Обмен внутренними стоимостями и Маржа безопасности по Баффету - объясняю на примере простой сделки
Вот сейчас продал вентилятор для ноутбука и переходник на жесткий диск - итого прибыль 3500 руб.
Тут же купил мертвый ноутбук HP Pavilion dv6 за 3000 руб.
Обмен внутренними стоимостями
Что же произошло на самом деле? Я обменял две дефицитные позиции, обеспечивающие как замечательную доходность (цена захода проданных позиций равна нулю), так и высокую скорость её получения (за счет их дефицитности), на товар, доходность по которому туманна, а скорость её получения еще более неопределенна. Почему такие сомнения по доходности? Потому что мне не известно, сможем ли мы восстановить этот ноутбук, а если не сможем - какой будет выхлоп от его продажи по запчастям.
Если мы сведем понятие внутренней стоимости представленных товарных позиций к их способности генерировать прибыль, то описанные сделки говорят не в пользу меня как инвестора - я променял гарантированную способность на негарантированную, неопределённую, непрогнозируемую и тд. Короче - венчурный инвестор блин, роль которого меня пока совершенно не устраивает. Гораздо лучше было бы вложить деньги, отданные за мертвый ноутбук, в покупку еще вентиляторов и переходников и за счет скорости их оборота навариться быстрее и надежнее.
Аналогичный подход должен преобладать и при покупке / продаже акций - если мы рассматриваем приобретение последних как вхождение в бизнес с определенной способностью генерировать прибыль своим акционерам, то мы должны сопоставить эту способность у разных эмитентов и выбрать, естественно, наиболее способного. Этот анализ убережет нас от продажи бумаг с высоким потенциалом наращивания внутренней стоимости и приобретения взамен их акций компании, с мизерным потенциалом генерирования прибыли.
Маржа безопасности
Однако я не так плох как хочу казаться :) В цену покупки ноутбука я заложил Маржу безопасности.
Что такое Маржа безопасности? - это минимальная приемлемая, но почти гарантированная для инвестора доходность. Я знаю, что приобретенный за 3000 руб ноутбук я смогу по запчастям продать как минимум за этиже 3000 руб. Почему? Да потому что только одна матрица от него стоит 3000 руб и спрашивают их довольно часто.
То есть размер моей Маржи безопасности составил 3000 руб - как раз столько, сколько я заплатил за ноутбук, то есть я гарантированно компенсирую эти затраты путем продажи одной только матрицы.
Однако, для того что бы называть 3000 рублей предполагаемого навара Маржой безопасности сделки по приобретению мертвого ноутбука - одной возможности получения этих денег (продажи матрицы) недостаточно. Получить эти деньги надо быстро. То есть скорость их получения должна быть сопоставима с эталоном - в данном случае со скоростью получения прибыли от таких высоколиквидных и прибыльных товаров как вентилятор и переходник. Только в этом случае я могу сказать, что обмен внутренними стоимостями был равноценным - я променял способность к быстрому генерированию прибыли вентилятора и переходника на такую же по силе способность мертвого ноутбука.
Правильно ли я определил Маржу безопасности? - нет!
Хорошо, прибыль от матрицы пошла на покрытие моих инвестиций, выступив в роли Маржи безопасности. Однако работа в ноль меня не устраивает, то есть я купил ноутбук за 3000 рублей, продал от него матрицу за 3000 рублей и в результате вышел в ноль по балансу.
Нулевая доходность для меня не приемлема, так как получается, что в ней я похоронил потенциал этих 3000 рублей на приобретение ноутбука - как говорилось выше, я мог бы вложить эти деньги в дополнительную партию вентиляторов и переходников и за счет скорости их оборота получить доходнность свыше нулевой.
