во­про­су - крат­ко­сроч­ная часть пи­ра­ми­ды ГКО США и ее ди­на­ми­ка.

Те­ку­щее со­сто­я­ние во­про­са со­глас­но по­след­ним от­че­там ФРС и Мин­фи­на США вы­гля­дит так:

1. Смот­рим график. где по­ка­за­ны:

- крас­ным: объемы крат­ко­сроч­ных ГКО к по­га­ше­нию в бли­жай­ший месяц / квар­тал / по­лу­го­дие / год со­от­вет­ствен­но

- черным: объемы ГКО на ба­лан­се ФРС (= мо­не­ти­зи­ро­ван­ных пе­чат­ным стан­ком), черным пунк­ти­ром - объемы ГКО на ба­лан­се ФРС со сроком по­га­ше­ния менее года

2. Из ин­те­рес­но­го:

а) общий объем об­ли­га­ций каз­на­чей­ства на ба­лан­се ФРС прак­ти­че­ски не из­ме­нил­ся ни за год, ни за два года - ко­ле­ба­ние менее одного про­цен­та, однако при этом на­рас­та­ет крат­ко­сроч­ная часть (пунк­ти­ром черным) - при­рост за год на 160 ярдов, или на 89% (почти удво­е­ние!).

О чем это го­во­рит?  ФРС пока НЕ вклю­чи­ло пы­ле­сос на полную. Когда Каз­на­чей­ство вы­ку­па­ет ГКО у ФРС со­глас­но срокам по­га­ше­ния, они тут же по­ку­па­ют новые крат­ко­сроч­ные.  Но если ФРС это делать пе­ре­ста­нет - как она уже про­де­ла­ла это в первой по­ло­вине 2008 - тут же при­ве­дет к вы­мы­ва­нию лик­вид­но­сти. То есть у ФРС сейчас на руках мощная гра­на­та, по­до­рвать ко­то­рую они могут в любой удоб­ный момент, фор­си­руя фи­нан­со­вый обвал.

б) ди­на­ми­ка всей крат­ко­сроч­ной части пи­ра­ми­ды ГКО:

- ко­ли­че­ство ГКО со сроком по­га­ше­ния "в бли­жай­ший месяц" вы­рос­ло за год на $90 ярдов ре­за­ной, а за два года на $152 ярда

- ко­ли­че­ство ГКО со сроком по­га­ше­ния "в бли­жай­ший квар­тал" вы­рос­ло за год на $107 ярдов ре­за­ной, а за два года на $343 ярда

- ко­ли­че­ство ГКО со сроком по­га­ше­ния "в бли­жай­шее по­лу­го­дие" вы­рос­ло за год на $152 ярдв ре­за­ной, а за два года на $491 ярд

- ко­ли­че­ство ГКО со сроком по­га­ше­ния "в бли­жай­ший год" вы­рос­ло за год на $177 ярдов ре­за­ной, а за два года на $448 ярдов

в) Для по­ни­ма­ния мас­шта­бов - доход бюд­же­та США за по­след­ние 12 ме­ся­цев со­ста­вил $3.3 трюли­ка, а крат­ко­сроч­ных ГКО к по­га­ше­нию в сле­ду­ю­щие 12 ме­ся­цев сейчас вы­пу­ще­но на $3.6 трюли­ков  - притом что при­мер­но каждый шестой доллар дохода уходит по про­цен­там по ГКО.

Это по­яс­ня­ет, почему мы слышим за­яв­ле­ния про то, что Минфин США в 4-м квар­та­ле вы­сы­пет на рынок мешки ГКО на ре­корд­ные пол­трюли­ка ре­за­ной - у них тупо нет иных спо­со­бов гасить старые долги и по­кры­вать де­фи­цит бюд­же­та, чем на­ра­щи­вать пи­ра­ми­даль­ные займы по на­рас­та­ю­щей.