A fault confessed is half redressed.
В рамках темы валютного комитета:
"Банки в июле на 317 млрд руб. (+14,5%) увеличили объем заимствований у ЦБ, доведя задолженность перед ним до 2,577 трлн руб., говорится в статистике регулятора. Долг перед ЦБ достиг годового максимума именно 31 июля и составляет теперь 5,7% всех активов системы, отмечает аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов. Как и месяцем ранее (в июне был зафиксирован прирост на 32,7%), ресурсная база банков расширялась в значительной мере за счет заимствований у Банка России, признается сам регулятор. Кредитный портфель банков вырос на 372 млрд (+1,4%) и превысил 25,7 трлн руб. Таким образом, банки продолжили привлекать средства ЦБ для наращивания кредитования."
Новость говорит о серьёзных изменениях в политике Центрального банка страны. Начав кредитовать коммерческие банки ЦБ, тем самым, выходит за рамки "currency board" и начинает играть роль конечного кредитора для российской экономики. До этого основным источником "ликвидности" для российской экономики были западные банки и валютные поступления от продажи нефти. ЦБ осуществлял лишь конвертацию поступающей иностранной валюты в рубли, то есть служил простым обменным пунктом. Эмиссия рублей происходила только для этого обмена и в результате денежная масса страны определялась исключительно внешними валютными поступлениями, то есть накопленным ЗВР.
До начала 2012 года данная ситуация поддерживалась очень строго - ещё в сентябре 2011 года "ценные бумаги иностранных эмитентов" (13,273145 трлн рублей) практически соответствовали эмитированной денежной массе - 13,652273 трлн (сумма наличных денег и безналичных средств на счетах ЦБ - 5,925962 трлн и 7,726311 трлн. соответственно). Несоответствие составляло лишь 379 млн рублей, которые можно было приписать другим статьям активов ЦБ. Ныне ситуация существенно изменилась: иностранных бумаг в ЗВР накоплено уже на 14,964490 трлн рублей, но сумма наличных (6,809902 трлн) и средств на счетах (9,635604 трлн) составляют 16,445506 трлн, то есть на 1,481016 трлн рублей больше. Что означает ничто иное, как дополнительную денежную эмиссию, выходящую за рамки обычной скупки нефтедолларов.
Понятно, что это не слишком большое отступление, как правильно заметили "Ведомости" - лишь 5,7% от активов банковской системы, но тут важен сам факт нарушения установленных рамок. Факт безусловно положительный, ибо говорит о начале процесса выхода из финансовой зависимости. Россия перестаёт быть финансовой колонией запада, ЦБ реализует настоящие эмиссионные функции! Просто чудо какое-то!
Впрочем, начало процесса я уже заметил в апреле, тогда поступили первые сообщения. Сейчас ЦБ лишь продолжил начатое движение. И это движение очевидно вынужденное - российская банковская система опять испытывает дефицит ликвидности из-за очередных европейских проблем. Отток капитала не такой резкий, как был в конце 2008 года, но, тем не менее, ставки на межбанковском кредите заметно подросли за последние полгода и достигли уровня 7%:
Тем самым ставки "межбанка" приблизились к ставке рефинансирования ЦБ и этот "клапан" открылся. В начале "российского кризиса" я прогнозировал процесс реформирования финансовой системы России под давлением кризисных явлений. Дефицит ликвидности банков из-за оттока капитала западных банков является именно таким внешним фактором. И ЦБ кредитовал российские банки в разгар кризиса, удерживая систему на плаву. Тогда это походило на тушение пожара водой из кофейной ложечки. Рост ставки на "межбанке" до 25% показал "эффективность" такого "тушения". Сейчас проблема значительно слабее, а принятые меры серьёзнее. Опыт учтён. Осталось ЦБ лишь "привыкнуть" к данной ситуации, сделать её нормой. Приучить ЦБ держать в своих активах обязательства российских банков, а не "ценные" бумаги правительства США - в этом состоит сейчас основная надежда на выход из колониального режима валютного комитета. И раз уж руководство ЦБ не понимает сути проблемы на уровне головного мозга, то пусть руководствуется хотя бы рефлексами на уровне мозга спинного. Главное, чтобы рефлекс не сработал в сторону повышения ставок, как это было в конце 2008 года. В этом случае нас ждёт повторение сценария 2009 года с падением производства на 20%. То есть кризис на основе собственной глупости.
По теме:
"ЦБ выходит из валютного комитета"
Статья на сайте: http://malchish.org/index.php?option=com_content&task=view&id=424&Itemid=35
___________________________________________________________________________________________________
Устанавливать ставку рефинансирования и определять валютную корзину будет правительство. В Госдуму внесены поправки в закон о Центробанке. Согласно документу, ЦБ должен превратиться в госбанк и лишиться ряда своих функций. Один из авторов законопроекта член комитета Госдумы по бюджету и налогам Евгений Федоров обсудил ситуацию с ведущим Андреем Норкиным и экономическим обозревателем Олегом Богдановым.
А.Н.: Для чего, по вашему мнению, необходима такая реформа?
Е.Ф.: Это необходимо для того, чтобы заработала российская экономика, чтобы установленная ставка кредита - мы предлагаем, чтобы это делало правительство - Центрального банка составляла конкурентную, допустим, с европейцами. Напоминаю, в Европе - 0,75%, в США - 0,25% этот кредит. Соответственно, если он будет 1%, его установит правительство, то наша экономика будет получать средства от банков РФ по ставке 2-4%. Это позволит заместить иностранное кредитование и за счет этого нарастить денежную массу в стране, получить дополнительные инвестиции в экономику. В перспективе пять-десять лет - порядка 110 трлн руб. Практически это такая национализация российской экономики. Сделать так, чтобы она работала на российскую промышленность, на российские интересы, на граждан РФ.