Соответственно, при покупке ноутбука мне следовало бы сказать себе - эй, дружище, ты должен назначить за мертвый ноутбук такую цену, что бы не только выйти в ноль при продаже каких-то его запчастей, но и получить еще денег, дабы оправдать вложения - иначе нечего морочиться - вкладывай деньги в проверенный товар и наслаждайся гарантированной прибылью.
Оправданная Маржа безопасности
Хорошо, я считаю, что в данном случае норма прибыли должна быть равна 100% от произведенных инвестиций. То есть при покупке ноутбука за 3000 рублей я не только должен в последствии покрыть эти 3000 рублей, но и еще гарантированно получить дополнительные 3000 рублей (100%) в качестве доходности своих инвестиций.
Смогу ли я это сделать? Знание предметной области подсказывает мне, что смогу! Помимо матрицы ноутбука, я гарантированно реализую:
- блок питания от него (они горят довольно часто поэтому спрос на них весьма устойчив);
- жесткий диск (он старого образца, которые практически изъяты из оборота и перешли в разряд дефицитных товаров);
- клавиатуру (их часто заливаю чаем, колой и шампанским, а рвущиеся к высоким технологиям дети любят выковыривать кнопки - спрос снова гарантирован!)
С каждой из этих позиций я смогу получить как минимум по 1000 рублей - итого 3000 рублей - вот и все, я обеспечил себе минимум требуемой доходности.
Итак моя Маржа безопасности при требуемой норме прибыли в 100% должна составить 6000 рублей - эту сумму я смею называть Маржой безопасности, потому как я смогу получить её почти гарантированно - на основании прекрасного знания приобретенного товара, потребностей рынка, великолепно раскрученного интернет-ресурса, генерирующего достаточный уровень спроса.
Что же будет сверх Маржи безопасности?
Сверх Маржи безопасности, то есть сверх 6000 рублей вырученных мной от продажи наиболее востребованных запчастей, будет приятный бонус - прибыль сверх достаточной. Откуда она возьмется?
Я продам нерабочую материнскую плату, корпус ноутбука, петли, шлейфы, процессор и прочие потраха. Безусловно - все эти позиции не обладают той степенью ликвидности, которые я требую от товаров обеспечивающих Маржу безопасности и необходимую доходность вложений. Ну и что? Приятный бонус можно и подождать.
Аналогии с покупкой акций
Как мы уже говорили выше Маржа безопасности - это минимальная приемлемая, но почти гарантированная для инвестора доходность. А что это означает применительно к акциям?
Во-первых то, что ваши инвестиции не уменьшатся, то есть вы как вложили 100 000 рублей, так при продаже акций и сможете их вернуть.
Во-вторых, ваши инвестиции обеспечат вам приемлемый уровень доходности. Что значит приемлемый? Ну как минимум больший, чем процент по депозиту. Пусть это будет скажем 20% годовых. То есть в момент продажи акций вы должны получить как минимум 120 000 рублей.
Таким образом моя Маржа безопасности - составляет 20% от инвестированных средств - то есть эти 20 000 рублей я рассчитываю получить получить гарантированно. Ну и на чем же основана моя уверенность?
Как и в случае с покупкой мертвого ноутбука на запчасти - уверенность основана на прекрасном знании текущего положения и будущих перспектив компании - я знаю, что способность эмитента к генерированию прибыли не подлежит сомнению, ибо я тщательно изучил компанию и провел не одни переговоры с её представителями.
Пусть даже у компании есть временные трудности, которые превратили мои инвестиции из 100 000 рублей в 70 000 рублей. Однако фундаментальный базис компаний не претерпел изменений и в ближайшее время акции выстрелят и достигнут не только 120 000 рублей, но и устремятся далее. И пусть ежегодная доходность будет то меньше то больше ожидаемых мною 20%, однако в пересчете на среднегодовую как раз и буде выходить по 20%.
Если же среднегодовая доходность будет еще выше, то тут мы получаем, как и в случае с мертвым ноутбуком, приятный бонус.
