Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником - 2 - Asset Allocation
Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником - 2
Бенц: Я хотела поговорить о следовании тренду. Вы уже давно являетесь сторонником следования тренду. Что касается инвестирования, вы написали влиятельную книгу под названием «Количественный подход к тактическому распределению активов». Это может показаться немного противоречивым с учетом того, что мы только что обсуждали оценку. И я думаю, что на первый взгляд кажется, что следование тренду немного противоречит идее оценки. Итак, для наших слушателей, которые не знакомы со следованием тренду, возможно, вы сможете дать краткий обзор того, что такое следование тренду, и почему вы считаете, что оно имеет достоинства в качестве инвестиционного подхода.
Фабер: Как историку и аналитику, мне нравится оглядываться назад в историю и говорить, что сработало, какими были продуманные подходы, которые, вероятно, будут повторяться в будущем, которые не просто придуманы на основе оптимизации набора данных.
Есть два крупных подхода. И, кстати, как бы я ни измывался над взвешиванием по рыночной капитализации, совершенно нормально, если вы осуществляете глобальную диверсификацию с учетом рыночной капитализации. Это не лучший вариант, но это нормально. Особенно при низких издержках - это очень важная оговорка. И, чтобы быть предельно ясным, взвешивание по рыночной капитализации - это стратегия следования тренду. Вы делаете ни что иное, как владеете чем-то, основанным на цене, и вы владеете большим количеством, когда цена идет вверх, и меньшим, когда она падает. Но это семантика. Возвращаясь на 100 лет назад, есть два самых больших столпа, на основе которых мы управляем фондами, а сейчас у нас есть дюжина ETF. Одним из них является стоимость, если вернуться ко временам Бена Грэма, это хорошо понимают большинство, особенно в этом сообществе. Другой - следование тренду, который восходит ко временам Чарльза Доу, когда он писал статьи в The Wall Street Journal, рассказывая о теории Доу.
В следующие 100 лет и то, и другое оказалось чрезвычайно успешным. Я думаю, что люди, естественным образом тяготеют к стоимости, поскольку это имеет смысл - это немного более ощутимо, это можно применить ее к своему дому, к покупке автомобиля, или к местному бизнесу. Следование тренду немного более эзотерично, и когда дело касается следования тренду, возникает много заблуждений. Когда мы писали эту статью, мы говорили об очень простой стратегии, цель которой при инвестировании заключалась в том, что в идеале вы хотите получить потенциал роста, и не хотите сидеть сложа руки, поскольку худшее, что может случиться с инвестором, спекулянтом, игроком, или любым, кто делает ставки - у вас нет больше возможности делать ставки. Вы на мели, вы не можете играть.
Таким образом предотвращение огромных потерь и проблема с компаундированием - восьмым чудом света - все это также верно и с другой стороны. Итак, если вы теряете 10%, то вам нужно 11%, чтобы вернуться к исходному состоянию; но чем сильнее падение, тем больше перегиб, если вы теряете 50%, то для возврата вам нужно 100%; если вы теряете 75% - что в какой-то момент случалось практически на всех рынках по всему миру - то вам понадобится 300%, чтобы вернуться к исходному состоянию. Таким образом, избегайте этих больших потерь. При следовании тренду не имеет значения метрика, которую вы используете, не имеет значения и метрика, используемая при оценке, большинство из них должны делать одно и то же. Давайте назовем ее 200-дневной скользящей средней, одной из самых известных в истории. Вы хотите стоять в лонг на рынке, когда рынок выше /200-дневной скользящей средней - прим. переводчика/, вы хотите выйти из рынка, когда он ниже. На самом деле, во время пандемии мы написали статью, она называлась «Является ли инвестирование на рекордно высоком уровне хорошей идеей? Нет, это отличная идея!». И мы показали очень похожую систему - и, опять же, все они существуют уже 50, 100 лет в различных книгах и литературе - которая покупала бы рынки на рекордно высоком уровне, а затем продавала их после того, как они снизились.
