700 летнее снижение процентных ставок

[hijjj]

Источник: Paul Schmelzing, visiting scholar at the Bank of England (BOE), via Visual Capitalist.

Paul Schmelzing - учёный, специализирующийся на экономической и финансовой истории, в частности истории международной финансовой системы. С 2016 года он является приглашенным ученым в Банке Англии, а также приглашенным научным сотрудником в Стэнфордском университете.

В настоящее время его исследования посвящены долгосрочным тенденциям реальной процентной ставки и «безопасных активов» начиная с 14-го века.

---

Если ретроспективно отступить далеко назад и посмотреть на картину сверху, можно увидеть, что общая тенденция процентных ставок (с тех пор, как начали вести ее учет) имеет исторический тренд на снижение. Есть конечно шум и неустойчивость, но тенденция безошибочно говорит о снижении.

Если смотреть за весь период, начиная с 14 века, глобальные процентные ставки имеют среднегодовое снижение на -0,0196% (-1,96 базисных пункта). Это данные по развитым странам, представляющих 78% от мирового ВВП.

Большой вопрос - почему реальные ставки имеют отрицательный исторический наклон за такой длительный период?

Есть множество объяснений этому: рост производительности труда, дефляция, широкая доступность кредитов, слишком большой капитал, технологические инновации, падение городов-государств/рост сверхдержав, снижение границ/глобализация, рост потребления, снижение бедности, рост среднего класса и др.

Но никакая из причин не является особенно убедительной; возможно, это какая-то комбинация факторов, которая привела к снижению темпов в течение 700 последних лет.

https://ritholtz.com/2020/02/700-years/

---
Из другого источника более сглаженный график и дополнительные пояснения


Реальные краткосрочные ставки в ближайшее время могут достигнуть отрицательного уровня и не просто стать «новой нормой», но и дальше продолжить снижение. А ближе к 2040г в отрицательную область могут проследовать и долгосрочные ставки,

Исторический тренд на снижение реальных ставок предполагает, что очень низкие процентные ставки превратятся в «долгоиграющую» проблему для центробанков.

Любые меры в области фискальной или денежно-кредитной политики вряд ли надолго изменят уже сложившуюся многовековую тенденцию (либо в лучшем случае возымеют эффект в отдаленной перспективе).
https://econs.online/articles/ekonomika/sem-vekov-snizheniya-stavok/