Мир сам заинтересован в увеличении госдолга США
В последнее время все чаще можно слышать разговоры о том, что долговая нагрузка США настолько велика, что скоро нас ждет банкротство США. Недавно масло в огонь было подлито рейтинговым агентством S&P.
На самом деле, если мы обратим внимание на показатели долговой нагрузки США, то картинка не очень красивая. С середины 2008 года наблюдается резкий рост госдолга США (см. Рисунок №1).
Рис. №1. Госдолг США.
Источник: St. Louis Fed.
Если мы посмотрим на отношение госдолга к ВВП, то мы увидим что уровень госдолга в относительных величинах приблизился к уровню 40х годов 20-го столетия (см. Рисунок №2).
Рис. №2. Госдолг США к ВВП по годам в разбивке по президентам.
Источник: U.S. Office of Management and Budget
Возникают закономерные вопросы, каким должен быть размер оптимального госдолга? И насколько устойчива долговая ситуация в США?
Несмотря на то, что у США наблюдается дефицит бюджета и высокая долговая нагрузка, американцы не могут себе позволить резко сокращать государственные расходы и не увеличивать долговую нагрузку при сложившейся высокой безработице. На самом деле этого не хотят и другие страны. Если правительство США прибегнет к строгой финансовой дисциплине, то трудно будет ожидать как улучшения на рынке труда так и здорового экономического роста в ближайшей перспективе. Как нам известно, США до сих пор является крупнейшим потребителем и конечно же низкие темпы роста американской экономики и высокий уровень безработицы, негативно влияют на мировую экономику.
Выходит, американцам необходимо увеличивать долговую нагрузку, чтобы выходить из сложившегося экономического кризиса. Что касается конгресса, то конгресс одобрит увеличение долгового лимита, так как они конечно же все это понимают. Там, скорее всего, идет политическая игра.
Раз объем долга будет расти, то разумнее и комфортнее конечно большой долг обслуживать при низких ставках. Текущая доходность 10-ти летних государственных облигации США находится на историческом минимуме. Возможно ли ожидать рост доходности или наоборот доходность будет снижаться? Прежде чем отвечать на этот вопрос необходимо понимать, что обязательства одной страны являются активом другой страны. Если мы посмотрим на таблицу №1, то увидим какие страны являются крупными держателями американского долга. Обязательства одной страны (СЩА) является активом других стран. И конечно же эти страны и прежде всего Китай, Япония и Великобритания в меньшей степени заинтересованы в обесценении их активов и в росте доходности на американские государственные облигации.
Что еще интересно, то если мы посмотрим внимательно 7 стран в течение года увеличили свои вложения в американский госдолг.
Таблица №1. Топ 10 стран держателей американского госдолга.
Источник: US Department of the Treasury
Выходит, как и США заинтересована в низких ставках так и другие страны, и особенно Китай.
Исходя из всего вышесказанного получается, что всем придется принять новые реалии долговой нагрузки США, и рейтинговым агентствам тоже. Что же касается снижения рейтинга ААА у США, то это в ближайшем будущем так же не грозит, так как может привести к катастрофическим последствиям и рейтинговые агентства это понимают и не смогут осмелиться взять на себя такую ответственность.
На самом деле, если мы обратим внимание на показатели долговой нагрузки США, то картинка не очень красивая. С середины 2008 года наблюдается резкий рост госдолга США (см. Рисунок №1).
Рис. №1. Госдолг США.
Источник: St. Louis Fed.
Если мы посмотрим на отношение госдолга к ВВП, то мы увидим что уровень госдолга в относительных величинах приблизился к уровню 40х годов 20-го столетия (см. Рисунок №2).
Рис. №2. Госдолг США к ВВП по годам в разбивке по президентам.
Источник: U.S. Office of Management and Budget
Возникают закономерные вопросы, каким должен быть размер оптимального госдолга? И насколько устойчива долговая ситуация в США?
Несмотря на то, что у США наблюдается дефицит бюджета и высокая долговая нагрузка, американцы не могут себе позволить резко сокращать государственные расходы и не увеличивать долговую нагрузку при сложившейся высокой безработице. На самом деле этого не хотят и другие страны. Если правительство США прибегнет к строгой финансовой дисциплине, то трудно будет ожидать как улучшения на рынке труда так и здорового экономического роста в ближайшей перспективе. Как нам известно, США до сих пор является крупнейшим потребителем и конечно же низкие темпы роста американской экономики и высокий уровень безработицы, негативно влияют на мировую экономику.
Выходит, американцам необходимо увеличивать долговую нагрузку, чтобы выходить из сложившегося экономического кризиса. Что касается конгресса, то конгресс одобрит увеличение долгового лимита, так как они конечно же все это понимают. Там, скорее всего, идет политическая игра.
Раз объем долга будет расти, то разумнее и комфортнее конечно большой долг обслуживать при низких ставках. Текущая доходность 10-ти летних государственных облигации США находится на историческом минимуме. Возможно ли ожидать рост доходности или наоборот доходность будет снижаться? Прежде чем отвечать на этот вопрос необходимо понимать, что обязательства одной страны являются активом другой страны. Если мы посмотрим на таблицу №1, то увидим какие страны являются крупными держателями американского долга. Обязательства одной страны (СЩА) является активом других стран. И конечно же эти страны и прежде всего Китай, Япония и Великобритания в меньшей степени заинтересованы в обесценении их активов и в росте доходности на американские государственные облигации.
Что еще интересно, то если мы посмотрим внимательно 7 стран в течение года увеличили свои вложения в американский госдолг.
Таблица №1. Топ 10 стран держателей американского госдолга.
Источник: US Department of the Treasury
Выходит, как и США заинтересована в низких ставках так и другие страны, и особенно Китай.
Исходя из всего вышесказанного получается, что всем придется принять новые реалии долговой нагрузки США, и рейтинговым агентствам тоже. Что же касается снижения рейтинга ААА у США, то это в ближайшем будущем так же не грозит, так как может привести к катастрофическим последствиям и рейтинговые агентства это понимают и не смогут осмелиться взять на себя такую ответственность.