"Когда и как надо закончить QE никто не знает" Это не уникальная ситуация с QE. Чаще, чем хотелось бы, приходится действовать в условиях неопределенности. Ориентиры, тем не менее, имеются: темп роста экономики, безработица и т.д. Бернанке считает, что в США по этим 2 параметрам достигнуто устойчивое состояние. Заметьте: "считает", а не "знает". Устойчивость будет проверена результатами 3-его квартала (с учетом лага). Никаких особо опасных рисков я в такой "проверке" не вижу - нового издания Великой Рецессии мы не получим. ВВП краткосрочно споткнется, но уже в который раз - каждый год результат роста экономики оказывается стабильно ниже прогноза ФРС. Проблемы действительно лежат вне рамок финансовой политики, и Каруана правильно делает, что "умывает руки". Это глобализация, деиндустриализация, обострение конкуренции за ресурсы с развивающимися странами. Демография. Идеология "общества потребления". Из всего этого перечня Каруане кошерно говорить только о демографии, но мы же не ждем многого от Каруаны, правильно? Управляемая инфляция - это для меня не очень понятно. Если вам не трудно, с удовольствием почитал-подискутировал бы на эту тему. Механизмы, возможности, сценарии и т.д.
/// Проблемы действительно лежат вне рамок финансовой политики
- помилуйте, ведь в результате перепроизводства долга всё заложено-перезаложено. Большинство активов связаны залогом и не могут сменить собственника. А банк не может продать этот залог - засветит нереальные убытки и посыпется. Вот он и показывает в портфеле кредит, обеспеченный залогом. И тогда совпадают интересы связки кредитор-заёмщик: ждут рывка цен - заёмщик, чтобы рассчитаться, банк - чтобы выгоднее продать залог.
/// Управляемая инфляция - это для меня не очень понятно.
- рассчитали, что нужно 2,5% в год и получили 2,5, а не 1 и не 10.
Так в том то и дело, что последние два квартала инфляция - 1,1%. И это при темпах роста кредита предприятиям 7-10% в год. выражении. А Фед уклоняется от комментариев, заявляет, что важна не текущая инфляция, а инфляционные ожидания. Но на инфляционных ожиданиях долг не обесценишь. То есть даже желаемые 2,5% уже как полгода вытянуть не могут. А для более высокой инфляции нужны инструменты еще мощнее.
А нету их, инструментов энтих :) Есть один мощный инструмент: печатать-не-печать. Монетарный рычаг. Чрезвычайно перегруженный. Им невозможно регулировать все процессы. Ещё плюс учётная ставка (лежит на полу) плюс НР (лежит на полу) и требования к залогу.
Когда увеличится оборачиваемость денег, то грянет гром. Поэтому готовят аварийный клапан.
Итого, напрашивается вывод: контролировать инфляцию очень сложно. Сперва её сложно запустить, потом сложно остановить. Рубят топором: тупо печатают, потом тупо не печатают :)
"Когда и как надо закончить QE никто не знает"
Это не уникальная ситуация с QE. Чаще, чем хотелось бы, приходится действовать в условиях неопределенности. Ориентиры, тем не менее, имеются: темп роста экономики, безработица и т.д. Бернанке считает, что в США по этим 2 параметрам достигнуто устойчивое состояние. Заметьте: "считает", а не "знает". Устойчивость будет проверена результатами 3-его квартала (с учетом лага). Никаких особо опасных рисков я в такой "проверке" не вижу - нового издания Великой Рецессии мы не получим. ВВП краткосрочно споткнется, но уже в который раз - каждый год результат роста экономики оказывается стабильно ниже прогноза ФРС.
Проблемы действительно лежат вне рамок финансовой политики, и Каруана правильно делает, что "умывает руки". Это глобализация, деиндустриализация, обострение конкуренции за ресурсы с развивающимися странами. Демография. Идеология "общества потребления". Из всего этого перечня Каруане кошерно говорить только о демографии, но мы же не ждем многого от Каруаны, правильно?
Управляемая инфляция - это для меня не очень понятно. Если вам не трудно, с удовольствием почитал-подискутировал бы на эту тему. Механизмы, возможности, сценарии и т.д.
Reply
- помилуйте, ведь в результате перепроизводства долга всё заложено-перезаложено. Большинство активов связаны залогом и не могут сменить собственника. А банк не может продать этот залог - засветит нереальные убытки и посыпется. Вот он и показывает в портфеле кредит, обеспеченный залогом. И тогда совпадают интересы связки кредитор-заёмщик: ждут рывка цен - заёмщик, чтобы рассчитаться, банк - чтобы выгоднее продать залог.
/// Управляемая инфляция - это для меня не очень понятно.
- рассчитали, что нужно 2,5% в год и получили 2,5, а не 1 и не 10.
Reply
Reply
Есть один мощный инструмент: печатать-не-печать. Монетарный рычаг. Чрезвычайно перегруженный. Им невозможно регулировать все процессы. Ещё плюс учётная ставка (лежит на полу) плюс НР (лежит на полу) и требования к залогу.
Когда увеличится оборачиваемость денег, то грянет гром. Поэтому готовят аварийный клапан.
Итого, напрашивается вывод: контролировать инфляцию очень сложно. Сперва её сложно запустить, потом сложно остановить. Рубят топором: тупо печатают, потом тупо не печатают :)
Reply
Leave a comment