Мировой валютный рынок: в чью сторону прорвет плотину
Европейская валюта начала 2011 год с понижения. В первые четыре торговых сессии нового года евро потерял относительно доллара 490 базовых пункта или 3,6%, понизившись с уровня 1,3390 до 1,2900. На валютном рынке господствовали опасения участников относительно долговых проблем Испании и Португалии.
Однако, результаты аукционов по покупке долговых обязательств правительств этих стран, при непосредственном участии и поддержке Китая, очень благоприятно сказались на курсе европейской валюты и она начала отвоевывать утраченные позиции. Буквально через несколько дней, 13 января, на очередной пресс-конференции, посвященной итогам заседания Европейского Центрального Банка, риторика Ж.-К. Трише приобрела существенную антиинфляционную окраску, чем буквально шокировала валютный рынок. Глава ЕЦБ выразил высокую озабоченность уровнем инфляции в еврозоне и напомнил участникам, что ЕЦБ не должен заранее предупреждать рынок о возможном ужесточении денежно-кредитной политики и что регулятор сделает все, что необходимо для выполнения миссии возложенной на него в рамках его мандата.
Пара EUR/USD на этих событиях буквально взлетела вверх на 760 пунктов или 5,8% в течение всего двух недель и достигла очень значимого с позиции технического анализа уровня сопротивления в области 1,3860. После чего последовала нормальная техническая коррекция на ожиданиях новых комментариев со стороны господина Трише. Однако, 3 февраля, выступление главы ЕЦБ оказалось гораздо более сдержанным, чем ожидалось. Жан-Клод Трише отметил, что высокий уровень инфляции был обусловлен в большей мере ростом цен на продукты питания и энергоносители. Он также отметил, что дальнейший рост цен на энергоресурсы может подорвать темпы роста ВВП, и что баланс рисков экономических перспектив смещен в сторону понижения.
Очевидно, что участники рынка получили совсем не то на что надеялись и евро стремительно стал терять свои позиции, понизившись более чем на 200 базовых пунктов к концу дня. С тех пор европейская валюта проявляет существенную слабость и на момент написания статьи, 11 февраля, торговалась на уровне 1,3520, что на 360 пунктов или 2,5% ниже годовых максимумов от 2 февраля.
Два практически диаметрально противоположных комментария разделили всего 20 дней, но прозвучали они сначала на уровнях близких к 1,30, а затем вблизи 1,39. Из чего становится видно, что ЕЦБ стремится поддерживать курс европейской валюты в коридоре 1,4 -1,3. Удастся или нет, это уже другой вопрос.
По мере того как стало очевидно, что ведущие мировые экономики выходят из рецессии и набирают обороты участники валютного рынка пытаются определить какая из стран пойдет на повышение учетной ставки первой. Наличие существенного положительного процентного дифференциала и высокие темпы роста Австралии, связанные напрямую с экономикой Китая, уже сыграли существенную роль в укрепление австралийского доллара к своим историческим максимумам. С февраля 2009 года она укрепилась относительно доллара на 67%. В то время как европейские валюты болтаются в широком боковом диапазоне.
Тем временем, на другом континенте, в США, господин Бернанке настаивает на продолжении мягкой монетарной политики, о чем он еще раз заявил в среду, 9 февраля, выступая перед конгрессом. ФРС намерена в полном объеме выполнить намеченную ею программу по покупке долговых обязательств правительства на сумму в 600 млрд. долларов до конца первого квартала 2011 года, не смотря на некоторое оживление экономики. Бернанке заявил, что покупка облигаций не ведет к увеличению долга и что ФРС внимательно следит за результатами QE2 и сможет оперативно изъять избыточную ликвидность, в случае если инфляция начнет активно набирать обороты.
В Великобритании, ведомство Марвина Кинга никак не может решиться на ужесточение денежно-кредитной политики. Последние данные по ВВП оказали на членов Комитета по Монетарной Политике существенное давление, и они все же не изменили ключевую ставку и оставили в силе программу количественного смягчения. Похоже, что не очень впечатляющая макроэкономическая статистика последнего времени по-прежнему оказывает давление на членов комитета, и они не торопятся ужесточать свой курс. Напомним, что данные по ВВП за последний квартал оказались достаточно разочаровывающими. Темпы роста Британской экономики опять скатились в отрицательную область и составили минус 0,5%.
Очевидно, что монетарные власти ведущих экономик мира стремятся придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, дабы не навредить зарождающемуся экономическому росту, но в то же время ряд стран уже начинает ощущать инфляционное давление. Более всего это актуально для Великобритании, где она уже превысила целевой порог Банка Англии почти вдвое, достигнув уровня близкого к 4%.
Скорее всего, монетарные власти посредством своих заявлений будут и дальше пытаться сдерживать рост своих национальных валют, что приведет к накоплению существенного потенциала к укреплению и валюта той страны, которая первой вынуждена будет пойти на ужесточение своей денежно-кредитной политики, на наш взгляд, ощутит на себе в полной мере эффект «прорвавшейся плотины». Что же, тем интереснее будет грядущий год для участников валютного рынка.
Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB