Серия «Основы дефляции»: Денежный мультипликатор
Автор: Мюррей Ганн
11 ОКТЯБРЯ 2017 ГОДА
В статье « Количественная теория денег» нашей серии «Основы дефляции» мы узнали, как количество денег влияет на уровень цен в экономике. В этом выпуске мы узнаем, как создаются деньги.
Деньги создаются с помощью волшебного трюка, известного как денежный мультипликатор, или эффект мультипликатора. Мультипликатор денег связан с частичным банковским резервированием.
Современное частичное банковское резервирование берёт своё начало у ювелиров, таких как Амстердамский обменный банк, основанный в 1609 году. Люди помещали золото и серебро на хранение, а ювелир выдавал им квитанцию. Затем эти квитанции начали использоваться в торговле, став «банкнотами». Но ювелиры поняли, что все не придут одновременно, чтобы забрать свои металлы, и поэтому постепенно они начали инвестировать часть в процентные займы. Постепенно ювелиры перестали быть хранителями металла (за определённую плату), и стали учреждениями, которые взимают и зарабатывают проценты (нынешний банк), так родилось частичное банковское резервирование.
Изображение Амстердамской ратуши, местоположения Амстердамского обменного банка, Питер Янсзун Саенредам (1597-1665), Источник: WikiCommons {{PD-1923}}
Первые банки должны были догадываться о том, сколько металла они могли бы дать взаймы, и сколько им нужно оставить в хранилище, чтобы отдать клиенту, если бы он пришёл за ним. Многие из них обанкротились из-за таких просчётов. Затем, в 1668 году, Швеция стала первой страной в мире, где появился «центральный банк», который имел право говорить всем остальным банкам о том, сколько депозитов они должны «резервировать» для удовлетворения потенциального потребительского спроса. Многие другие страны начали применять ту же структуру, которая, по сути, используется и сегодня. В большинстве стран центральный банк определяет, какой уровень резервов должен сохранять коммерческий банк. Если не задано требование о резерве, то устанавливается требование к капиталу, которое имеет аналогичную теоретическую цель - банк должен иметь резервы или активы, чтобы оставаться платёжеспособным, если все решат прийти и вернуть свои деньги в одно и то же время.
Давайте рассмотрим очень простой пример страны, где центральный банк даёт указание коммерческим банкам, что они должны сохранять 10% депозитов своих клиентов в качестве резерва.
«ABC Bank» только что основан, и их первый клиент, Джанет, кладёт на счёт новенькие 100 долларов. Затем приходит Бен и хочет получить в долг такую же сумму. «ABC Bank» даёт Бену в долг 90 долларов, удерживая 10 долларов (10%) из денег Джанет в резерве, на случай, если она захочет забрать деньги. Затем Бен берет 90 долларов и кладёт их в «XYZ Bank». Там, где был только один депозит, теперь есть два - 100 долларов Джанет, и 90 долларов Бена. Конечно, в форме физических денег по-прежнему остаётся только 100 долларов Джанет, но депозиты в коммерческих банках теперь равны 190 долларам США. Вуаля - деньги только что были созданы.
Этот процесс продолжается. Алан приходит в «XYZ Bank» чтобы занять деньги. «XYZ Bank» даёт ему 81 доллар, 90% депозита Бена (сохраняя 10% в резерве). Алан берёт 81 доллар и кладёт их на свой счёт в «ABC Bank». Вклады коммерческих банков в настоящее время составляют 271 доллар США, но все же единственными физически существующими в системе деньгами являются 100 долларов Джанет. Процесс продолжается. Каждый новый кредит создаёт новый депозит, 90% которого затем могут быть использованы в качестве нового займа, создания нового депозита и так далее.
Банковский вклад 100 долларов -> кредит 90 долларов -> вклад 90 долларов -> кредит 81 доллар -> вклад 81 доллар -> 72.90 доллара -> и т. д.
Так частичное банковское резервирование позволяет создавать деньги.
Вы не удивитесь, узнав, что создание денег в современной банковской системе намного сложнее нашего примера, но механика одинакова: новые кредиты = новые депозиты = новые деньги.
