Как державы золотой стандарт спасали
[...] Период XIX и первого десятилетия XX века был эпохой господства так называемого «классического золотого стандарта». В рамках этой системы валюта национальных правительств обеспечивалась золотыми резервами страны. Деньги могли свободно конвертироваться в установленное правительством количества золота (в виде золотых монет) и наоборот (т.н. «золотой паритет»).
Международные расчёты тоже велись в золоте. Курсы национальных валют устанавливались так называемыми «золотыми точками». Эти золотые точки определялись расходами на перевозку золота из страны в страну. Всего таких точек было две:
Импортная золотая точка - курс иностранной валюты, ниже которого собственной валюты страны недостаточно, и для осуществления платежей в другую страну необходимо импортировать в нее золото.
Экспортная золотая точка - курс иностранной валюты, выше которого валюту не покупали, а экспортировали золото в иностранное государство для осуществления платежей там.
Допустим, есть две валюты: доллар и рубль, а золото покупается на одну единицу обеих валют. Но если на один рубль можно будет купить больше одного доллара, то возникнет поток золота в Россию, так как иностранцам будет выгодно везти золото в страну и менять его на рубли, чтобы затем обменять их уже на доллары по выгодному курсу. Верна и обратная ситуация. Золотые точки же определялись затратами на перевозку золота, которые в мирное время были незначительными, а потому отклонение между ними было минимальным, что обеспечивало стабильность валют.
Правительства были сильно ограничены в бюджетной и монетарной политике, так как нельзя было просто так взять и напечатать огромное количество денег под собственные нужды без оглядки на золотой запас. Если количество денег в обращении чересчур превышало золотые запасы, ЦБ либо увеличивал долю обязательных банковских резервов, либо поднимал учётную ставку (ставка процента, по которой кредитуются коммерческие банки), дабы спровоцировать другие банки сделать то же самое (поднять ставку процента по потребительским и инвестиционным займам). Это безотказный способ ограничить предложение денег и снизить инфляцию ценой безработицы и угнетения экономического роста.
Мировая добыча золота и объём
золотых резервов в миллионах унций.
Классический золотой стандарт имеет ряд преимуществ: он обеспечивает стабильность международной торговли и относительную стабильность мировых и внутренних цен, что подтверждают исследования. Увы, его сторонники часто приукрашивают достоинства системы, в то время как серьёзные недостатки ими смягчаются. Более подробно я писал об этом здесь. Эти недостатки можно отобразить на примере межвоенной эпохи, когда многие страны мира пытались восстановить классический золотой стандарт, но так и не преуспели в этом.
Мощное ускорение переходу на золотой стандарт придали британцы в 1816 году, определив стоимость фунта в золоте и начав чеканку золотой монеты под названием соверен. В 50-е годы начались калифорнийская и австралийская золотые лихорадки, которые резко увеличили добычу золота. В 1873 году к золотому стандарту переходит Германия, которая ещё и требует выплату контрибуции от Франции золотыми франками. Переход двух крупнейших экономик к золотому стандарту подтолкнул к этому и другие страны. На рубеже веков золотой стандарт де-факто был общемировым (в 59 странах), коль скоро европейцы поделили планету, а немногим независимым государствам требовалось золото для торговли с ними.
Крупнейшие золотодобытчики в эпоху
классического золотого стандарта.
В период с 1900 по 1914 гг. 8 крупнейших стран/регионов-золотодобытчиков в среднем добывали 514 тонн золота ежегодно. Даже Россия, которую мы потеряли, была в их числе и копала порядка сорока тонн, занимая четвертое место. Несмотря на то, что золота все же не вполне хватало, золотые резервы развитых стран мира могли обеспечивать относительную стабильность системы и потребности мировой экономики. Впрочем, в отдельные годы власти таки ограничивали конвертируемость золота до определенного объёма или вовсе приостанавливали его. Для современников это не было секретом:
Например, в ноябре 1912 г. «в Банке Франции золото не выдавалось, кроме как по самому срочному требованию, и тогда самая высокая сумма в золоте составляла 300 франков на человека. Другие банки последовали этому примеру, и самый щедрый из них выдал 200 франков золотом. Все особые пожелания к уплате деньгами облагались надбавкой в 1%. В то же время вклады в золоте также облагались комиссией в 1%» (см. «Бэнкирс Мэгэзин», декабрь 1912 г., стр. 794). ) В начале месяца кассиры взимали надбавку или комиссию в размере 6 ф. за каждую 1000 ф. для платежей золотом вместо серебра (см. «Экономист», 9 ноября 1912 г., стр. 961).
***
[Речь о Германии. прим. переводчика] Свободная оплата золотом иногда действительно частично приостанавливается, хотя тайно и стыдливо. Например, в ноябре 1912 г. существовала надбавка почти в 3/4% на вывоз золота.