Вот так и обстоят дела у долгосрочных инвесторов. Хотите узнать больше и понимать глубже? - приходите ко мне на курсы по долгосрочному инвестированию :)
Тут же купил мертвый ноутбук HP Pavilion dv6 за 3000 руб.
Обмен внутренними стоимостями
Что же произошло на самом деле? Я обменял две дефицитные позиции, обеспечивающие как замечательную доходность (цена захода проданных позиций равна нулю), так и высокую скорость её получения (за счет их дефицитности), на товар, доходность по которому туманна, а скорость её получения еще более неопределенна. Почему такие сомнения по доходности? Потому что мне не известно, сможем ли мы восстановить этот ноутбук, а если не сможем - какой будет выхлоп от его продажи по запчастям.
Если мы сведем понятие внутренней стоимости представленных товарных позиций к их способности генерировать прибыль, то описанные сделки говорят не в пользу меня как инвестора - я променял гарантированную способность на негарантированную, неопределённую, непрогнозируемую и тд. Короче - венчурный инвестор блин, роль которого меня пока совершенно не устраивает. Гораздо лучше было бы вложить деньги, отданные за мертвый ноутбук, в покупку еще вентиляторов и переходников и за счет скорости их оборота навариться быстрее и надежнее.
Аналогичный подход должен преобладать и при покупке / продаже акций - если мы рассматриваем приобретение последних как вхождение в бизнес с определенной способностью генерировать прибыль своим акционерам, то мы должны сопоставить эту способность у разных эмитентов и выбрать, естественно, наиболее способного. Этот анализ убережет нас от продажи бумаг с высоким потенциалом наращивания внутренней стоимости и приобретения взамен их акций компании, с мизерным потенциалом генерирования прибыли.
Маржа безопасности
Однако я не так плох как хочу казаться :) В цену покупки ноутбука я заложил Маржу безопасности.
Что такое Маржа безопасности? - это минимальная приемлемая, но почти гарантированная для инвестора доходность. Я знаю, что приобретенный за 3000 руб ноутбук я смогу по запчастям продать как минимум за этиже 3000 руб. Почему? Да потому что только одна матрица от него стоит 3000 руб и спрашивают их довольно часто.
То есть размер моей Маржи безопасности составил 3000 руб - как раз столько, сколько я заплатил за ноутбук, то есть я гарантированно компенсирую эти затраты путем продажи одной только матрицы.
Однако, для того что бы называть 3000 рублей предполагаемого навара Маржой безопасности сделки по приобретению мертвого ноутбука - одной возможности получения этих денег (продажи матрицы) недостаточно. Получить эти деньги надо быстро. То есть скорость их получения должна быть сопоставима с эталоном - в данном случае со скоростью получения прибыли от таких высоколиквидных и прибыльных товаров как вентилятор и переходник. Только в этом случае я могу сказать, что обмен внутренними стоимостями был равноценным - я променял способность к быстрому генерированию прибыли вентилятора и переходника на такую же по силе способность мертвого ноутбука.
Правильно ли я определил Маржу безопасности? - нет!
Хорошо, прибыль от матрицы пошла на покрытие моих инвестиций, выступив в роли Маржи безопасности. Однако работа в ноль меня не устраивает, то есть я купил ноутбук за 3000 рублей, продал от него матрицу за 3000 рублей и в результате вышел в ноль по балансу.
Нулевая доходность для меня не приемлема, так как получается, что в ней я похоронил потенциал этих 3000 рублей на приобретение ноутбука - как говорилось выше, я мог бы вложить эти деньги в дополнительную партию вентиляторов и переходников и за счет скорости их оборота получить доходнность свыше нулевой.
Соответственно, при покупке ноутбука мне следовало бы сказать себе - эй, дружище, ты должен назначить за мертвый ноутбук такую цену, что бы не только выйти в ноль при продаже каких-то его запчастей, но и получить еще денег, дабы оправдать вложения - иначе нечего морочиться - вкладывай деньги в проверенный товар и наслаждайся гарантированной прибылью.