Доля депозитов, которую центральный банк говорит сохранять в резерве коммерческим банкам, известна как резервный коэффициент (RR). Резервы хранятся на счетах в центральном банке. Проще говоря, денежный мультипликатор (m) является обратным коэффициентом резервирования.
m = 1/RR
Так, если RR составляет 10%, как в нашем примере выше, m = 1 / 0,1 = 10.
Если RR составляет 20%, m = 1/0.2 = 5.
Если у нас есть MM, мы можем рассчитать «эффект мультипликатора» на банковские депозиты. Чтобы узнать, сколько новых денег может быть создано, мы просто делим депозиты на RR. Используя пример выше, если мы разделим первоначальный депозит Джанет в размере 100 долларов США на 0,1, мы получим 1000 долларов США. Другими словами, депозит Джанет в размере 100 долларов можно превратить в 1000 долларов, если бы процесс кредитования и пополнения вкладов продолжился, как указано выше. При резервном коэффициенте 10% из вклада в размере 100 долларов можно было бы создать 900 новых долларов.
В действительности, конечно, нюансы банковской системы означают, что наш простейший пример не является отражением реальности. Тем не менее, принцип «новые займы = новые депозиты = новые деньги» удерживаемый в рамках частичного банковского резервирования - это вопрос о мере создания денег. Фактически, некоторые страны, такие как Великобритания, Швеция, Канада и Австралия, не выполняют резервные требования. Британский Банк Англии, в частности, был убеждённым критиком денежного мультипликатора, утверждая, что это слишком упрощённая структура, чтобы понять весь процесс создания денег. Возможно, он прав.
Помимо коэффициента резервирования, другой способ ограничить объем кредитования может заключаться в требованиях к размеру капитала. Такие рекомендации по банковскому регулированию содержатся в Базеле III. Фактически, согласно Базелю III, который должен вступить в силу в срок от 2018 до 2019 года, существует также условие, согласно которому банки должны располагать достаточными краткосрочными ликвидными активами для покрытия ожидаемого оттока в течение 30 дней. Итак, должны ли банки сохранять резервы или капитал, цель состоит в том, чтобы обеспечить защиту от снятия депозитов.
На макроуровне способ оценки денежного мультипликатора состоит в том, чтобы разделить денежную массу на денежную базу.
m = денежная масса / денежная база
В США мы можем определить денежный запас как M1, а денежную базу - как скорректированную денежную базу Сент-Луиса.
Федеральная резервная система определяет M1 как «... (1) валюту за пределами Казначейства США, банков Федерального резерва и хранилищ депозитарных учреждений; (2) дорожные чеки небанковских эмитентов; (3) депозиты до востребования в коммерческих банках (за исключением тех сумм, которые хранятся депозитарными учреждениями, правительством США, иностранными банками и официальными учреждениями) за вычетом денежных средств в процессе сбора и пополнения Федерального резерва; и (4) другие контролируемые депозиты (ДКД), состоящие из текущих счетов с выплатой процентов и списанием денег (СЕЙЧАС) и счетов автоматической передачи (САП) в депозитарных учреждениях, паевых чековых счетах кредитного союза и депозитов до востребования в сберегательных учреждениях».
Скорректированная денежная база Сент-Луиса - это сумма валюты (включая монеты) в обращении за пределами Федеральных резервных банков и Казначейства США, плюс депозиты, хранящиеся депозитарными учреждениями в банках Федерального резерва.
В приведённом ниже графике показаны значение мультипликатора денег (m) для США с 1959 по 2017 год. Он неуклонно снижался вплоть до 1990 годов, а затем нисходящий тренд начал ускоряться. Во время финансового кризиса 2008/2009 г. m упал ниже 1, что означает, что центральный банк создавал больше денег, чем коммерческие банки. Значение m ниже 1 указывает, что коммерческие банки владеют избыточными резервами и не используют их для кредитования (создания денег) - признак хрупкой уверенности в экономике.
Заключение
Мультипликатор денег (m) - это измеритель того, сколько денег создаётся коммерческими банками, работающими в рамках системы частичного банковского резервирования. Это важный показатель для оценки уверенности в экономике.
Оригинал: http://www.deflation.com/deflation-basics-series-the-money-multiplier/
[Понравилась статья?]
У вас есть возможность поддержать блог! Достаточно перейти по ссылке и зарегистрироватся на сайте elliottwave.com, как показано на картинке ниже. Регистрация бесплатная.
