Питер Л. Бернстайн: "Решение 60/40"
Питер Л. Бернстайн, январь-февраль 2002 г.
Ваше будущее богатство - это не игра. Инвесторы с меньшими вложениями в акции оказывались победителями в долгосрочной перспективе. Идеальное распределение активов для сегодняшнего рынка и на будущее более консервативно, чем вы думали.
Происхождение слова «риск» восходит к раннему итальянскому risicare, что переводится как «дерзать, решиться». Риск, рассматриваемый с этой точки зрения, - это выбор, а не судьба. Для настоящего долгосрочного инвестора выбор, по определению, должен заключаться в выживании, иначе вы можете забыть о долгосрочной перспективе. Выживание как инвестиционная цель доказало свою важность в течение последних 21 месяцев, поскольку была вновь продемонстрирована опасность стремления к получению максимальной доходности.
Давным-давно - то есть за много лет до великого бычьего рынка 90-х годов-самым популярным ориентиром для распределения активов в портфеле, служащем этой цели, было около 60% в акциях и 40 % в инвестициях с фиксированным доходом.
После 1990 года эта, казалось бы, скучная договоренность в основном использовалась советами директоров, поскольку акции стремительно росли, побуждая институциональных и индивидуальных инвесторов становиться все более агрессивными в поисках более высокой доходности. Но теперь пузырь высоких технологий лопнул, экономика ослабла, а мы оказались на пороге войны с терроризмом.
Требует ли эта фундаментальная трансформация окружающей среды возврата к соотношению 60/40? Или, в более общем смысле, должны ли инвесторы рассмотреть возможность перехода - на постоянной основе - на консервативную позицию, при которой доля акций меньше, чем это могло быть в недавнем прошлом?
Короткий ответ на этот вопрос-«Да!», но не по тем причинам, которые вы можете себе представить. Я рекомендую сократить долю акций не потому, что плохие экономические новости и война с терроризмом способствуют формированию медвежьего взгляда на рынок. Я сказал бы то же самое, вне зависимости от медвежьих или бычьих ожиданий. Это не вопрос тайминга - выбора времени операций. Если бы это было так, вы могли бы закончить читать здесь, поскольку рекомендации по таймингу имеют впечатляющий послужной список нанесения вреда финансовому здоровью инвестора. Речь идет о более фундаментальных вопросах, даже философских, и они совершенно не связаны с тем, куда, по моему мнению, движется фондовый рынок.
Далее - https://assetallocation.ru/the-60-40-solution
Ближайшие учебные курсы:
в любое время - Личные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")