О.Б.: А что в этом случае будет с валютой, с долларом? Какой курс вы предполагаете при снижении ставки до 1%?
Е.Ф.: Он останется сегодняшним. Мы исходим из того, что условно это будет 33-34, 32. Мы вообще эту сферу не затрагиваем.
О.Б.: Банки будут курс устанавливать? ЦБ будет вмешиваться в эту ситуацию?
Е.Ф.: Центральный банк, у него есть для этого огромный ЗВР. Напоминаю, что объемы ЗВР у нас сегодня в России больше $500 млрд, это позволит держать тот курс, который необходимо. В чем цель закона: мы фактически вытесняем из российской экономики иностранную денежную массу, которая сегодня составляет только по кредитам больше $600 млрд, которые взяли российские предприятия, я имею в виду западные кредиты. Но они их взяли не от хорошей жизни, они их взяли, потому что в Европе они, например, могут взять по ставке 4-5% крупные предприятия, мелкие побольше, а в России не имеют доступа к нормальным кредитным ресурсам, и это связано с тем, как система работает.
А система работает таким образом, что у нас единственный источник эмиссии рубля - это биржа, на которой ЦБ выкупает доллары и евро, потом он их уничтожает в резервах, то есть выводит из оборота. Это практически система дани. Вместо того, чтобы оплачивать напрямую иностранные экономики, мы считаем, что средства необходимо направить в российскую экономику через этот механизм. Это абсолютно стандартно для США, для Европы, для Китая, для Японии. То есть ничего нового мы здесь не придумали.
О.Б.: В США ЦБ - абсолютно независимая организация, как и в Европе, как в Японии. Они правительству не подчиняются.
Е.Ф.: Да, но при этом ЦБ США осуществляет эмиссию, выкупая долговые обязательства американского правительства, то есть напрямую поставляет средства в американский бюджет.
О.Б.: Это программа количественного смягчения не от хорошей жизни. Если российский ЦБ займется такой программой, рубль очень сильно упадет к американскому доллару, это может сказать любой экономист. Просто очень сильно упадет.
Е.Ф.: Вообще не упадет. Объясню почему.
О.Б.: Если мы его зафиксируем, то долларов не будет. Знаете, если мы фиксируем валюту, то тогда доллары просто вымываются. Если мы не фиксируем, то тогда курс улетает. По-другому не бывает.
Дмитрий Бутрин о предложении передать в ведение правительства вопрос установления ставки рефинансирования...
Е.Ф.: Объясняю почему. Российская денежная база - 24 трлн рублей по М1, в ней только примерно треть, наполовину составляют рубли. Остальное, то есть реальный объем российской денежной базы, 50-60 трлн рублей. Но реально рублями замещается только 26, 24-28 по М1 и по М2. Эта разница и есть эффект от этого закона. То есть мы замещаем иностранное кредитование и за счет этого появляется эмиссия, а не за счет курса рубля или доллара. Потому что сегодняшняя работа ЦБ направлена на обеспечение американского бюджета, это форма дани. Потому что мы выводим из оборота американские доллары, позволяя ФРС печатать их дополнительно, и тем самым через ценные бумаги американского правительства они поставляются напрямую в американский бюджет, даже не в экономику, а в бюджет. Вот этот механизм мы отменяем, и фактически создаются условия, как вы помните, Де Голль, который взял, привез в Америку пароходы с долларами, вот мы привозим в результате этого механизма в Америку, в Европу огромное количество долларов и евро, вытесняем их из российской экономики рублем, который в этом случае общий объем денежной массы не увеличивает фактически. У нас инфляция не растет, курс не меняется, ничего не меняется, никакие параметры не меняются.
О.Б.: Правильно, если мы все будем производить отечественное, нам рубли и доллары не нужны, мы будем пользоваться отечественными только, правильно я вас понимаю?
Е.Ф.: Ничего подобного. Мы просто меняем внутренние механизмы экономики России. Все остальное, параметры остаются те же самые. Что это значит: продаем ресурсы за рубеж, покупаем те же доллары…
О.Б.: А за что мы продаем ресурсы за рубеж? Импорт за что мы покупать будем, импортные товары?
Е.Ф.: За доллары. За эти доллары, которые мы выручаем от продажи ресурсов за рубежом. Ничего не меняется. Вот смотрите. Меняется только объем рублевой денежной массы в стране, и то безинфляционно, за счет вытеснения иностранной валюты, которую сегодня российские предприятия берут в кредит за рубежом. Зачем нам делать этот путь, финансировать американскую, европейскую экономику, чтобы она потом финансировала российскую кредитную систему? Это глупо. Вот с точки зрения здравого смысла.
О.Б.: Понимаете, там ставки ниже, инфляция ниже…
Е.Ф.: Мы напрямую это делаем без американского бюджета.
О.Б.: Хорошо, спасибо. Мне понятно.
А.Н.: Спасибо большое, Евгений Алексеевич. Евгений Федоров, депутат Госдумы, член Думского комитета по налогам и бюджету. Олег, честно говоря, я смотрел на тебя, и мне казалось, что очки у тебя медленно поднимаются на лоб.
О.Б.: Андрей, спорить бессмысленно, это убежденность, что курс будет стоять на месте, инфляция будет стоять на месте, импорт - ничего не изменится. Заместим западные кредиты внутренними кредитами, а объем рублевой массы останется. А где же валюта тогда? Интересно, как момент регулирования тут будет происходить. Посмотрим, если это примут.
Подробнее:http://kommersant.ru/doc/2006381
© http://kommersant.ru/doc/2006381