На тот момент в портфеле было порядка 20 бумаг (из акций), в основном "голубых фишек", хотя и были бумаги вроде КАМАЗ-а. Т.е. в случае банкротства отдельно взятой компании потери в среднем бы составили около 5%, что было всем не страшно на фоне тех скачков.
В той части, что касается облигаций бумаг было меньше, может штук 5-6, так что да, риск там был выше. В этой части были и вполне надежные бумаги (вроде Газпрома), но были и бумаги вроде - Связь-Банка, уже после его "спасения" ВЭБ-ом. Доходность там была порядка 50% годовых , теоретически выплаты были гарантированны, но в случае углубления кризиса мог быть и дефолт. - Магнита с дюрацией в 2 года, там тоже была доходность около 50% годовых, т.к. никто не знал, что будет через 2 года. И в случае дальнейшего падения рынка этот Магнит мог упасть еще ниже.
Но в целом по облигациям согласен, сейчас стараюсь держать не очень доходных, но надежных и ликвидных эмитентов с дюрацией до года, чтоб в случае кризиса их можно было бы продать без больших потерь.
А вот хороший облигационный ПИФ - это еще поискать надо, УК любят добавлять туда всякий "мусор" ради темпов роста в межкризисное время. Скажем, в Сберовском "Илье Муромце" довольно много бумаг третьего эшелона (вероятность их продать в кризис небольшая), есть даже Мечел, который уже сейчас совсем плох http://pif.investfunds.ru/funds/47/
Не рассматривайте мой комментарий как рекламу "Ильи Муромца", но его доходность за 2009 год составила +61,2%. При этом это ПИФ с широкой диверсификацией, т.е. риск потерять на дефолтах отдельных эмитентов там был на порядок ниже, чем при покупке отдельно взятых облигаций Связь-Банка.
Еще раз: это не реклама конкретно Ильи Муромца, это реклама принципа диверсификации в инвестициях.
По поводу диверсификации возражений нет, а вот по поводу облигационных ПИФ-ов - есть.
Скажем, этот Илья Муромец вырос в 2009 году на 61% в основном из-за того, что с августа по декабрь 2008 он упал на 35%, что для облигаций очень много. Наприме, облигации газпрома с небольшой дюрацией к январю 2009 упали на 2-4%.
Я тут вижу некое противоречие между целями инвестора и УК. Если инвестор не очень консервативный, не планирует жить на доходы с облигаций, то лишние 1-2-3% доходности в "хороший" год для него не очень важны. Ему облигации нужны в первую очередь для ребалансирования портфеля в момент кризиса, т.е. падение стоимости портфеля должно быть минимальным и мусора среди облигаций быть не должно. Если портфель облигаций проседает в кризис на 35% - он для этих целей не очень пригоден уже.
Но у УК ситуация иная, значительная часть инвесторов фонда о ребалансировании портфеля не думают, им скорее важна доходность "выше чем у депозита в банке". Но качественные облигации в хорошие времена такую доходность дать не могут, поэтому УК приходится включать в портфель всякий мусор.
ИМХО все это делает значительную часть облигационных ПИФ-ов малопригодными для любителей ребалансировать портфель. Да, хорошие ПИФ-ы попадаются, но это редкость и нужно точно знать, что искать.
Сергей, не могли бы Вы высказать своё мнение по поводу того, почему ПИФы облигаций в кризис (тот же Илья)теряют значительно больше, чем ожидает инвестор? И на чем так резко восстанавливаются, если дефолты уже свершившийся факт?
Если Вы про 2008-й год, то там, как мне помнится, дефолтов-то практически и не было, а был уход ликвидности с рынка и резкое понижение цен на облигации вследствие срабатывание лавины маржин-коллов.
Как только ликвидность восстановилась, восстановились и цены на облигации.
Да, именно по 2008-му. Я нигде не видел пояснения по поводу очень сильной просадки Ильи. Отсюда и домыслы про дефолты. Ваша трактовка меня вполне устроит. Спасибо! К сожалению управляющие не утруждают себя прояснением ситуации для инвесторов. Вот, например сейчас Илья в сильной просадке из-за ТГК-2. Но это временное и вскоре стоимость пая вернется на прежний уровень. Но никто про это не поясняет.
В той части, что касается облигаций бумаг было меньше, может штук 5-6, так что да, риск там был выше. В этой части были и вполне надежные бумаги (вроде Газпрома), но были и бумаги вроде
- Связь-Банка, уже после его "спасения" ВЭБ-ом. Доходность там была порядка 50% годовых , теоретически выплаты были гарантированны, но в случае углубления кризиса мог быть и дефолт.
- Магнита с дюрацией в 2 года, там тоже была доходность около 50% годовых, т.к. никто не знал, что будет через 2 года. И в случае дальнейшего падения рынка этот Магнит мог упасть еще ниже.
Но в целом по облигациям согласен, сейчас стараюсь держать не очень доходных, но надежных и ликвидных эмитентов с дюрацией до года, чтоб в случае кризиса их можно было бы продать без больших потерь.
А вот хороший облигационный ПИФ - это еще поискать надо, УК любят добавлять туда всякий "мусор" ради темпов роста в межкризисное время. Скажем, в Сберовском "Илье Муромце" довольно много бумаг третьего эшелона (вероятность их продать в кризис небольшая), есть даже Мечел, который уже сейчас совсем плох
http://pif.investfunds.ru/funds/47/
Reply
Еще раз: это не реклама конкретно Ильи Муромца, это реклама принципа диверсификации в инвестициях.
Reply
Скажем, этот Илья Муромец вырос в 2009 году на 61% в основном из-за того, что с августа по декабрь 2008 он упал на 35%, что для облигаций очень много. Наприме, облигации газпрома с небольшой дюрацией к январю 2009 упали на 2-4%.
Я тут вижу некое противоречие между целями инвестора и УК. Если инвестор не очень консервативный, не планирует жить на доходы с облигаций, то лишние 1-2-3% доходности в "хороший" год для него не очень важны. Ему облигации нужны в первую очередь для ребалансирования портфеля в момент кризиса, т.е. падение стоимости портфеля должно быть минимальным и мусора среди облигаций быть не должно. Если портфель облигаций проседает в кризис на 35% - он для этих целей не очень пригоден уже.
Но у УК ситуация иная, значительная часть инвесторов фонда о ребалансировании портфеля не думают, им скорее важна доходность "выше чем у депозита в банке". Но качественные облигации в хорошие времена такую доходность дать не могут, поэтому УК приходится включать в портфель всякий мусор.
ИМХО все это делает значительную часть облигационных ПИФ-ов малопригодными для любителей ребалансировать портфель. Да, хорошие ПИФ-ы попадаются, но это редкость и нужно точно знать, что искать.
Reply
Reply
Как только ликвидность восстановилась, восстановились и цены на облигации.
Reply
Ваша трактовка меня вполне устроит. Спасибо!
К сожалению управляющие не утруждают себя прояснением ситуации для инвесторов. Вот, например сейчас Илья в сильной просадке из-за ТГК-2. Но это временное и вскоре стоимость пая вернется на прежний уровень. Но никто про это не поясняет.
Reply
Leave a comment