Рубль: упал чрезмерно, ждем укрепления
Рубль как и все "рискованные" активы упал. Правильнее говорить, что доллар вырос... Поскольку рубль зависит от нефти, сопоставим их, но в реальном выражении.
Для понимания - 0.03 доллара за рубль (или 33,33 руб.за доллар). Смотрим, зависимость есть, но не идеальная. Для регрессии пойдут данные с 2009 года поскольку с этого времени поменялся валютно-денежный режим ЦБ РФ, плавание стало посвободнее. Вроде как, репрезентативнее
Выбор логарифмического вида уравнения сложился "на глаз". Никакой хорошей теории о функциональной зависимости у меня нет. Можно брать линейную (а можно непараметрический сплайн-метод =).
Историю рубля регрессия объясняет следующим образом.
Красная - курс, зеленая - предсказания в зависимости от цен на нефть. Пунктир - границы плюс/минус пара стандартных ошибок, подразумевающих что реальная величина должна находиться в пределах этой полосы в течение 95%. И только 5% за пределами (если верить регрессии). Поделка получилась, вроде, ничего.
Выводы (если верите регрессии):
- Рубль упал "чрезмерно". При уровне 34 руб./долл. курс вышел за верхнюю границу и не должен там слишком долго находиться. Если нефть, конечно, не продолжит падать.
- При текущей цене Юралз в $97.3/баррель "правильным" должен быть курс в 31,07 руб./доллар. Верхняя граница - 33.24, все что выше нее - "перебор" (курс может выходить туда, но только 2.5% времени =)
- Продолжене падения рубля возможно, но должно объясняться либо продолжением падения нефти, либо какими-то другими факторами, но их надо обсуждать.
- В этой логике следует ожидать укрепления рубля, во всяком случае, прекращения падения.
Так что мне опять нравится рубль, скорее всего, увидим укрепление.
Далее можно строить сценарии, куда может двигаться рубль, в зависимости от того куда пойдет нефть.
То же, в табличной форме.
Urals
-2*сигмы
Ожид.
+2 сигмы
120
27.6
29.3
31.2
110
28.2
30.0
32.0
100
29.0
30.8
33.0
90
29.8
31.8
34.1
80
30.8
32.9
35.4
70
32.0
34.3
37.0
60
33.6
36.1
39.1
50
35.6
38.5
41.9
40
38.5
41.8
45.8
30
42.9
47.1
52.3
20
51.2
57.3
65.1
10
76.4
90.9
112.3
Если, скажем, на "второй волне" нефть упадет до 50 за барерль, то вряд ли рубль должен обвалиться сильно за отметку 41.9 за доллар. Замечу, что это все в ценах 2012 года и при условии, если верите методу. Он не очень подходит для 2018 (когда истечет третий срок =)
Горячая пора для аналитиков, "преддверие" "второй волны". Еще дипломы читать, много. Поэтому, извините, краток.
Бонус - все расчеты и графики выложены (можно скачать). Найдете ошибку, буду рад. Критика приветствуется.
Для понимания - 0.03 доллара за рубль (или 33,33 руб.за доллар). Смотрим, зависимость есть, но не идеальная. Для регрессии пойдут данные с 2009 года поскольку с этого времени поменялся валютно-денежный режим ЦБ РФ, плавание стало посвободнее. Вроде как, репрезентативнее
Выбор логарифмического вида уравнения сложился "на глаз". Никакой хорошей теории о функциональной зависимости у меня нет. Можно брать линейную (а можно непараметрический сплайн-метод =).
Историю рубля регрессия объясняет следующим образом.
Красная - курс, зеленая - предсказания в зависимости от цен на нефть. Пунктир - границы плюс/минус пара стандартных ошибок, подразумевающих что реальная величина должна находиться в пределах этой полосы в течение 95%. И только 5% за пределами (если верить регрессии). Поделка получилась, вроде, ничего.
Выводы (если верите регрессии):
- Рубль упал "чрезмерно". При уровне 34 руб./долл. курс вышел за верхнюю границу и не должен там слишком долго находиться. Если нефть, конечно, не продолжит падать.
- При текущей цене Юралз в $97.3/баррель "правильным" должен быть курс в 31,07 руб./доллар. Верхняя граница - 33.24, все что выше нее - "перебор" (курс может выходить туда, но только 2.5% времени =)
- Продолжене падения рубля возможно, но должно объясняться либо продолжением падения нефти, либо какими-то другими факторами, но их надо обсуждать.
- В этой логике следует ожидать укрепления рубля, во всяком случае, прекращения падения.
Так что мне опять нравится рубль, скорее всего, увидим укрепление.
Далее можно строить сценарии, куда может двигаться рубль, в зависимости от того куда пойдет нефть.
То же, в табличной форме.
Urals
-2*сигмы
Ожид.
+2 сигмы
120
27.6
29.3
31.2
110
28.2
30.0
32.0
100
29.0
30.8
33.0
90
29.8
31.8
34.1
80
30.8
32.9
35.4
70
32.0
34.3
37.0
60
33.6
36.1
39.1
50
35.6
38.5
41.9
40
38.5
41.8
45.8
30
42.9
47.1
52.3
20
51.2
57.3
65.1
10
76.4
90.9
112.3
Если, скажем, на "второй волне" нефть упадет до 50 за барерль, то вряд ли рубль должен обвалиться сильно за отметку 41.9 за доллар. Замечу, что это все в ценах 2012 года и при условии, если верите методу. Он не очень подходит для 2018 (когда истечет третий срок =)
Горячая пора для аналитиков, "преддверие" "второй волны". Еще дипломы читать, много. Поэтому, извините, краток.
Бонус - все расчеты и графики выложены (можно скачать). Найдете ошибку, буду рад. Критика приветствуется.