Оправданная Маржа безопасности
Хорошо, я считаю, что в данном случае норма прибыли должна быть равна 100% от произведенных инвестиций. То есть при покупке ноутбука за 3000 рублей я не только должен в последствии покрыть эти 3000 рублей, но и еще гарантированно получить дополнительные 3000 рублей (100%) в качестве доходности своих инвестиций.
Смогу ли я это сделать? Знание предметной области подсказывает мне, что смогу! Помимо матрицы ноутбука, я гарантированно реализую:
- блок питания от него (они горят довольно часто поэтому спрос на них весьма устойчив);
- жесткий диск (он старого образца, которые практически изъяты из оборота и перешли в разряд дефицитных товаров);
- клавиатуру (их часто заливаю чаем, колой и шампанским, а рвущиеся к высоким технологиям дети любят выковыривать кнопки - спрос снова гарантирован!)
С каждой из этих позиций я смогу получить как минимум по 1000 рублей - итого 3000 рублей - вот и все, я обеспечил себе минимум требуемой доходности.
Итак моя Маржа безопасности при требуемой норме прибыли в 100% должна составить 6000 рублей - эту сумму я смею называть Маржой безопасности, потому как я смогу получить её почти гарантированно - на основании прекрасного знания приобретенного товара, потребностей рынка, великолепно раскрученного интернет-ресурса, генерирующего достаточный уровень спроса.
Что же будет сверх Маржи безопасности?
Сверх Маржи безопасности, то есть сверх 6000 рублей вырученных мной от продажи наиболее востребованных запчастей, будет приятный бонус - прибыль сверх достаточной. Откуда она возьмется?
Я продам нерабочую материнскую плату, корпус ноутбука, петли, шлейфы, процессор и прочие потраха. Безусловно - все эти позиции не обладают той степенью ликвидности, которые я требую от товаров обеспечивающих Маржу безопасности и необходимую доходность вложений. Ну и что? Приятный бонус можно и подождать.
Аналогии с покупкой акций
Как мы уже говорили выше Маржа безопасности - это минимальная приемлемая, но почти гарантированная для инвестора доходность. А что это означает применительно к акциям?
Во-первых то, что ваши инвестиции не уменьшатся, то есть вы как вложили 100 000 рублей, так при продаже акций и сможете их вернуть.
Во-вторых, ваши инвестиции обеспечат вам приемлемый уровень доходности. Что значит приемлемый? Ну как минимум больший, чем процент по депозиту. Пусть это будет скажем 20% годовых. То есть в момент продажи акций вы должны получить как минимум 120 000 рублей.
Таким образом моя Маржа безопасности - составляет 20% от инвестированных средств - то есть эти 20 000 рублей я рассчитываю получить получить гарантированно. Ну и на чем же основана моя уверенность?
Как и в случае с покупкой мертвого ноутбука на запчасти - уверенность основана на прекрасном знании текущего положения и будущих перспектив компании - я знаю, что способность эмитента к генерированию прибыли не подлежит сомнению, ибо я тщательно изучил компанию и провел не одни переговоры с её представителями.
Пусть даже у компании есть временные трудности, которые превратили мои инвестиции из 100 000 рублей в 70 000 рублей. Однако фундаментальный базис компаний не претерпел изменений и в ближайшее время акции выстрелят и достигнут не только 120 000 рублей, но и устремятся далее. И пусть ежегодная доходность будет то меньше то больше ожидаемых мною 20%, однако в пересчете на среднегодовую как раз и буде выходить по 20%.
Если же среднегодовая доходность будет еще выше, то тут мы получаем, как и в случае с мертвым ноутбуком, приятный бонус.
Вот так и обстоят дела у долгосрочных инвесторов. Хотите узнать больше и понимать глубже? - приходите ко мне на курсы по долгосрочному инвестированию :)