Цитата дня

[klugsp]

A apeculative boom exists whenever a substantial and growing portion of outstanding payment commitments can be fullfilled only if an appreciation of assets values takes place.

Hyman P. Minsky. Finance and Profits: The Changing Nature of American Business Cycles.

Comments

[mi_b]

казалось бы, достаточно substantial, а growing не нужно? если, скажем, 70% долга погашается из earnings, а 30% долга покрывается только за счет роста asset value, то вполне себе пузырь, в том смысле, что снижение цены активов включает положительную обратную связь

[klugsp]

На мой взгляд, это все-таки вопрос стилистики. Бум - состояние динамичное, требует роста.

Мински разделяет три способа финансирование: хедж финасирование (обязательства в любой момент времени покрываются денежным потоком), спекулятивное финансирование (на длинном периоде обязательства покрываются денежным потоком, но возникают кассовые разрывы и требуется перекредитовка) и финансирование Понци, когда даже расходы по обслуживанию долга покрываются за счет новых займов, а вся надежда на рост стоимости активов. В период бумов доля спекулятивного финансирования и Понци вырастает.

Ситуацию, которые Вы описали, я бы от нес к спекулятивному финансированию. Естественно, в кризис оно легко может перейти в Понци.

[mi_b]

я, может, нечетко описал, но, по условию, 30% платежей финансирования покрывается ростом стоимости активов. то есть, речь идет о финансировании Понзи. когда Насдак колебался год выше 3500 - это было продолжение бума, хотя P/E и всякие показатели покрытия долговых платежей падали временами, а вовсе не росли все время. кажется, Минский просто sloppy - не пришли тогда еще физики в эту область ;)

[klugsp]

Сейчас разве есть? Порекомендуете кого-нибудь почитать?

[true_flipper]

[klugsp]

Люди из PIMCO любят ее цитировать. После этого я и решил его почитать. Язык хороший, мысли умные - что еще нужно для приятного времяприпровождения? )))