Портфель

[goacasper]

Получил за последние два месяца аж 3 вопроса на тему "почему не пишешь". Отвечаю. Тема интересна лишь паре десятков человеков (в масштабе России может паре сотен), в сегодняшней ситуации актуальность ее еще меньше. Инвестиции внутри страны через паи и ETF меня не интересуют и я в них не верю по многим причинам

Comments

[relite]

Продублировал более ранний комментарий, удалив ссылки. А то не открывается.

Посмотрел ETF GVAL на etf com
Я правильно понял, что он не только страны выбирает по стоимости, но и в каждой стране выбирает недооцененные предприятия? Иначе не нашел объяснений, почему из рос. компаний на первых местах идут Алроса и ВТБ. Не лучше ли купить широкий рынок в каждой стране? Если рынок начнет расти, то вверх пойдут все акции. Кроме того, получается диверсификация внутри каждой страны не большая.

Почему наполнение фонда расходится с данными starcapital de
Например, в топ-10 фонда нет Турции и Норвегии.

Не слишком ли большой получается перекос в сторону Европы (по сути все страны, кроме Бразилии, ну и Россия как всегда особняком) и, в частности, в сторону стран PIGS? Если долговой кризис пойдет в пике, то это затронет всю четверку, а заодно и всю еврозону.
Можно, например, разбавить Китаем, Австралией, Норвегией, Британией. Я понимаю, что Ваш портфель не из одного фонда состоит, поэтому это больше рассуждения о данном фонде и о том, какое место он может занимать в портфеле (и по доле и по сочетанию с другими фондами).

И еще, как соотносить между собой CAPE и PE? Один показатель использует данные прибыли за 10 лет, второй - за год. Первый вроде бы дает более объективную картину. Но что если низкий CAPE сочетается с высоким PE? К примеру, PE Бразилии 42, Польши 28, Венгрии 21, Норвегии 64 (!), Британии 35 и так далее. Я так понимаю, это может быть связано с низкой прибылью за последний год? Если бы это было бы связано со скачком цен на акции, то выросли бы оба показателя, а не только PE?

[at6]

Я правильно понял, что он не только страны выбирает по стоимости, но и в каждой стране выбирает недооцененные предприятия?
Да, похоже на то. От традиционного индекса по составу и весам - сильно отличается. Скорее всего - такой адаптированный алгоритм.

Не лучше ли купить широкий рынок в каждой стране? Если рынок начнет расти, то вверх пойдут все акции. Кроме того, получается диверсификация внутри каждой страны не большая.
Недооцененные акции пойдут вверх сильнее. Диверсификация внутри страны небольшая, согласен. С другой стороны, 10% на Россию, 9 акций, т.е. на одну акцию чуть больше 1% приходится от портфеля. Для других стран из портфеля - акций больше, т.е. вес одной акции меньше 1%.
Кстати, вот например алгоритм формирования портфеля недооцененных акций у Аlpha Architect(ссылки на них есть выше): http://www.alphaarchitect.com/assets/pdf/Philosophy_final.pdf
Из 1100 акций США они в портфель отбирают по критериям стоимости всего 50. Т.е. на одну акцию приходится 2% от портфеля. Так что, концентрация инвестиций для не-индексных фондов - это нормально.

Но для себе я посматриваю на доходность GVAL и отдельные ETF на страны, которые туда входят. Пока он где-то посередине идет, т.е. вполне нормально. Смотреть можно здесь: http://stockcharts.com/freecharts/perf.php?GVAL,EIRL,EWP,PLND,EWO,ERUS,PGAL,EWZ,GREK,EWI&n=559&O=011000

Почему наполнение фонда расходится с данными starcapital de
Например, в топ-10 фонда нет Турции и Норвегии.
Возможно, особенности реализации или подсчета CAPE, точнее прибылей в нем. Это тоже не совсем тривиальная задача, возможны варианты. Вот, например, размышления Дж.Сигела(автора книги «Долгосрочные инвестиции в акции»), о том какие прибыли брать, как их агрегировать, и как это влияет на результат: http://74.115.228.67/wp-content/uploads/2014/01/2013fall_siegelpaper.pdf

Не слишком ли большой получается перекос в сторону Европы (по сути все страны, кроме Бразилии, ну и Россия как всегда особняком) и, в частности, в сторону стран PIGS? Если долговой кризис пойдет в пике, то это затронет всю четверку, а заодно и всю еврозону.
Можно, например, разбавить Китаем, Австралией, Норвегией, Британией. Я понимаю, что Ваш портфель не из одного фонда состоит, поэтому это больше рассуждения о данном фонде и о том, какое место он может занимать в портфеле (и по доле и по сочетанию с другими фондами).
Это чисто количественная стратегия, для нее не важна Европа-неЕвропа. Дешевая страна и акция в ней - покупаем, дорогая - продаем, и всё.
В моем портфеле этот фонд занимает небольшую часть… Так, эксперимент… :-)

Я так понимаю, это может быть связано с низкой прибылью за последний год? Если бы это было бы связано со скачком цен на акции, то выросли бы оба показателя, а не только PE?
Скорее всего, это действительно так. Прибыли достаточно волатильны, поэтому и берется среднее за 10 лет.