Не пропустите последние публикации! Подписывайтесь на обновления
11 ОКТЯБРЯ 2017 ГОДА
В статье « Количественная теория денег» нашей серии «Основы дефляции» мы узнали, как количество денег влияет на уровень цен в экономике. В этом выпуске мы узнаем, как создаются деньги.
Деньги создаются с помощью волшебного трюка, известного как денежный мультипликатор, или эффект мультипликатора. Мультипликатор денег связан с частичным банковским резервированием.
Современное частичное банковское резервирование берёт своё начало у ювелиров, таких как Амстердамский обменный банк, основанный в 1609 году. Люди помещали золото и серебро на хранение, а ювелир выдавал им квитанцию. Затем эти квитанции начали использоваться в торговле, став «банкнотами». Но ювелиры поняли, что все не придут одновременно, чтобы забрать свои металлы, и поэтому постепенно они начали инвестировать часть в процентные займы. Постепенно ювелиры перестали быть хранителями металла (за определённую плату), и стали учреждениями, которые взимают и зарабатывают проценты (нынешний банк), так родилось частичное банковское резервирование.
Изображение Амстердамской ратуши, местоположения Амстердамского обменного банка, Питер Янсзун Саенредам (1597-1665), Источник: WikiCommons {{PD-1923}}
Первые банки должны были догадываться о том, сколько металла они могли бы дать взаймы, и сколько им нужно оставить в хранилище, чтобы отдать клиенту, если бы он пришёл за ним. Многие из них обанкротились из-за таких просчётов. Затем, в 1668 году, Швеция стала первой страной в мире, где появился «центральный банк», который имел право говорить всем остальным банкам о том, сколько депозитов они должны «резервировать» для удовлетворения потенциального потребительского спроса. Многие другие страны начали применять ту же структуру, которая, по сути, используется и сегодня. В большинстве стран центральный банк определяет, какой уровень резервов должен сохранять коммерческий банк. Если не задано требование о резерве, то устанавливается требование к капиталу, которое имеет аналогичную теоретическую цель - банк должен иметь резервы или активы, чтобы оставаться платёжеспособным, если все решат прийти и вернуть свои деньги в одно и то же время.
Давайте рассмотрим очень простой пример страны, где центральный банк даёт указание коммерческим банкам, что они должны сохранять 10% депозитов своих клиентов в качестве резерва.
«ABC Bank» только что основан, и их первый клиент, Джанет, кладёт на счёт новенькие 100 долларов. Затем приходит Бен и хочет получить в долг такую же сумму. «ABC Bank» даёт Бену в долг 90 долларов, удерживая 10 долларов (10%) из денег Джанет в резерве, на случай, если она захочет забрать деньги. Затем Бен берет 90 долларов и кладёт их в «XYZ Bank». Там, где был только один депозит, теперь есть два - 100 долларов Джанет, и 90 долларов Бена. Конечно, в форме физических денег по-прежнему остаётся только 100 долларов Джанет, но депозиты в коммерческих банках теперь равны 190 долларам США. Вуаля - деньги только что были созданы.
Этот процесс продолжается. Алан приходит в «XYZ Bank» чтобы занять деньги. «XYZ Bank» даёт ему 81 доллар, 90% депозита Бена (сохраняя 10% в резерве). Алан берёт 81 доллар и кладёт их на свой счёт в «ABC Bank». Вклады коммерческих банков в настоящее время составляют 271 доллар США, но все же единственными физически существующими в системе деньгами являются 100 долларов Джанет. Процесс продолжается. Каждый новый кредит создаёт новый депозит, 90% которого затем могут быть использованы в качестве нового займа, создания нового депозита и так далее.
Банковский вклад 100 долларов -> кредит 90 долларов -> вклад 90 долларов -> кредит 81 доллар -> вклад 81 доллар -> 72.90 доллара -> и т. д.
Так частичное банковское резервирование позволяет создавать деньги.
Вы не удивитесь, узнав, что создание денег в современной банковской системе намного сложнее нашего примера, но механика одинакова: новые кредиты = новые депозиты = новые деньги.
Доля депозитов, которую центральный банк говорит сохранять в резерве коммерческим банкам, известна как резервный коэффициент (RR). Резервы хранятся на счетах в центральном банке. Проще говоря, денежный мультипликатор (m) является обратным коэффициентом резервирования.
m = 1/RR
Так, если RR составляет 10%, как в нашем примере выше, m = 1 / 0,1 = 10.
