Экономика США демонстрирует фундаментальный позитив - ослабление долговой нагрузки домохозяйств.
От Егора Сусина.http://ugfx.livejournal.com/960842.html
Давно не публиковал график о достижениях ФРС в плане снижения ставок на рынке и снижения стоимости обслуживания долга. Сами представители ФРС обычно ограничиваются только одной картинкой о том, как изменилась стоимость обслуживания долга в процентах от располагаемых доходов, перед кризисом показатель достиг 14% от доходов, сейчас он существенно снизился и составляет 11.1% от доходов (близко к минимумам за последние 40 лет, они были на уровне 10.7%). Если же смотреть расходы на обслуживание долга относительно доходов в частном секторе (без учета бюджетного стимула, который сейчас составляет около $1.2 трлн. по сравнению с докризисными $0.3 трлн.) - то стоимость снизилась с 14.8% до 12.3%, что в общем-то тоже. Но хочется смотреть немного шире, долг ведь также снижался, показатель же отношения к доходам не отражает снижения самих ставок. Если посмотреть стоимость обслуживания долгов относительно самого долга - то достижения ФРС значительно скромнее, стоимость обслуживания снизилась с 11.3% в год до 10.4% в год, это то улучшение, которое было реально достигнуто за счет снижения ставок, остальное - это заслуга сокращения долга и роста доходов (3/4 этого роста доходов обусловлены госрасходами и снижением налогов и сборов). Фактически вся борьба ФРС приносит должникам эффект 0.9% от выплат по долгу в год, это тоже неплохо эффект составляет около $100-110 млрд. в год, для чего ФРС снизила ставку с 5.25% до нуля и закачала в систему $2 трлн. Большую часть эффекта от мягкой политики получили банки, как посредники забравшие себе основную маржу.
Давно не публиковал график о достижениях ФРС в плане снижения ставок на рынке и снижения стоимости обслуживания долга. Сами представители ФРС обычно ограничиваются только одной картинкой о том, как изменилась стоимость обслуживания долга в процентах от располагаемых доходов, перед кризисом показатель достиг 14% от доходов, сейчас он существенно снизился и составляет 11.1% от доходов (близко к минимумам за последние 40 лет, они были на уровне 10.7%). Если же смотреть расходы на обслуживание долга относительно доходов в частном секторе (без учета бюджетного стимула, который сейчас составляет около $1.2 трлн. по сравнению с докризисными $0.3 трлн.) - то стоимость снизилась с 14.8% до 12.3%, что в общем-то тоже. Но хочется смотреть немного шире, долг ведь также снижался, показатель же отношения к доходам не отражает снижения самих ставок. Если посмотреть стоимость обслуживания долгов относительно самого долга - то достижения ФРС значительно скромнее, стоимость обслуживания снизилась с 11.3% в год до 10.4% в год, это то улучшение, которое было реально достигнуто за счет снижения ставок, остальное - это заслуга сокращения долга и роста доходов (3/4 этого роста доходов обусловлены госрасходами и снижением налогов и сборов). Фактически вся борьба ФРС приносит должникам эффект 0.9% от выплат по долгу в год, это тоже неплохо эффект составляет около $100-110 млрд. в год, для чего ФРС снизила ставку с 5.25% до нуля и закачала в систему $2 трлн. Большую часть эффекта от мягкой политики получили банки, как посредники забравшие себе основную маржу.