Bloomberg buy-side event или lowvol strategy
Сегодня был на Bloomberg buy-side event. Больше всего меня заинтересовала презентация бэктеста стратегии на основе фундаментального анализа. Презентацию по бэктесту проводил итальянец, который представил простую стратегию lowvol strategy. Вкратце о чем стратегия: выбираем индекс (РТС или S&P500) и инвестируем в 20% компании с минимальным стандартным отклонением доходности за последний год. Бэктест за 10 лет показал, что стратегия опережает индекс. Опережение идет после кризиса 2008 года, до кризиса же стратегия показывает меньшую доходность по сравнению с рынком.
Мое объяснение данного феномена - после кризиса инвесторы начали перекладываться в менее рисковые активы.
Но вопрос меня заинтересовал, так как на практике часто получалось, что модель риск/доходность не всегда работает. И вот нашел 2 исследования:
1. Why Low-Volatility Stocks Outperform: Market Evidence on Systematic Risk Versus Mispricing. Авторы приходят к выводу, что market mispricing best characterizes the linkage between low volatility and future returns.
2. Low Risk Stocks Outperform within All Observable Markets of the World. Авторы приходят к выводу, что anomaly can be explained by the nature of manager compensation and agency issues (a) between professional investment managers within an organization and (b) between these professionals and their clients.
Мое объяснение данного феномена - после кризиса инвесторы начали перекладываться в менее рисковые активы.
Но вопрос меня заинтересовал, так как на практике часто получалось, что модель риск/доходность не всегда работает. И вот нашел 2 исследования:
1. Why Low-Volatility Stocks Outperform: Market Evidence on Systematic Risk Versus Mispricing. Авторы приходят к выводу, что market mispricing best characterizes the linkage between low volatility and future returns.
2. Low Risk Stocks Outperform within All Observable Markets of the World. Авторы приходят к выводу, что anomaly can be explained by the nature of manager compensation and agency issues (a) between professional investment managers within an organization and (b) between these professionals and their clients.