УКРАИНА: в апреле ЗВР НБУ могут немного сократиться
По итогам марта объем чистых интервенций НБУ на валютном рынке составил 307,5 млн. долларов. То есть, регулятор продолжает тратить свои ЗВР на поддержание стоимости национальной валюты.
Несмотря на это, благодаря размещению валютных ОВГЗ в марте на сумму 847,75 млн. долларов ЗВР Украины повысились на 16,9 млн. долларов до 24,7268 млрд. долларов. Давление на ЗВР в прошлом месяце также оказало погашение внешних долгов, в том числе, перед МВФ.
Структура золото-валютных резервов НБУ за прошлый месяц существенно не изменилась. Доля доллара США, по нашим оценкам, несколько сократилась - с 39,67% до 39,01%. Тем не менее, она все-равно остается высокой. Мы полагаем, что на фоне продолжающейся финансовой нестабильности в мире НБУ будет проводить политику поддержания доли доллара на неизменном уровне - около 37-40%.
Доля евро в ЗВР по итогам марта повысилась с 36,24% до 36,74%. НБУ купил 100 млн. евро - это первый месяц покупки евро с ноября 2012 года. Весь март евро снижался в цене на мировом валютном рынке. НБУ, вероятно, посчитал относительно низкую стоимость евро привлекательной для покупки. Регулятор, скорее всего, будет поддерживать долю евро в ЗВР не ниже 34%, и при снижении ее стоимости покупать данную валюту. Центральный банк Украины позитивно оценивает шансы евро на рост.
Для сравнения, доля евро в мировых ЗВР по итогам 4 кв. 2012 составила 23,92%. То есть, НБУ более оптимистично смотрит на перспективы евровалюты по сравнению с другими центральными банками.
Доля австралийского доллара в ЗВР в марте немного повысилась - с 8,4% до 8,56%. Это произошло благодаря росту стоимости австралийской валюты на мировом валютном рынке. К концу года на фоне ожидаемого ускорения экономического роста и увеличения притока валюты регулятор может обратно увеличить долю австралийского доллара до 9,5-10%.
Золото по итогам марта занимало 7,36% в структуре ЗВР. На фоне резкого снижения котировок золота на мировом рынке появляется хорошая возможность для его приобретения на долгосрочную перспективу. Поэтому не исключено, что НБУ в ближайшие несколько месяцев может возобновить покупки золота.
Мы ожидаем, что в апреле ЗВР могут несколько сократиться. Давление на ЗВР будет оказывать необходимость погашения внешних долгов на сумму 440 млн. долларов. Поддержать ЗВР смогут продажи валютных ОВГЗ, которые по итогам первой половины апреля оказались незначительными.
Что касается прогнозов на конец 2013 года, то мы полагаем, что благодаря ожидаемым выходам на рынок еврооблигаций, а также продолжению размещения валютных ОВГЗ ЗВР останутся стабильными. Давление на ЗВР будет оказывать отток валюты по текущему счету платежного баланса, обусловленный кризисом в Европе и медленными темпами роста в мировой экономике. К концу года ЗВР НБУ могут составить 25-26 млрд. долларов, что на 1,1-5,1% выше мартовского показателя.
Николай Ивченко, аналитик ГК Forex Club