Далее - https://assetallocation.ru/the-long-view-126-2
Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником - 2 - Asset Allocation
Ближайшие учебные курсы:
06 - 10 декабря (пн - пт) - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
20 - 24 декабря (пн - пт) - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
в любое время - Личные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Бенц: Я хотела поговорить о следовании тренду. Вы уже давно являетесь сторонником следования тренду. Что касается инвестирования, вы написали влиятельную книгу под названием «Количественный подход к тактическому распределению активов». Это может показаться немного противоречивым с учетом того, что мы только что обсуждали оценку. И я думаю, что на первый взгляд кажется, что следование тренду немного противоречит идее оценки. Итак, для наших слушателей, которые не знакомы со следованием тренду, возможно, вы сможете дать краткий обзор того, что такое следование тренду, и почему вы считаете, что оно имеет достоинства в качестве инвестиционного подхода.
Фабер: Как историку и аналитику, мне нравится оглядываться назад в историю и говорить, что сработало, какими были продуманные подходы, которые, вероятно, будут повторяться в будущем, которые не просто придуманы на основе оптимизации набора данных.
Есть два крупных подхода. И, кстати, как бы я ни измывался над взвешиванием по рыночной капитализации, совершенно нормально, если вы осуществляете глобальную диверсификацию с учетом рыночной капитализации. Это не лучший вариант, но это нормально. Особенно при низких издержках - это очень важная оговорка. И, чтобы быть предельно ясным, взвешивание по рыночной капитализации - это стратегия следования тренду. Вы делаете ни что иное, как владеете чем-то, основанным на цене, и вы владеете большим количеством, когда цена идет вверх, и меньшим, когда она падает. Но это семантика. Возвращаясь на 100 лет назад, есть два самых больших столпа, на основе которых мы управляем фондами, а сейчас у нас есть дюжина ETF. Одним из них является стоимость, если вернуться ко временам Бена Грэма, это хорошо понимают большинство, особенно в этом сообществе. Другой - следование тренду, который восходит ко временам Чарльза Доу, когда он писал статьи в The Wall Street Journal, рассказывая о теории Доу.
В следующие 100 лет и то, и другое оказалось чрезвычайно успешным. Я думаю, что люди, естественным образом тяготеют к стоимости, поскольку это имеет смысл - это немного более ощутимо, это можно применить ее к своему дому, к покупке автомобиля, или к местному бизнесу. Следование тренду немного более эзотерично, и когда дело касается следования тренду, возникает много заблуждений. Когда мы писали эту статью, мы говорили об очень простой стратегии, цель которой при инвестировании заключалась в том, что в идеале вы хотите получить потенциал роста, и не хотите сидеть сложа руки, поскольку худшее, что может случиться с инвестором, спекулянтом, игроком, или любым, кто делает ставки - у вас нет больше возможности делать ставки. Вы на мели, вы не можете играть.
Таким образом предотвращение огромных потерь и проблема с компаундированием - восьмым чудом света - все это также верно и с другой стороны. Итак, если вы теряете 10%, то вам нужно 11%, чтобы вернуться к исходному состоянию; но чем сильнее падение, тем больше перегиб, если вы теряете 50%, то для возврата вам нужно 100%; если вы теряете 75% - что в какой-то момент случалось практически на всех рынках по всему миру - то вам понадобится 300%, чтобы вернуться к исходному состоянию. Таким образом, избегайте этих больших потерь. При следовании тренду не имеет значения метрика, которую вы используете, не имеет значения и метрика, используемая при оценке, большинство из них должны делать одно и то же. Давайте назовем ее 200-дневной скользящей средней, одной из самых известных в истории. Вы хотите стоять в лонг на рынке, когда рынок выше /200-дневной скользящей средней - прим. переводчика/, вы хотите выйти из рынка, когда он ниже. На самом деле, во время пандемии мы написали статью, она называлась «Является ли инвестирование на рекордно высоком уровне хорошей идеей? Нет, это отличная идея!». И мы показали очень похожую систему - и, опять же, все они существуют уже 50, 100 лет в различных книгах и литературе - которая покупала бы рынки на рекордно высоком уровне, а затем продавала их после того, как они снизились.
Далее - https://assetallocation.ru/the-long-view-126-2
Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником - 2 - Asset Allocation
Ближайшие учебные курсы:
06 - 10 декабря (пн - пт) - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
20 - 24 декабря (пн - пт) - учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
в любое время - Личные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")