Подобные меры сигнализировали не только и не столько о проблемах с объёмом золотых резервов, всё-таки развитые страны держали в закромах приличные запасы золотишка. Дело в том, что европейские государства готовились к Большой войне. Но причём тут золотой стандарт?
Историки, экономисты, ну или просто прошаренные читатели уже наверняка подметили особенности и слабые стороны этой системы. Во-первых, она выгодна в первую очередь странам с обширными золотыми запасами. Страны, у которых было мало золота, периодически страдали от валютных кризисов, но отказаться от золотого стандарта не могли - эта система подкреплялась мощью европейской и североамериканской экономики.
Во-вторых, стоит помнить, что чем крупнее экономика, тем больше в ней крутится денег, в том числе и в обращении. Привязка же денежного обращения к наличным золотым запасам по факту ставит экономический рост в зависимость от золотодобычи. Что, если государству требуется больше денег на насущные нужды? Социальные выплаты, инвестиционные проекты, займы… Или война?
Развитые европейские государства были центром мировой финансовой системы. О Лондонском Сити ходили легенды уже тогда. Но даже их могла подкосить крупная война (что, собственно, и произошло) с равными по силе державами. В своём стремлении сохранить приверженность золотому стандарту и остаться на вершине европейские державы копили золотые резервы. В некоторых странах эти накопления так и назывались - «военный сундук». Власти планировали лишь временную приостановку действия золотого стандарта. Примечательно, что в планах большинства участвующих фигурировал быстрый разгром оппонентов. Даже невзирая на экономические приготовления правительства в той или иной степени осознавали, что и этого не хватит для войны на истощение. И действительно, во многом не хватило. [...]
Первая Мировая окончилась победой Антанты, но победа во многом была Пирровой. Участники вышли из конфликта с огромными долгами, инфляцией и подточенным золотым запасом. Главным бенефициаром оказались США, которым даже не пришлось отказываться от классического золотого стандарта. В 1919 году они сняли ограничения на экспорт золота и были таковы.
В рамках генуэзской конференции 1922 года принимается так называемый «золотодевизный стандарт». Идея состояла в том, что валюты отныне свободно обменивались на золото не прямо, а через предварительный обмен на одну из трёх мировых валют (доллар США, фунт стерлинга, французский франк). Таким образом, золотой стандарт сохранял свою силу только в международных расчетах, породив три валютных зоны, что аукнется в 30-е годы.
Важный вклад в восстановление довоенной финансовой системы сделала Великобритания и её колонии в 1925 году, возобновив конвертацию в золото. За нею последовали и другие страны, к 1928 году золотой стандарт был восстановлен практически по всей Европе. Золотой стандарт родился заново и в страшных муках, но просуществовал недолго, максимум 10 лет.
Показательно, что за свою недолгую жизнь межвоенный золотой стандарт возродился в урезанном виде. Например, в Великобритании конвертация в золотые монеты была отменена, теперь золото обменивали только в слитках по 12,5 килограмм, дабы отсечь множество мелких потенциальных предъявителей. Во многих странах использовали так называемую «стерилизацию золота» для сдерживания роста денежной массы. Центробанки просто повышали требования к объёмам обязательных банковских резервов, дабы они не «просочились» в экономику[...].
Деградацию золотого стандарта и ухудшение экономических показателей также спровоцировали валютные войны 1930-х годов. В условиях кризиса власти массово девальвировали свои валюты. Как известно, чем ниже валютный курс, тем выгоднее условия для экспортёров (следовательно, это способствует развитию отечественной промышленности), но невыгодны для импортёров (следовательно, создаёт проблемы торговым партнёрам). Лидеры основных валютных блоков (Франция, Великобритания и США) буквально пытались решать свои внутриэкономические проблемы за счёт друг друга вплоть до 1936 года, когда, наконец, было объявлено перемирие. К этому времени немногие сопротивленцы из числа так называемого «золотого блока» окончательно капитулировали, также девальвировав свои валюты и отменив привязку к золоту.
Заключение
Великая депрессия продлилась довольно долго, вынудив отказаться от золотого стандарта даже Соединённые Штаты. А ведь не сказать, чтобы они страдали от недостатка золотых резервов. Последний отголосок Великой депрессии аукнулся в 1937-38 году, ну а что произошло дальше и почему о восстановлении классического золотого стандарта уже мало кто думал, полагаю, очевидно.
Таким образом, классический золотой стандарт канул в лету, а попытка оживить его через половинчатую систему золотодевизного стандарта не увенчалась успехом. В 1930-е годы он банально мешал мировой экономике развиваться, сдерживая её рост объёмом золотых запасов. ©