Если RR составляет 20%, m = 1/0.2 = 5.
Если у нас есть MM, мы можем рассчитать «эффект мультипликатора» на банковские депозиты. Чтобы узнать, сколько новых денег может быть создано, мы просто делим депозиты на RR. Используя пример выше, если мы разделим первоначальный депозит Джанет в размере 100 долларов США на 0,1, мы получим 1000 долларов США. Другими словами, депозит Джанет в размере 100 долларов можно превратить в 1000 долларов, если бы процесс кредитования и пополнения вкладов продолжился, как указано выше. При резервном коэффициенте 10% из вклада в размере 100 долларов можно было бы создать 900 новых долларов.
В действительности, конечно, нюансы банковской системы означают, что наш простейший пример не является отражением реальности. Тем не менее, принцип «новые займы = новые депозиты = новые деньги» удерживаемый в рамках частичного банковского резервирования - это вопрос о мере создания денег. Фактически, некоторые страны, такие как Великобритания, Швеция, Канада и Австралия, не выполняют резервные требования. Британский Банк Англии, в частности, был убеждённым критиком денежного мультипликатора, утверждая, что это слишком упрощённая структура, чтобы понять весь процесс создания денег. Возможно, он прав.
Помимо коэффициента резервирования, другой способ ограничить объем кредитования может заключаться в требованиях к размеру капитала. Такие рекомендации по банковскому регулированию содержатся в Базеле III. Фактически, согласно Базелю III, который должен вступить в силу в срок от 2018 до 2019 года, существует также условие, согласно которому банки должны располагать достаточными краткосрочными ликвидными активами для покрытия ожидаемого оттока в течение 30 дней. Итак, должны ли банки сохранять резервы или капитал, цель состоит в том, чтобы обеспечить защиту от снятия депозитов.
На макроуровне способ оценки денежного мультипликатора состоит в том, чтобы разделить денежную массу на денежную базу.
m = денежная масса / денежная база
В США мы можем определить денежный запас как M1, а денежную базу - как скорректированную денежную базу Сент-Луиса.
Федеральная резервная система определяет M1 как «... (1) валюту за пределами Казначейства США, банков Федерального резерва и хранилищ депозитарных учреждений; (2) дорожные чеки небанковских эмитентов; (3) депозиты до востребования в коммерческих банках (за исключением тех сумм, которые хранятся депозитарными учреждениями, правительством США, иностранными банками и официальными учреждениями) за вычетом денежных средств в процессе сбора и пополнения Федерального резерва; и (4) другие контролируемые депозиты (ДКД), состоящие из текущих счетов с выплатой процентов и списанием денег (СЕЙЧАС) и счетов автоматической передачи (САП) в депозитарных учреждениях, паевых чековых счетах кредитного союза и депозитов до востребования в сберегательных учреждениях».
Скорректированная денежная база Сент-Луиса - это сумма валюты (включая монеты) в обращении за пределами Федеральных резервных банков и Казначейства США, плюс депозиты, хранящиеся депозитарными учреждениями в банках Федерального резерва.
В приведённом ниже графике показаны значение мультипликатора денег (m) для США с 1959 по 2017 год. Он неуклонно снижался вплоть до 1990 годов, а затем нисходящий тренд начал ускоряться. Во время финансового кризиса 2008/2009 г. m упал ниже 1, что означает, что центральный банк создавал больше денег, чем коммерческие банки. Значение m ниже 1 указывает, что коммерческие банки владеют избыточными резервами и не используют их для кредитования (создания денег) - признак хрупкой уверенности в экономике.
Заключение
Мультипликатор денег (m) - это измеритель того, сколько денег создаётся коммерческими банками, работающими в рамках системы частичного банковского резервирования. Это важный показатель для оценки уверенности в экономике.
Оригинал: http://www.deflation.com/deflation-basics-series-the-money-multiplier/
[Понравилась статья?]
У вас есть возможность поддержать блог! Достаточно перейти по ссылке и зарегистрироватся на сайте elliottwave.com, как показано на картинке ниже. Регистрация бесплатная.
Не пропустите последние публикации! Подписывайтесь на обновления