Маржа безопасности и диверсификация - объединяем
Маржа безопасности ничего не гарантирует
Запас надежности (запас прочности, маржа безопасности) - в виде дифференциала цены или доходности или того и другого - не гарантирует убытков. Это просто указание на то, что убытки маловероятны. Так что отдельные акции, будь то первоклассные или второстепенные, купленные с запасом надежности, могут «скиснуть» и в силу особых обстоятельств обернуться убытком. (Грэхем)
Диверсификация
Как-то я писал о глупой и умной диверсификации.
Глупая диверсификация основана на понимании риска, как волатильности на рынке ценных бумаг (см. пост).
В основе разумной диверсификации понимание риска сводится к вероятности каких-то проблем у компаний, акциями которых вы владеете.
Объединяем
Минимизация риска для разумного инвестора означает более тщательное изучение компаний-эмитентов с тем, что бы удостовериться в минимальной вероятности неблагоприятных обстоятельств в их деятельности. Обычно, чем выше фундаментальная сила эмитента, тем больше внутренняя стоимость компании и меньше вероятность неблагоприятного исхода. Это означает наличие маржи безопасности достаточного размера для обеспечения минимизации убытков.
Так как маржа безопасности минимизирует убыток, но не устраняет его вероятность, то следующий этап - приобретение акций нескольких тщательно изученных компаний, то есть приобретение нескольких запасов прочности (диверсификация). Группа из, скажем, 20 обыкновенных акций, как правило, обеспечивает усреднение везения и невезения (Грэхем). Понятно, что такой портфель обладает гораздо меньшими шансами на убыток, чем отдельные акции.
Это и есть разумная диверсификация на основе маржи безопасности.